Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

17.02.2023 17:08

Nedávno jsme se zde dívali na valuace amerických a evropských trhů. Zjistili jsme, že ty druhé jsou levnější, ale to neznamená, že jsou levné (relativně k historii či k USA). Valuace jsou přitom z velké části dány očekávaným růstem zisků, který by se zase měl do nemalé míry odvíjet od růstu celé ekonomiky. Natixis nyní zveřejnil analýzu toho, které evropské země tu mají největší potenciál. Podívejme se na ni.

Pokud dáme stranou ekonomický cyklus, o dlouhodobějším růstu by měly rozhodovat faktory jako je objem kapitálu v ekonomice, počet pracujících, produktivita. Natixis porovnává konkrétně Německo, Francii, Itálii a Španělsko. Co se týče růstu celé populace, je nejvyšší ve Francii a Itálii, rozdíly tu ale nejsou velké. Graf zase ukazuje zaměstnanost v těchto zemích:

Které evropské země mají potenciál pro nejrychlejší růst?

Zaměstnanost ve všech zemích roste, v Itálii a Španělsku je výrazně pod německým standardem. K tomu Natixis dodává, že v Německu jsou na tom lidé lépe ohledně vzdělání a pracovních dovedností. A v této zemi a ve Španělsku také roste rychle zaměstnanost v sektorech spojených s moderními technologiemi. V Itálii a Francii ne.

Produktivita ve všech zemích zhruba stagnuje (v Itálii spíše mírně roste). Jen v Německu dochází k prudkému růstu investic do výzkumu a vývoje. U této země pak pozorujeme silné zaměření exportů na průmyslové zboží. K čemuž ale ekonomové Natixisu dodávají, že nutně nemusí jít o výhodu. Zejména ve vztahu k Číně a geopolitickým rizikům.

Z těchto dat a informací Natixis vyvozuje, že v budoucnu bude ekonomický růst pravděpodobně nejvyšší v Itálii a Španělsku. Je to jen takový kvalitativní závěr, docela by se podle mne dalo hovořit i o Německu. Do určité míry je to (opět) dilema, zda se bude konvergovat, či ti vepředu budou prohlubovat svůj náskok. Pokud by se vývoj přiklonil ke scénáři od Natixisu, docházelo by v eurozóně (konečně) k nějaké konvergenci.

V úvodu jsem zmínil valuace, pokud bychom se u uvedených zemí dívali jen na PE, uvidíme: Cca od roku 2006 se poměry cen akcií a zisků na těchto čtyřech trzích moc nelišily – procházely podobnými růsty a poklesy. Jejich cesty se začaly rozdělovat cca v roce 2015 a vějíř se od té doby spíše rozevírá. Nyní má nejvyšší PE francouzský MSCI (téměř 13). Následuje Německo (11,6), Španělsko (10,6) a nakonec Itálie (8,5). Italské akcie tak nejsou zase tak daleko od dna let 2008, 2011, 2012. Francouzské trhy jsou svými valuacemi znatelně nad nimi, ale z pohledu let po roce 2012 (a let před rokem 2007) jsou spolu s německými a španělskými spíše levnější.


Čtěte více:

Změna likvidity, změna na akciích?
10.02.2023 17:29
Kdysi jsem četl jednu studii, jejíž název si již nepamatuji, ale obsah...
Poněkud nejasný koncept likvidity s poněkud nejasným dopadem na trhy
13.02.2023 17:22
V roce 2018 klesly valuace amerických akcií měřené poměrem cen a zisků...
Jsou evropské akcie „levné“?
14.02.2023 17:20
Jedním z argumentů, které nyní slyšíme ve prospěch evropských akcií, j...
Rok 2023 a téma dobrých a špatných zpráv na akciovém trhu
15.02.2023 18:18
Na akciovém trhu můžeme poměrně často narazit na dilema, které zprávy ...
Proč bylo posledních 20 let k akciím tak vstřícných?
16.02.2023 17:28
Kdysi jsem tu psal, že vážným kandidátem na nejdůležitější proměnnou n...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách