Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Mírná zisková recese?

Mírná zisková recese?

11.10.2022 17:35

Ceny akcií by alespoň podle teorie měly odrážet dlouhodobý výhled, ale dlouhodobým úvahám se alespoň v mediálních investičních diskusích věnuje málokdo. Včera jsme tak učinili my, dnes se budeme věnovat krátkodobějšímu pohledu – jak jsou na tom zisky po cyklické stránce?

Už jsem tu ukazoval pár grafů, které srovnávaly vývoj ziskovosti obchodovaných společností s nějakým vedoucím indikátorem. A jejich vyznění bylo spíše směrem k ziskové recesi, či alespoň růstovému útlumu. V podstatě stejného druhu je následující obrázek od Longview Economics, který pracuje s výsledky průzkumu důvěry mezi řediteli obchodovaných firem:
07
Zdroj: Twitter

Korelace má daleko do dokonalosti, ale ona důvěra, zdá se, má nějakou snahu fungovat jako vedoucí indikátor. Což je asi i v souladu s intuicí. Současný masivní propad důvěry porovnatelný s tím, co se dělo v roce 2020, či v roce 2008, má pak v duchu grafu jasné implikace. Na ziskovou recesi přitom nyní akcie v USA zřejmě naceněny nejsou. Na druhou stranu ale žijeme v době, kdy se historie v nejednom případě rýmuje velmi neobvyklým způsobem a i rýmy spojené s (ne)důvěrou ředitelů mohou být tentokrát „jinak“.

Podle následujícího grafu konsenzus počítá s letošními zisky na akcii ve výši 225 dolarů a pro příští rok s 241 dolary. Tedy s více než 7 % růstem. Směrem naznačeným grafem se naopak už vydávají v Morgan Stanley, kde pro letošní rok predikují 220 dolarů na akcii a pro rok příští 212 dolarů, tedy téměř 6% pokles:

08
Zdroj: Twitter

I během ziskové recese let 2015/2016 se zisky propadly o více než 10 %, o letech 2020, či 2008 nemluvě. Z tohoto pohledu by tedy nějaký 6% pokles byl jen velmi mírnou ziskovou recesí. Pokud jsou ale očekávání trhu (tedy investorů) někde blízko onomu konsenzu* a realita by se blížila spíše číslům od MS, je to přece jen znatelná mezera.


*Možná stojí za to si občas připomenout, že konsenzus může být průměrem, či mediánem čísel s hodně velkým rozptylem. A navíc jde o čísla vytvořená analytickými a ekonomickými týmy, ne investory. Nejde tedy dávat rovnítko mezi konsenzus a očekávání trhu. Nic takového jako agregované očekávání trhu navíc ani neexistuje, stejně jako konsenzus není konsenzem, tedy nějakou shodou na daném číslu. Jde o zjednodušené koncepty, které tu často používám i já. Ale jak jsem uvedl, může stát za připomenutí, že jde skutečně jen o koncepty.


 

Čtěte více:

Pesimismus dosáhl vrcholu roku 2008. Goldman Sachs snížila cíl na S&P 500 a podle BofA je teď králem hotovost
26.09.2022 11:14
Investoři kupí hotovost a vyhýbají se téměř všem ostatním třídám aktiv...
Akcie mohou jít nahoru i přes korekce ziskových očekávání, domnívá se ekonomka. Probíhají strukturální změny
27.09.2022 13:46
Akciové trhy v reakci na poslední zvýšení sazeb nevěděly, co mají děl...
Jízda na tržní dno zářím ještě neskončila, vyplývá z ukazatelů
03.10.2022 16:00
Obávaný měsíc září je konečně za námi a již odstartovalo historicky ne...
Blížící se výsledková sezóna bude pro akcie brutální. Pod drobnohledem se ocitne zejména Apple
10.10.2022 15:01
Investoři očekávají, že letošní výsledková sezóna bude pro akcie negat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu