Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Podle příjmů je americká ekonomika letos v recesi

Podle příjmů je americká ekonomika letos v recesi

21.06.2023 18:50

Jak to tak bývá, ohledně dalšího vývoje monetární politiky v USA se opět vyprofilovaly dva hlavní tábory. Jeden z nich považuje za rozumnější dál utahovat, druhý tvrdí, že již bylo dost, či dokonce příliš. Argumenty obou jsou většinou docela známy, ale z tábora druhého zaznívá i jeden poněkud nevšední, kterému bych se dnes chtěl věnovat. 

Následující graf ukazuje takzvaný hrubý domácí důchod (anglicky GDI), který by v principu měl odpovídat hrubému domácímu produktu, jen měřenému z druhé, tedy příjmové strany. Právě vývoj GDI je zmiňován některými ekonomy a investory, kteří věří, že utahování již bylo dost, protože americké hospodářství se již vydalo cestou znatelné dezinflace a útlumu. Na GDI upozorňují například v Ark Invest a následující graf od Mish Talk ukazuje proč:

1
Zdroj: Twitter

Graf ještě obsahuje pohyb reálných tržeb koncovým zákazníkům, které neobsahují pohyb zásob. Ani do roku 2020/21 se pohyb všech zmíněných ukazatelů 100 % nekryl, ale po roce 2020 přišla ve srovnání s tím statistická anarchie. Není moc divu, protože každý ukazatel je postaven na jiných datech a jelikož vývoj posledních let byl a je poněkud nestandardní, rozhodí to dříve relativně poslušné datové řady. Pointa všeho je pak v tom, že podle produktu a reálných tržeb americké ekonomika relativně slušně roste. Podle příjmů dvě čtvrtletí dost slušně klesá.

Můžeme si všimnout, že na počátku loňského roku nabíhala americká ekonomika do recese zase podle HDP, ale příjmy ukazovaly trochu větší sílu. Oficiálně recese nakonec vyhlášena nebyla a to může ukazovat na vypovídací relevanci příjmů. Ale možná hlavně na to, že recese je hodně široký pojem. A jak jsem tu už kdysi psal, je třeba otázka, zda by pro ekonomiku a trhy nebyla lepší krátká recese následovaná svižným oživením, nebo dlouhodobější potácení se na černé nule.

Pokud by tedy v americké centrální bance kladli velký důraz na vývoj GDI, nahrávalo by to obratu politiky k bílým opeřencům. Trhy přitom viděly terminální sazby nejvýše v v březnu, pak kvůli vývoji v bankovním sektoru očekávání spadla pod 5 %. A nyní trhy počítají s tím, že Fed v podstatě skončil. Tedy se zvedáním. Jak totiž ukazuje druhý graf, podle trhů by sazby měly bez větší přestávky zamířit směrem dolů. Třeba v Goldman Sachs to vidí podobně  a zároveň hodně jinak. Také tu nepočítají s dalším růstem sazeb. Ale také ne s jejich brzkým poklesem:

2
Zdroj: Twitter


 

Čtěte více:

Wilson: Hledáme konkrétní příležitosti místo toho, abychom se obávali o vývoj na celém akciovém trhu
21.06.2023 10:50
Stratég Morgan Stanley Mike Wilson se domnívá, že krátkodobě bude akci...
Supernudné portfolio a rozdíl mezi tradingovou a investiční strategií
21.06.2023 12:50
Ann Berry ze společnosti Threadneedle na počátku rozhovoru pro Bloombe...
Proč Morgan Stanley nevěří v udržitelnou rally?
21.06.2023 6:50
Zatímco někteří stratégové hovoří o býčím trhu na akciích, stratég Mor...
Kterým technologickým společnostem trhy nyní nejvíce fandí?
20.06.2023 17:25
Valuace tak, jak jsou většinou chápány, jsou pokusem vztáhnout cenu ak...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu