Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: O patáliích Fedu a ECB a vyčkávání na ČNB

Rozbřesk: O patáliích Fedu a ECB a vyčkávání na ČNB

20.09.2019 9:18
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Výrazná volatilita na dolarovém peněžním trhu ukazuje, že ne vždy je implementace měnové politiky zcela hladká. Americký Fed třetí den v řadě pumpoval na trh hotovost a i dnes chystá další repo-operaci v celkovém objemu 75 miliard dolarů. I když se napětí zklidnilo, investoři zatím zcela s reakcí Fedu spokojení nejsou (většina by ocenila delší repo).

ECB naopak naráží u některých nových nástrojů na nezájem investorů. Nová vlna TLTRO (dlouhodobé repo-operace) přes velice atraktivní podmínky (dlouhá splatnost, nízká cena) přitáhla pouze velmi slabou poptávku v celkovém objemu lehce přes 3 mld. eur (očekávání trhu se pohybovaly okolo 20 miliard eur). Pokud by se to mělo opakovat i v dalších kolech, přeloží si to trhy negativně - jako slabou poptávku finančního systému po novém financování a omezenou účinnost nových měnově-politických zbraní.

Další potíž může mít ECB podobně jako Fed s názorovou nejednotou centrálních bankéřů. Konsensus nad dohodnutým stimulačním balíkem z dílny Maria Draghiho, zdá se, nebyl tak široký, jak původně naznačil na tiskové konferenci právě Mario Draghi. Šéf nizozemské centrální banky Klaas Knot už se proti poklesu sazeb a novému QE ohradil. Navíc není vyloučené, že se v některých zemích opět pokusí QE napadnout jeho odpůrci legální cestou. Nová vlna QE totiž může být teoreticky nekonečná (časově neomezená). A právě dočasnost (konečnost) QE byla důležitým argumentem pro kladné stanovisko německého ústavního soudu.

To Česká národní banka naštěstí podobné problémy řešit nemusí a na zasedání příští týden se pravděpodobně valnou většinou rozhodne ponechat sazby beze změny. Domácí čísla totiž, jak správně poznamenal nedávno Tomáš Holub, po žádném měnovém stimulu zatím nevolají.

TRHY
CZK a dluhopisy

Koruna se pohybuje při nízké volatilitě v okolí 25,90 EUR/CZK. Zůstáváme ve světle relativně silného dolaru spíše naladěni lehce negativně. I když pokud by se měly potvrdit pozitivní zprávy z dění okolo brexitu, může to celému středoevropskému regionu pomoci. Koruna také pomalu začne vyhlížet zasedání ČNB - samotná stabilita sazeb ovšem české měně novou krev do žil nenaleje.

Zahraniční forex

Zatímco volatilita na eurodolaru opět klesá, tak změny se dějí alespoň na trhu s librou. Včera Bank of England indikovala, že pokud dojde k měkkému brexitu, tak je stále ve hře opatrné zvyšování úroků, aby se následně ukázalo, že mezi politiky v Bruselu a Londýně narůstá opatrný optimismus. Britská vláda totiž poslala do Bruselu psané návrhy, jak řešit spornou otázku ohledně hranice v Irsku. Jak předseda komise Junker, tak britský premiér Johnson vyjádřili následně jistý pokrok v jednání, což měnový pár EUR/GBP tlačí pod hranici 0,88.

Ropa
Ropa Brent končí týden pod hranicí 65 dolarů za barel, přibližně sedm procent výše než před víkendovým útokem na saúdské produkční kapacity. Byť se stále jedná o nejvýraznější týdenní růst cen od června, oproti panice, která zachvátila trhy v pondělí, je viditelné významné zklidnění situace, a to zejména díky ujištění Saúdské Arábie o brzkém obnovení produkce. V nejbližších dnech a týdnech se proto pozornost trhu soustředí především na geopolitickou šachovnici Blízkého východu, tj. jaká bude reálná odezva na sobotní útok ze strany Saúdské Arábie, Íránu a nakonec také Spojených států.


Čtěte více:

Pictet: Fed se může inspirovat Greenspanem, sazby půjdou dál dolů
09.09.2019 6:12
Investiční společnost Pictet zveřejnila novou analýzu, na jejímž zákla...
Člen rady ČNB Dědek: Stabilitu sazeb v nejbližší době vidím jako optimální
12.09.2019 16:30
Člen bankovní rady České národní banky (ČNB) Oldřich Dědek považuje st...
Blog ČNB: Dilema současné měnové politiky ČNB
17.09.2019 10:33
Česká národní banka by mohla v blízké době ještě jednou zvýšit úrokové...
Tomáš Holub (ČNB): Bude pokračovat diskuze, zda sazby držet či zvýšit
17.09.2019 10:57
Česká národní banka bude i po osmi zvýšení úrokových sazeb během pos...
Nejednotný Fed sice snížil úroky, ale v prognóze už s jejich další redukcí nepočítá
18.09.2019 21:57
Vedení americké centrální banky sice v souladu s očekáváním snížilo úr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.04.2025
17:33Odložení cel je "fake news", Trump chce naopak Číně ještě přiložit. Výprodeje pokračují  
16:49Ropa se propadla na hranici 60 dolarů za barel, protože Saúdové během výprodejů na trzích snížili ceny
15:46Šéf JPMorgan varuje, že Trumpova cla zvýší inflaci a zpomalí již tak oslabující americkou ekonomiku
15:14Obchodníci zvyšují sázky na snížení sazeb Fedu v roce 2025. Spekuluje se o mimořádném kroku do příštího týdne
12:36Týdenní výhled: Cla, baby, cla! Paniku na trzích může zmírnít začínající výsledková sezóna v USA  
12:03Analytici Goldman Sachs více než zdvojnásobili pravděpodobnost recese v USA
11:25Zahraniční obchod Česka skončil v únoru v přebytku 35,5 miliardy Kč
11:07Marks: Největší změna v investičním prostředí za dobu mé kariéry
10:53Stavebnictví v Česku po třech měsících meziročního růstu v únoru stagnovalo
10:37Průmyslová produkce v ČR po čtyřech měsících poklesu v únoru vzrostla o 1,5 pct
9:04Rozbřesk: Co může zastavit “krvácení” akciových trhů?
8:34Globální trhy v úprku, futures v rudém. Podle Trumpa jsou cla nutnou léčbou pro ozdravení ekonomiky  
8:12Zvýšená cla vstoupí v platnost, trvat budou dny a týdny, řekl americký ministr
6:06Jak se orientovat na amerických trzích v roce 2025 podle Fidelity?
06.04.2025
9:51Víkendář: Na čem stojí severský ekonomický model a je replikovatelný v jiných zemích?
05.04.2025
9:01Víkendář: Mají za lidi rozhodovat algoritmy?
04.04.2025
22:02Americké indexy mají za sebou nejhorší dva dny od roku 2020  
19:47Perly týdne: Trhy si stále nepřiznávají realitu cel?
18:11Americká tabulka a svět bez cel
17:30Slušná data z trhu práce vypadají kvůli clům nepodstatně  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, m/m
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, m/m