Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Gross hovoří o omylu dluhopisových býků a negativním působení inverze výnosové křivky

Víkendář: Gross hovoří o omylu dluhopisových býků a negativním působení inverze výnosové křivky

19.08.2023 8:30
Autor: Redakce, Patria.cz

Spoluzakladatel společnosti Pimco Bill Gross se domnívá, že inflace v USA by se mohla nějaký čas pohybovat kolem 3 %. Na Bloombergu pak hovořil mimo jiné o tom, jak se podle něj budou vyvíjet výnosy dluhopisů a monetární politika americké centrální banky.

Gross má za to, že pokud se bude inflace držet kolem 3 %, Fed by mohl začít snižovat sazby. A od toho by se pak mohly odvodit rovnovážné výnosy na dluhopisových trzích. Investor konkrétně uvedl, že sazby centrální banky by se mohly nakonec dostat na 2,5 – 3 %. V minulosti přitom takzvaná časová prémie desetiletých vládních dluhopisů dosahovala v průměru 135 bazických bodů. S uvedenými sazbami by to znamenalo, že výnosy těchto dluhopisů by se s touto prémií pohybovaly kolem 4 %.

Nyní jsou výnosy desetiletých vládních obligací v USA také u 4 % a Gross na základě své úvahy tvrdí, že dluhopisoví býci se zřejmě mýlí v tom, že by ceny obligací měly mít potenciál pro růst (tedy že by výnosy mohly výrazněji klesat). Dluhopisy přitom byly podle investora dlouho nadhodnocené a nyní se dostávají blíže své férové hodnotě. Následující graf ukazuje predikce výnosů desetiletých vládních dluhopisů od Goldman Sachs:

1
 
Zdroj: X

Goldman Sachs tedy čeká, že výnosy desetiletých vládních dluhopisů budou ze současných úrovní klesat, na konci příštího roku dosáhnou 3,9 % a 3,75 % na konci roku 2024. Grass ve vztahu k dalšímu vývoji výnosů uvedl, že pro kvalitní fungování trhů a celé ekonomiky není dobrá inverze výnosové křivky. Tedy stav, kdy jsou výnosy dlouhodobých dluhopisů pod výnosy dluhopisů krátkodobých a pod sazbami centrální banky. V takovém případě totiž podle ekonoma méně riziková aktiva vynášejí více než aktiva rizikovější, tedy dlouhodobější obligace. 

Na otázku týkající se vývoje reálných výnosů Gross odpověděl, že jejich současná výše je „považována za nutnou pro snížení inflace“. Současné vedení Fedu se pak snaží kopírovat strategii Paula Volckera, který stál v čele centrální banky v době vysoké inflace konce sedmdesátých let a pod jehož vedením Fed prudce utáhl monetární politiku. Gross dodal, že nyní ani inflace ani míra utažení nedosahují tehdejších rozměrů, ale v principu jde podle něj o podobnou situaci.


Zdroj: Bloomberg



Čtěte více:

Massad: K tomu, aby renminbi bylo globální rezervní měnou, je dlouhá cesta. Digitální měny mají určitou výhodu nad jinými
17.08.2023 15:31
Čína už řadu let používá digitální měnu a snaží se, aby renminbi hrálo...
Argentinu může vést prezident, který zruší peso a centrální banku a zemi ovládne americký dolar
17.08.2023 16:54
Pokud by pravicový politik Javier Milei, který v nedělních primárkách ...
Čínský realitní gigant Evergrande požádal o ochranu před věřiteli v USA
18.08.2023 8:45
Silně zadlužená čínská realitní skupina Evergrande požádala ve Spojen...
Perly týdne: Slabší srpen, ale konec roku na akciových rekordech?
18.08.2023 11:29
Portfolio manažerka společnosti AlphaSimplex Katy Kaminski hovořila na...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách