Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dobrá zpráva – plyn a elektřina prudce zlevňují. Překvapivě nízká inflace posílá korunu do hlubší defenzivy

Rozbřesk: Dobrá zpráva – plyn a elektřina prudce zlevňují. Překvapivě nízká inflace posílá korunu do hlubší defenzivy

15.02.2024 9:15
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Energetická krize v Evropě dále odeznívá s tím, jak pokračuje pokles cen plynu a elektřiny. Evropský plynový benchmark TTF od začátku roku odepsal více než 20 % na 25 EUR/MWh, viditelně však klesají i ceny delších forwardových kontraktů. Aktuálně se plyn na příští zimu 2024/2025 obchoduje již pod úrovní 30 EUR/MWh. K podobnému zlevnění dochází také u elektřiny – cena pro rok 2025 poklesla na 75 EUR/MWh, pro další rok pak na 70, resp. 65 EUR/MWh.

Za poklesem ceny plynu stojí několik faktorů, jak včera zmínil v našem pořadu Fresh hlavní ekonom společnosti ČEZ Pavel Řežábek (odkaz: https://vimeo.com/event/4043083). V první řadě je to utlumená poptávka, která reagovala na vysoké ceny. Dobrou zprávou je, že na straně domácností se zdá být větší část energetických úspor trvalého charakteru. Naopak utlumená spotřeba v průmyslu souvisí primárně s ekonomickým útlumem v eurozóně. Na straně poptávky sehrává – podobně jako v minulém roce – důležitou roli i velmi teplá zima. A konečně nelze opomenout ani stranu nabídky, která je povzbuzena navyšováním těžebních a infrastrukturních plynových kapacit.

Vývoj na trhu s elektřinou pak bezprostředně souvisí s vývojem ceny plynu. Důležitou roli v cenotvorbě však hraje také emisní povolenka. Její cena prudce propadla ze 100 EUR/t v březnu minulého roku na současných 58 EUR/t, což dále prohlubuje pokles ceny elektřiny.

Z jakého důvodu cena povolenky takto významně klesá? Povolenek je jednoduše řečeno na trhu nadbytek. To souvisí se stagnací průmyslové výroby (není třeba tolik povolenek), stejně jako levnějším plynem, díky čemuž se vyrábí více elektřiny z plynu na úkor uhlí, u kterého je výroba emisně náročnější. Třetím důležitým faktorem je i samotná nabídka povolenek. Pro dosažení cílů REPOWER EU se členské státy dohodly, že na trh v tomto roce uvrhnout větší množství povolenek, které by jinak měly být distribuovány až v letech 2028-2030. Jinak řečeno, krátkodobě je trh zahlcen povolenkami, ale v delším horizontu se naopak očekává jejich nedostatek a postupný růst cen.

Z makro pohledu jsou klesající ceny energií pozitivní zprávou pro inflaci i růst české ekonomiky. Drahé energie totiž stály za vzedmutím inflační vlny a jejich zlevnění přispívá k postupné normalizaci spotřebitelských cen. Z pohledu hospodářského růstu jsou dražší energie problémem především v energeticky náročných sektorech průmyslu. Čím levnější energie bude Evropa schopna zajistit, tím lépe z hlediska konkurenceschopnosti na světových trzích.


*** TRHY ***

Koruna

Dnes ráno bylo zveřejněno jedno z nejdůležitějších čísel letošního roku - výsledek lednové inflace. Ta totiž nastaví hladinu, poblíž které se bude inflace pohybovat i ve zbytku letošního roku. Zároveň jde o důležité číslo z hlediska dalšího snižování úrokových sazeb v Česku. Zveřejněná data překvapila, inflace meziroční inflace skončila na 2,3 %. My jsme odhadovali, že v lednu meziroční míra inflace prudce poklesne na 2,8 %, zatímco konsensus očekával 2,9 % a ČNB 3,0 %. Odhady analytiků se však pohybovaly v širokém pásmu od 2,1 % až 3,8 %, což ukazovalo na velkou míru nejistoty.

