Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Může existovat něco jako zisková bublina?

Může existovat něco jako zisková bublina?

31.05.2024 16:05

Na trhu se o bublinách hovoří docela často. Podle některých názorů jde přitom ale o koncept, který při bližším zkoumání nemá moc velký smysl. Na věc se také dá dívat skr dva hlavní pilíře cen akcií – valuace a ziskovost obchodovaných firem. S tím, že pokud bychom hovořili o bublinách, hovoříme vlastně o valuacích. Zisky jsou totiž „reálné“, není u nich prostor pro nějaké spekulace, přehnaná očekávání a podobně. Nebo ne?

Cena akcie, či hodnota celého indexu se může rozdělit na zmíněné zisky a poměry cen k ziskům. Které jsou nazývány valuacemi (jde ale spíše o nacenění). Zisky přitom lze použít ty současné, nebo, jak je v praxi častějí, očekávané pro následujícíh 12 měsíců. U nich bychom přitom o nějakých přehnaných očekáváních už hovořit mohli. Pokud ale hovoříme o ziscích za posledních 12 měsíců, ty jsou dané. A mluvit u nich o nějakých bublinách nemá smysl. Nebo jen hodně přeneseně, třeba v souvislosti s následujícícm grafem. Ten ukazuje, jak se ziskovost obchodovaných firem odchyluje od dlouhodobého trendu:

Může existovat něco jako zisková bublina?
Zdroj: X

V obrázku jsou zřejmé jasné cykly, ziskovost se opakovaně dostává nad trend a pak koriguje pod něj. Pokud bychom pak definovali bubublinu jako něco, u čeho se dá s velkou pravděpodobností očekávat v budnoucnu korekce, jsou i nyní zisky možná v takové bublině. Tedy pokud předpokládáme opakující se vracení k trendu. O bublině se ale nedá moc hovořit v tom smyslu, že by zisky byly „prázdné, nafouknuté“. Jde pouze o to, že marže a/nebo tržby firem nyní generují zisky, které jsou nad trendem. A pokud se mají (opět) vrátit na něj, či dokonce pod něj, musí se tímto směrem pohnout ony podkladové proměnné. Tedy marže a/nebo tržby. I ono vracení se k trendu přitom může být nyní zpochybněno na základě vizí spojených s potenciálem nových technologií. 

Ke zmíněným valuacím, kterým se tu poměrně často věnuji, bych dnes přidal pohled na ne tak často používané měřítko zvané PEG. Jde o poměr cen k ziskům PE dělený dlouhodobějším očekávaným růstem zisků. PE indexu SPX 500 je nyní podle dat Yardeni Research na 20,7 a PEG na 1,28. Očekávaný dlouhodobější růst zisků by tedy měl být na více než 16 % ročně. Slovo bublina bych tu nepoužil, ale z nejednoho pohledu to není málo. Například dlouhodobý růst zisků historicky dosahuje v průměru 6 – 7 %, nominální potenciál ekonomiky se při 2 – 3 % inflaci může pohybovat ještě níž. PEG 1,28 tak sice není v současnbé době z historického pohledu na žádných extréměch, spíše u průměru. Je ale tvořen historicky vysokým PE i vysokými očekáváními na straně zisků. 


 

Čtěte více:

Keynesova soutěž krásy a současné dění na trhu
24.05.2024 17:26
John Maynard Keynes hovořil o soutěži krásy, v níž se chování účastník...
Deflační aktiva si mohou vést velmi dobře během období vysoké inflace, inflační mohou zaostávat
27.05.2024 17:22
V posledních letech se diskutovalo i o tom, zda jsou akcie „inflační“ ...
Snížit inflaci poklesem sazeb?
28.05.2024 17:58
Již nějaký čas se hovoří o tom, že americká ekonomika je méně citlivá ...
Trh může táhnout nahoru i velmi nízká averze investorů k riziku. Co to ale vlastně znamená?
29.05.2024 17:24
Na trhu se docela často hovoří o tom, že investoři mají někdy velkou a...
Módní vlny na trhu – verze s hedge fondy
30.05.2024 18:15
O hedge fondech se dnes již moc nemluví, ve své době byly ale docela p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu