Index S&P 500 se nyní pohybuje u 5220 bodů a se drží svého pohledu, podle kterého americké akcie v letošním roce již nečeká další cesta nahoru, ale naopak. Podíváme se na tento názor spolu s pár souvisejícími poznámkami.
Predikce shrnuje následující tabulka, kde je nejen scénář základní, ale i býčí a medvědí. Býčí ovšem pouze v tom smyslu, že je ze všech nejvýše. Ne v tom smyslu, že by pro další cestu akcií v letošním roce implikoval nějaké zisky. Hovoří totiž u zmíněného indexu o 5050 bodech. Scénář střední je na 4500 bodech a medvědí na 3850 bodech:
![1](/Fotobank/f6b4d43f-e142-44af-94f1-9cdbdfc3efae?width=500&height=310&action=Resize&position=Center)
Zdroj: X
Při různých diskusích o tom, co by mohlo, či nemohlo být, může pomáhat rozdělit si hlavní událost/proměnnou na pár určujících faktorů. Pokud třeba někdo uvažuje o tom, zda si má otevřít obchod, může být ku pomoci třeba úvaha nad tím, kolik a za kolik by toho musel prodat, aby vůbec pokryl svoje náklady. Ta může už na začátku ukázat, že celý projekt je nerealistický, či naopak slibný. S predikcemi vývoje na akciovém trhu je to podobné. Namísto predikcí samotného indexu může dát určitý vhled pohled na to, jak se mohou vyvíjet zisky obchodovaných společností a jak se mohou vyvíjet valuace – poměry cen k ziskům.
Tento pohled přes zisky a PE je zřejmě nejčastější, lze samozřejmě pracovat i s alternativami (i pro celý trh lze například diskontovat očekávané dividendy a podobně). V MS tedy předpokládají, že v roce 2025 vydělají firmy v indexu SPX na akcii 266 dolarů. Následující tabulka ukazuje, jak by se k nim měly zisky časově propracovat a porovnává tento pohled s konsenzem. Který to vidí na silnější růst:
![2](/Fotobank/48c1d9cf-504d-4cec-89f6-d06ee839035b?width=500&height=471&action=Resize&position=Center)
Zdroj: X
MS je tedy umírněnější u zisků, ale hlavně pracuje s relativně nízkými valuacemi. Tedy ve srovnání s tím, kde se valuace pohybují nyní. PE je totiž nyní nad dvaceti, MS počítá s jeho poklesem na 16,5 – 17,5. Podívat se v této souvislosti můžeme na následující graf, který ukazuje, že ani hodnoty kolem 17 nejsou žádnou valuační skromností. Dvojnásob to platí, pokud si uvědomíme, že sazby a výnosy dluhopisů jsou nyní výrazně výš, než po roce 2008:
![3](/Fotobank/c17e6da1-3f17-4b44-8ab8-a34a07b83a25?width=500&height=442&action=Resize&position=Center)
Zdroj: X