Korunu významné překvapení směrem dolů poslalo do ještě hlubší defenzivy k úrovni 25,50 EUR/CZK. To je z našeho pohledu již úroveň, kdy koruna začíná omezovat manévrovací prostor ČNB jít se sazbami svižně dolů.

Eurodolar

Eurodolar se po překvapivě vyšší inflaci na počátku týdne a pokusům o proražení 1,07 EUR/USD ve středu spíše stabilizoval. I když technicky vzato nevypadá situace pro euro nadále dobře a pravděpodobně bude pokračovat testování klíčové hranice 1,07, euru může při obraně této bariéry pomoci absence nových dat a skutečnost, že na globálních trzích výrazněji poklesla cena zemního plynu - na tu je více citlivá spíše evropská než americká ekonomika.

 
 
 

Čtěte více:

Připraveni na resetování: Průzkum analytiků Fidelity International pro rok 2024
15.02.2024 6:21
Poslední dva roky se nesly ve znamení obav z toho, jak vážně může být ...
Globální poptávka po LNG by do roku 2040 měla vzrůst o více než polovinu
15.02.2024 8:14
Celosvětová poptávka po zkapalněném zemním plynu (LNG) by se do roku 2...
Automobilka Renault se loni vrátila k zisku
15.02.2024 8:30
Francouzská automobilka Renault loni hospodařila s čistým ziskem 2,315...
Inflace za leden, nová cílovka pro KB. Evropa zahájí pozitivně
15.02.2024 8:47
Evropské akciové trhy míří k pozitivnímu zahájení čtvrtečního obchodov...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.06.2024
22:01S&P 500 a Nasdaq zavřely na nových rekordních maximech; Nvidia dohnala Apple  
18:11Historie a současnost akcií menších firem: Tentokrát jinak, nebo vlastně stále stejně?
16:58Koruna posiluje, jen se vrací a akcie oceňují data  
16:51Druhý den jarního START Day: Novinky z Prabosu i FIXED, rekordní rok mmcité, M&T kliky před první dividendou, eMan míří na obrat 300 mil. Kč, HARDWARIO zúročí investice do ekosystému i partnerství v USA
16:09Bayer zaplatí výrazně nižší odškodné kvůli Roundupu, rozhodl soud v Pensylvánii
15:49Slabost britského trhu má první oběti, aktivističtí investoři se firmy snaží přesunout z Londýna
14:55Zpráva o vývoji penzí: Počet seniorů v Česku bude vyšší, než se čekalo
14:16Technická analýza: Oracle na zajímavých úrovních, akcii podržel klouzavý průměr  
13:57ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
12:51Příliš pozdě svézt se na vlně AI? Zde jsou akciové alternativy k Nvidii  
12:33FT: Gazprom ani do deseti let nevyrovná propad vývozu plynu způsobený válkou
11:12Prodejce oděvů Inditex v prvním čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 11 procent
10:53Výhled pro měny středoevropského regionu dle Reuters: Koruna za půl roku u 24,825 k euru  
10:15Na evropských akciích vidíme zlepšení, zatímco další trhy působí nejistě  
9:52Jakub Seidler: Dubnové maloobchodní tržby sice zpomalily, po silném březnu si však stále vedly dobře
9:49Studie: Dolarových milionářů loni bylo 22,8 milionu, nejvíce od roku 1997
9:05Rozbřesk: Mzdy překvapily rychlejším růstem, koruna je nedokázala ocenit
8:54Dnes bude pokračovat Jarní START Day, Erste může zahájit zpětný odkup až za 500 mil. EUR a futures jsou zelené  
7:06Gundlach: Američané potřebují změnu v dluhové psychologii
04.06.2024
22:01Zámořské indexy v USA po volatilní seanci uzavřely růstem. Nvidia dále posilovala.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách