Finanční trhy se zklidnily, výhled globální ekonomiky se postupně zlepšuje. Za této situace bude ČNB naposledy v letošním roce rozhodovat o měnové politice. Zdá se, že tentokrát, zítra 22. prosince, to nijak složité rozhodování nebude a úrokové sazby zůstanou na současné rekordně nízké úrovni.
Irské ohnisko krize se naštěstí podařilo izolovat a k nákaze dalších ohrožených zemí, Portugalska, Španělska, Itálie a Belgie, naštěstí nedošlo. CDS spready těchto zemí stále zůstávají vysoké, obavy však ustupují z ostatních segmentů finančního světa. Akcie a komodity v posledních týdnech prudce stoupají a odráží důvěru ve zlepšení reálné ekonomické situace. Vzhůru se vydaly také výnosy státních dluhopisů v Německu a USA a detailní pohled ukazuje, že jde především o zvýšení reálných výnosů, očekávaná inflace se sice také posunula mírně vzhůru, v obou regionech se ale výrazněji neodchyluje od dvou procent. Klid se vrátil také na středoevropské trhy s výjimkou Maďarska. Zdá se, že tentokrát investoři spolehlivě odlišují situaci v jednotlivých zemích regionu. Spread mezi výnosem desetiletých státních dluhopisů ČR a Německa se opět pohybuje pod 100 bps. Situace na domácím peněžním trhu zůstává klidná a nijak neohrožuje měnové podmínky definované měnovou politikou ČNB.
Reálný ekonomický vývoj na konci roku překonává očekávání. Z USA i Číny přichází příznivá ekonomická data, jimž v Evropě sekunduje Německo. Zároveň zůstává ve hře silná stimulace nástroji hospodářské politiky. V USA jde o QE2, daňové úlevy a prodloužení platnosti některých sociálních dávek. V Evropě pokračuje ECB v programu nákupu dluhopisů a prodloužila své programy na dodávky neomezené likvidity. Čína opět zvýšila požadavek na minimální rezervy bank, nicméně nenaplnily se obavy, že centrální banka zvýší také úrokové sazby. Předstihové či koincidenční ukazatele v USA i eurozóně poskytují příslib pokračování příznivých tendencí. Jejich význam pro malou otevřenou ekonomiku jistě není potřeba rozvádět.
... kompletní analýzu si klienti Patria Plus mohou stáhnout ZDE.
Rozhodování o úrokových sazbách proběhne ve středu 22. prosince, zúčastní všech sedm centrálních bankéřů.