Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování

Fed nyní zvyšuje sazby, ale nakonec se vrátí ke kvantitativnímu uvolňování

16.11.2018 11:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Tradiční monetární politika má podle ekonoma Tima Taylora vážný problém. Během minulých recesí totiž Fed snižoval sazby asi o pět procentních bodů. Jenže během současného cyklu se sazby v USA pravděpodobně zvednou na úroveň kolem 3 %. Takže v případě další recese nebude možné snížit sazby o oněch pět procentních bodů (pokles sazeb hluboko pod nulu by byl dosud nevyzkoušený experiment). Co lze v takové situaci činit?

Taylor poukazuje na to, že dlouhodobý trendový pokles sazeb v USA a mnoha dalších zemích je dán kombinací nízké inflace a faktorů, jak je přebytek globálních úspor daný vysokými úsporami v Číně a některých dalších zemích. Výsledkem je zmíněný problém: Fed nebude moci během další recese snížit sazby tak, jak to činil v minulosti, a ECB, Bank of Japan, Bank of England a další budou čelit podobnému problému, možná ještě palčivějšímu. 

„Fed a další centrální banky se tak pravděpodobně opět uchýlí k politice, kterou již použily během předchozí recese: Ke kvantitativnímu uvolňování, kdy centrální banka zvyšuje peněžní nabídku a nakupuje finanční aktiva přímo na trzích,“ tvrdí Taylor. Pro hodnocení efektivity QE pak doporučuje práci ekonoma Kennetha Kuttnera. Ten na základě svého nového výzkumu tvrdí:

„QE mělo „hmatatelný dopad na firmy a finanční prostředníky“, pomohlo snížit dlouhodobé sazby a jeho náklady jsou nesrovnatelně nižší, než by byly náklady hlubší a delší recese, která by nastala v případě, že by QE použito nebylo. Přínosy nekonvenční monetární politiky tak pravděpodobně převažují nad jejími náklady. Kuttner ovšem poukazuje i na to, že je těžké plně oddělit efekt QE a politiky „forward guidance“, která stojí na jasné komunikaci centrální banky ohledně dalšího vývoje sazeb a její politiky. 

Pokud je tedy toto hodnocení správné a efektivita QE by byla během příští recese podobná, měli bychom mít k dispozici nástroj, který by mohl eliminovat malý prostor pro snižování sazeb. Taylor v této souvislosti ukazuje následující graf, ve kterém jsou šedě vyznačena období recese americké ekonomiky, modrá křivka pak popisuje vývoj sazeb. Ukazuje tedy, jak razantně musely být sazby snižovány během poválečných recesí. A také to, že během té poslední jsme narazili na „dno“, ze kterého se pravděpodobně nestihneme zvednout dost vysoko na to, aby v případě potřeby existoval prostor pro další razantní pokles sazeb:

001 

Zdroj: The Conversable Economist

 

Čtěte více:

Megalomanství a pak bolestivé hledání akciového dna
13.11.2018 18:15
V posledních Perlách týdne jsme se mohli dočíst, že cena akcií GE by s...
Blog ČNB: Na horší časy je potřeba se připravovat v těch lepších
13.11.2018 14:52
Jediné, co víme s naprostou jistotou o recesích a krizích, je, že jed...
Itálie návrh svého rozpočtu navzdory přání EK nezmění
14.11.2018 8:33
Italská vláda rozpočet s deficitem ve výši 2,4 procenta hrubého domácí...
Rozbřesk: Cena ropy ve volném pádu: bude se opakovat kolaps z roku 2014?
14.11.2018 9:12
Kartel OPEC má zaděláno na pořádný problém. Byť to ještě před několika...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu