Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata

01.04.2024 14:35

Nedávno jsem tu trochu hovořil o vztahu mezi takzvanými zadrženými, či nerozdělenými zisky ve společnostech a hodnotou firem (tj., i hodnotou akcií). Nerozdělené zisky totiž podle mé zkušenosti mohou hodně mást svým názvem. Dnes o nich, cenách akcií a dokonce i zlata

Narazil jsem na následující dva grafy, které se zaměřují na valuace akciového trhu a na zlato. V prvním případě jde konkrétně o poměr hodnoty amerického akciového indexu SPX 500 k ziskům zadrženým ve firmách za posledních sedm let. V druhém případě jde o poměr ceny zlata k těmto zadrženým ziskům. Gavekal Research k obrázkům píše, že akcie jsou nyní z tohoto pohledu drahé, o zlatu by měl platit opak, jelikož jeho cena je k zadrženým ziskům z historického hlediska nízko:

Nerozdělené zisky, ceny akcií a dokonce i zlata
Zdroj: X

Není mým cílem autorům grafu kritizovat jejich dílo a přístup. Jak jsem ale psal, téma zadržených zisků možná stojí za pozornost a proto se k němu v souvislosti s obrázky vracím. Z mé zkušenosti mohou být nerozdělené zisky někdy používány jako valuační měřítko způsobem, který je zavádějící. Jádro věci je samozřejmě v tom, co to nerozdělené zisky jsou. Jejich název by totiž (v češtině i v angličtině) mohl budit dojem, že jde o hotovost, kterou firma vydělala a která jí leží na účtech připravena k rozdělení. Kdyby to tak bylo, pak by dávalo smysl tuto hotovost (očištěnou o její část potřebnou k provozu firmy) přičítat k celkové hodnotě společnosti. Jenže nerozdělené zisky jsou něco jiného.

Dejme tomu, že nějaká firma má tržby 100 mil. dolarů, veškeré náklady a daně jsou 90 milionů, čistý zisk tedy dosáhne 10 milionů dolarů. Nic z něj akcionářům nevyplatí. Její vlastní jmění tak vzroste o tyto zadržené zisky, které ale na straně aktiv – majetku, mohou financovat řadu věcí. Firmě například mohly vzrůst pohledávky o 10 milionů, tudíž její volný tok hotovosti je nulový. Firma mohla také zisk použít na nákup nového stroje, či zvýšení zásob. Obecně na expanzi. Může si nechat i hotovost, ale ani zdaleka nejde o pravidlo. 


 

Čtěte více:

Apple, dominantní tržní pozice a nadměrné zisky
25.03.2024 17:56
V médiích se kvůli žalobě na Apple objevují úvahy o tom, zda tato firm...
Akcie a dluhopisy za posledních 150 let
26.03.2024 16:22
Kolem roku 2000 skončilo jedno hodně dlouhé období vzájemné korelace m...
Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
28.03.2024 6:03
Poměr cen akcií k ziskům obchodovaných firem (PE) nemusí být tím nejle...
Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
28.03.2024 17:21
U tzv. růstových i hodnotových akcií by minimálně z pohledu fundamentu...
Klesající sazby a ceny komodit
29.03.2024 16:00
Co tak obvykle dělá s cenami komodit pokles sazeb americké centrální...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
16.05.2024
11:54FX Výhled: Koruna má to nejhorší za sebou, nový impuls dodala jestřábí ČNB  
11:32Aerolinky easyJet snížily ztrátu, jejich šéf příští rok odstoupí z funkce
10:57Koruna těží z posunu očekávání o sazbách, přichází čas nabíjet eura a dolary  
10:00ČSOB v 1. čtvrtletí: Klienti více investují a upřednostňují úsporné bydlení
9:59Německému koncernu Siemens klesl čtvrtletní zisk, tržby stagnovaly
9:29Japonská ekonomika v prvním čtvrtletí nečekaně klesla o dvě procenta
9:02Rozbřesk: Slabý maloobchod v USA ve stínu nižších inflačních dat
8:53Futures naznačují pozitivní úvod na trzích. Wall Street po datech i inflaci na rekordech  
6:27Měkké přistání je v Evropě na obzoru a obchodníci na opčním trhu zvyšují sázky na velké snížení sazeb ECB
15.05.2024
22:03Technologické akcie lídry seance  
17:53Na každý tanec je potřeba dvou: Americký dolarově akciový příběh
17:14Výhled sazeb nahrává růstovým titulům, meme akcie jsou však jiná hra  
16:55Commerzbank uzavřela nejlepší čtvrtletí za 13 let, zisk zvýšila o 29 procent
15:26Direct Financing s.r.o.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:24Slovenský premiér Robert Fico byl postřelen a je v ohrožení života
15:21Inflace bez překvapení zlepšuje vyhlídky pro akcie i dluhopisy  
15:21Komerční banka, a.s.: Aktuální výpis z obchodního rejstříku
14:58Reuters: USA pohrozily Raiffeisen Bank International omezením přístupu ke svému finančnímu systému
14:28Čína zachraňuje realitní trh? Místní vlády mají skoupit neprodané byty
14:00František Kronus: Výsledky ČEZ překvapení nepřinesly, banky u maxim a v USA se čeká na klíčová data

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Applied Materials Inc (04/24 Q2, Aft-mkt)
Deere & Co (04/24 Q2, Bef-mkt)
easyJet PLC (03/24 Q2, Bef-mkt)
Swiss Re AG (03/24 Q1, Bef-mkt)
Take-Two Interactive Software Inc (03/24 Q4, Aft-mkt)
Wienerberger AG (03/24 Q1, Bef-mkt)
1:50JP - HDP, q/q
7:00Deutsche Telekom AG (03/24 Q1)
7:00KBC Group NV (03/24 Q1)
7:00Siemens AG (03/24 Q2)
8:00BT Group PLC (03/24 Q4)
13:00Walmart Inc (04/24 Q1)
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
15:15USA - Průmyslová výroba, m/m