Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

Pimco: Výhled pro rozvíjející se trhy

24.04.2015 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Jednotlivé rozvíjející se trhy (EM) jsou rozdílně citlivé na vývoj na trhu s komoditami, na posilování dolaru a změnu politiky Fedu, různé jsou i jejich vnitřní podmínky. Je tak pravděpodobné, že bude docházet k dalšímu prohlubování jejich ekonomického vývoje. Země BRIM (Brazílie, Rusko, Indie a Mexiko) by měly jako celek v následujících 12 měsících růst o 1,5 až 2,5 %. Inflace by se v zemích BRIM měla pohybovat kolem 6 – 7,5 %. Minulé cykly utahování americké monetární politiky sebou obvykle nesly vyšší volatilitu na rozvíjejících se trzích. Investoři si ještě pamatují problémy, které v souvislosti s plánovanou změnou politiky Fedu přinesl rok 2013, a nyní zkoumají, jak odolná budou EM aktiva ve chvíli, kdy k posunu politiky skutečně dojde. Podle našeho názoru by rozvíjející se trhy jako celek měly být schopny čelit postupné a očekávané změně, ale najdou se i výjimky.

Náš názor se opírá i o to, že většina EM vstupuje do nové fáze cyklu s vysokými rezervami, nižší vnější zadlužeností a flexibilními kurzy. To vše by mělo zvýšit jejich odolnost vůči růstu „bezrizikových“ sazeb a možná i vůči delšímu období silného dolaru. Obecně platí, že lepší je i ekonomická politika a v řadě rozvíjejících se trhů mohou centrální banky učinit proticyklické kroky. Ve srovnání s minulostí jde o významné plus. Na druhou stranu ale platí, že vysoká nabídka globální likvidity vytvořila také problémy. Například v Číně došlo k výraznému růstu zadlužení a problémy může způsobit korporátní dluh napříč všemi rozvíjejícími se trhy. Svou roli bude hrát i uvolňování ze strany ECB a BoJ, které by mělo pomáhat těmto trhům v Evropě a Asii, naopak Latinská Amerika bude v tomto ohledu zranitelnější.

Reagovaly už EM plně na změny na komoditních trzích? Podle našich analýz se tak stalo zejména přes oslabení měny a k tomu se přidává snaha o fiskální konsolidaci, která počítá s nižšími cenami komodit. Některé země ale zaostávají a stále nepočítají s tím, že nižší ceny komodit představují dlouhodobější šok. Dovozci komodit se adaptovali rychle a už nyní těží z nižších deficitů běžných účtů a zlepšené rozpočtové situace.

Je namístě optimismus v případě Ruska? Tato země bude pravděpodobně i nadále čelit problémům, které budou pramenit z nižších cen ropy a geopolitických tenzí. Pravděpodobná je hluboká recese a relativně vysoká inflace. Vnější závazky by ale měly být spláceny díky vysokým rezervám a přebytku běžného účtu. Ovšem za předpokladu, že nedojde ke zhoršení ve finančním systému a na východní Ukrajině. Riziko zde není zanedbatelné. U ruských aktiv vidíme příležitosti zejména u firem se silným tokem hotovosti. V případě Brazílie čekáme pokles ekonomiky o 0,5 – 1 %, inflace by se měla držet nad 6,5 %. Jde o makroekonomickou výzvu spojenou s politickými problémy.

Zdroj: Pimco




Čtěte více:

Umění a nemovitosti jako nové zlato?
23.04.2015 13:00
Zlato bylo po mnoho let považováno za uchovatele hodnoty. Od dob, kdy ...
Al Gore: Levné uhlí je cynická lež
23.04.2015 15:00
Je čím dál těžší čelit faktu, že uhlí má své dny sečtené. Ve světě, kd...
Project Syndicate: Problém se sekulární stagnací
27.04.2015 13:30
Jednou z věcí, na které se v nedávné diskusní výměně o přesvědčivosti ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.02.2025
21:58Vítězem německých voleb je CDU/CSU. Merz chce rychle sestavit vládu
18:02NĚMECKÉ VOLBY 2025 ONLINE: Merz prohlásil CDU/CSU za vítěze voleb a chce rychle sestavit vládu
12:08Investoři mají největší sklon riskovat od roku 2010, ukazuje průzkum BofA
8:10Víkendář: I kdyby existovaly rozumné důvody pro cla, Trumpovy návrhy jsou stále chybou
22.02.2025
12:26WSJ: Najít plýtvání v platbách vlády USA je snadné, těžší je s tím něco udělat
8:04Víkendář: Existují rozumné důvody pro zavádění cel?
21.02.2025
22:00Zámořské trhy razatně propadly  
17:11Cla, dedolarizace světové ekonomiky a čínské překračování pasti středních příjmů
16:54Americké akciové indexy zamítají rostoucí pohyb  
15:53Povedená čísla největšího těžaře zlata: Co říká analytik k výsledkům Newmont?  
15:20Cena plynu v USA skokově vzrostla, přesto je zhruba třetinová proti Evropě
15:17Podvádějí automobilky nejen s dojezdem elektroaut? Italský úřad vyšetřuje VW a další
13:55Jakub Blaha: MercadoLibre je k nezastavení a zametá s odhady analytiků  
12:59Perly týdne: Investoři s rekordně nízkou zásobou hotovosti, Buffett naopak
12:02Česko navrhuje Evropské komisi mírnější pravidla pro emise aut a odklad případných sankcí
10:42NĚMECKÉ VOLBY 2025 V DATECH: Průzkumy hlasů, zisků a ztrát, křesel i možných koalic
9:34Dominik Rusinko: Spotřebitelská důvěra na nejnižší úrovni za poslední rok
9:06Rozbřesk: Trhy čekají s napětím na německé volby, co sledovat?
8:53Nejvyšší japonská inflace od 2023 posílila argument pro zvýšení sazeb, Evropa zahájí pozitivně  
6:21Invesco: Zlato a jeho lednové výkony

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data