Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Může existovat něco jako zisková bublina?

Může existovat něco jako zisková bublina?

31.05.2024 16:05

Na trhu se o bublinách hovoří docela často. Podle některých názorů jde přitom ale o koncept, který při bližším zkoumání nemá moc velký smysl. Na věc se také dá dívat skr dva hlavní pilíře cen akcií – valuace a ziskovost obchodovaných firem. S tím, že pokud bychom hovořili o bublinách, hovoříme vlastně o valuacích. Zisky jsou totiž „reálné“, není u nich prostor pro nějaké spekulace, přehnaná očekávání a podobně. Nebo ne?

Cena akcie, či hodnota celého indexu se může rozdělit na zmíněné zisky a poměry cen k ziskům. Které jsou nazývány valuacemi (jde ale spíše o nacenění). Zisky přitom lze použít ty současné, nebo, jak je v praxi častějí, očekávané pro následujícíh 12 měsíců. U nich bychom přitom o nějakých přehnaných očekáváních už hovořit mohli. Pokud ale hovoříme o ziscích za posledních 12 měsíců, ty jsou dané. A mluvit u nich o nějakých bublinách nemá smysl. Nebo jen hodně přeneseně, třeba v souvislosti s následujícícm grafem. Ten ukazuje, jak se ziskovost obchodovaných firem odchyluje od dlouhodobého trendu:

Může existovat něco jako zisková bublina?
Zdroj: X

V obrázku jsou zřejmé jasné cykly, ziskovost se opakovaně dostává nad trend a pak koriguje pod něj. Pokud bychom pak definovali bubublinu jako něco, u čeho se dá s velkou pravděpodobností očekávat v budnoucnu korekce, jsou i nyní zisky možná v takové bublině. Tedy pokud předpokládáme opakující se vracení k trendu. O bublině se ale nedá moc hovořit v tom smyslu, že by zisky byly „prázdné, nafouknuté“. Jde pouze o to, že marže a/nebo tržby firem nyní generují zisky, které jsou nad trendem. A pokud se mají (opět) vrátit na něj, či dokonce pod něj, musí se tímto směrem pohnout ony podkladové proměnné. Tedy marže a/nebo tržby. I ono vracení se k trendu přitom může být nyní zpochybněno na základě vizí spojených s potenciálem nových technologií. 

Ke zmíněným valuacím, kterým se tu poměrně často věnuji, bych dnes přidal pohled na ne tak často používané měřítko zvané PEG. Jde o poměr cen k ziskům PE dělený dlouhodobějším očekávaným růstem zisků. PE indexu SPX 500 je nyní podle dat Yardeni Research na 20,7 a PEG na 1,28. Očekávaný dlouhodobější růst zisků by tedy měl být na více než 16 % ročně. Slovo bublina bych tu nepoužil, ale z nejednoho pohledu to není málo. Například dlouhodobý růst zisků historicky dosahuje v průměru 6 – 7 %, nominální potenciál ekonomiky se při 2 – 3 % inflaci může pohybovat ještě níž. PEG 1,28 tak sice není v současnbé době z historického pohledu na žádných extréměch, spíše u průměru. Je ale tvořen historicky vysokým PE i vysokými očekáváními na straně zisků. 


 

Čtěte více:

Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
24.05.2024 17:26
John Maynard Keynes hovořil o soutěži krásy, v níž se chování účastník...
Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
27.05.2024 17:22
V posledních letech se diskutovalo i o tom, zda jsou akcie „inflační“ ...
Snížit inflaci poklesem sazeb?
28.05.2024 17:58
Již nějaký čas se hovoří o tom, že americká ekonomika je méně citlivá ...
Trh může táhnout nahoru i velmi nízká averze investorů k riziku. Co to ale vlastně znamená?
29.05.2024 17:24
Na trhu se docela často hovoří o tom, že investoři mají někdy velkou a...
Módní vlny na trhu – verze s hedge fondy
30.05.2024 18:15
O hedge fondech se dnes již moc nemluví, ve své době byly ale docela p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.06.2024
17:42Jen na nejslabších úrovních za několik desetiletí, před zítřejší ČNB oslabuje i koruna  
17:34Podmínky nadprůměrné návratnosti
16:20Reuters: Centrální bankéře ve střední Evropě znepokojuje rychlý růst mezd
15:00Akcie Whirlpool vystřelily vzhůru. Robert Bosch prý vyjednává o převzetí
13:13WEBINÁŘ už dnes v 15:00 - Psychologie úspěšného investora s hlavním makléřem Pavlem Mokošem
12:59Manažeři francouzských fondů hledají po výprodejích výhodné tituly
12:31Česko plní jen jedno z kritérií pro zavedení eura, uvedla Evropská komise
11:57J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV, a.s.: Zveřejnění zápisu z Valné hromady emitenta J&T ARCH CONVERTIBLE SICAV
10:55Evropa napravuje včerejšek díky americké inspiraci. ECB mluví o poklesu sazeb  
10:44Ve hře o záchranu francouzské firmy Atos je znovu Křetínský, uvedla firma
9:06Rozbřesk: Vlna se otáčí a nemovitosti v Česku znovu zdražují, Eurodolar upadl do vyčkávacího módu
8:58Akcie čipařů se uklidňují a trhy mají chuť růst. ČEZ posledním dnem s nárokem na dividendu  
8:10Volkswagen investuje až pět miliard dolarů do rivala Tesly, firmy Rivian
6:25Lee: Kupovat na nových maximech je lepší než při korekcích
25.06.2024
22:00S&P 500 při znovu oživení technologií přerušil třídenní pokles  
18:16Martin Kycelt: Dvouciferný pokles na Nvidii, Airbusu a Mercku a dividenda ČEZ
17:13Technologie odpoledne velí k růstu, zatímco euro odevzdává zisky  
17:10Reuters: Rusku za červen vzrostou příjmy z prodeje ropy a plynu o 50 procent
17:01J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Konference pro investory
16:59Zisky rostou, výdaje na investice jsou nižší a nižší

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data