Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Globální dluhopisové trhy se s klesající inflací připravují na příval nových emisí

Globální dluhopisové trhy se s klesající inflací připravují na příval nových emisí

25.07.2023 12:02
Autor: Wednesday Mašková, Patria Finance

Bankéři očekávají, že konec nejagresivnějšího cyklu zvyšování úrokových sazeb za celou generaci podnítí oživení pro globální vydávání dluhopisů. S ochlazováním inflace v USA a Evropské unii centrální bankéři stále častěji posouvají svou rétoriku k otázce, kdy by mohli pozastavit nebo ukončit rok a půl zvyšování sazeb

Všeobecně se očekává, že americký Fed a Evropská centrální banka tento týden opět zvýší sazby, možná ovšem naposledy v blízké budoucnosti. Pro společnosti, které se zdráhaly využít dluhopisové trhy, může vyhlídka stabilních sazeb znamenat šanci prodat dluhopisy a řešit tak dluh s nadcházející splatností.

Graf: Prodej korporátních dluhopisů zaostává za rekordem roku 2020

b1 

Zdroj: Bloomberg

"S úrokovými sazbami na vrcholu nebo blízko něj očekáváme, že trhy budou mít důvěru díky větší jistotě ohledně cyklu sazeb," řekla Fabianna Del Canto, spoluvedoucí kapitálových trhů pro Evropu, Střední východ a Afriku ve společnosti Mitsubishi UFJ Financial Group Inc. "Tato důvěra poskytuje jistější pozadí pro emise v září."

Podle údajů sestavených agenturou Bloomberg, celosvětově v letošním roce prodaly nefinanční společnosti dluhopisy za 1,4 billionu dolarů, což je o 10 procent více něž ve stejném období loňského roku, ale stále pod úrovněmi zaznamenanými v letech 2020 a 2021.

V USA vidí JPMorgan Chase & Co. automobilové a technologické společnosti jako pravděpodobné uchazeče o půjčku v druhé polovině roku, což je zvláště oblíbený čas pro technologie. Meta Platforms Inc. prodala svůj vůbec první dluhopis v srpnu loňského roku a Apple Inc. prodal dluh přibližně ve stejnou dobu. Mateřská společnost společnosti Google, Alphabet Inc., vydala dluhopisy v srpnu 2020.

Fúze a akvizice pravděpodobně povedou k dalším obchodům na primárním trhu. Společnost Broadcom Inc. má dluhové závazky ve výši 32 miliard USD, které si zajistila v roce 2022, aby pomohla financovat nákup společnosti VMWare Inc., potřeba financování bude také při koupi společnosti Activision Blizzard gigantem Microsoft za 69 mld. USD . Obě transakce nedávno odstranily regulační překážky, takže je pravděpodobnější, že letos projdou.

"Okno pro emise v druhé polovině roku by mělo být docela dobře podporováno, pokud podmínky na trhu zůstanou takové, jaké byly v posledním měsíci nebo dvou," řekl Blair Shwedo, vedoucí obchodování na investičním stupni v US Bancorp.

Přesto existuje spousta potenciálních překážek pro ozdravení dluhopisového trhu ve druhé polovině roku.

Za prvé, zatímco inflace se zatím ubírá správným směrem, údaje za několik příštích měsíců by mohly ukázat, že cenové tlaky zůstanou tvrdošíjně vysoké. To by centrální banky přimělo k dalšímu zvýšení sazeb kromě těch, které se tento týden očekávají od Fedu a ECB. Případně již existující měnové zpřísnění může začít tížit růst a hrozí, že způsobí recesi a podkope firemní výsledky.

Graf: Inflace v EU a USA ochlazuje

b2  

- Zelená čára zobrazená ve spodní části grafu označuje cíl ECB a Fedu

Zdroj: Bloomberg

Prozatím je však trh připraven k oživení a emitenti se na příležitost pravděpodobně vrhnou: Prémie, kterou musí dlužníci zaplatit nad státní dluhopisy, se blíží nejnižší úrovni od února a v USA jsou výnosy podnikových dluhopisů výrazně nad 5 procent, což pro investory toužící po příjmech může vypadat atraktivní.

"Výnosy jsou extrémně atraktivní v okolí 5 % a to stále přitahuje peníze z hotovosti," řekl Matt Brill, vedoucí divize investičních dluhopisů a senior portfolio manažer společnosti Invesco Advisers Inc. "Nastavujeme se na celkem dobrých šest měsíců celkových výnosů." Výnosy globálního podnikového dluhu investičního stupně k dnešnímu dni vyskočily na 4,52 procent podle indexu Bloomberg.

V Asii společnosti ustupují od prodeje dluhopisů v dolarech, aby stále více navyšovaly dluh ve svých místních měnách. Emise v dolarech na asijských rozvíjejících se trzích je letos nejnižší od roku 2012, zatímco prodeje společností v zemích jako Čína, Japonsko a Indie v místní měně běží rekordním tempem.

Nasvědčuje to tomu, že nabídka na těchto trzích zůstane čilá, když příznivá politika tamních centrálních bank podněcující místní emise. Mezitím analytici a bankéři vzhledem k vysokým dolarovým výpůjčním nákladům neočekávají, že se tempo dolarových nabídek ve druhé polovině zrychlí, i když prodeje po letních měsících narostou sezónně.

Prodeje v září budou pravděpodobně alespoň zpočátku vyšší díky tomu, že trhy po letních přestávkách opět nastartují. „Emise v září bude podporována spíše technicky po klidnějších letních týdnech nižší nabídky,“ řekl Giulio Baratta, vedoucí kapitálových trhů investičního dluhu pro region EMEA ve společnosti BNP Paribas SA. "Poté uvidíme, zda dojde ke zpřísnění měnové politiky, a to rozhodne o zbytku roku."

Zdroj: CNBC

 
 
 

Čtěte více:

Rozbřesk: Evropská ekonomika šlape na brzdu
25.07.2023 9:05
Včera zveřejněné indexy PMI v eurozóně nabídly první ochutnávku růstov...
Den plný výsledků firem začne mírným růstem, čínské akcie ocenily podporu ekonomiky
25.07.2023 8:57
Futures pro hlavní evropské akciové indexy jsou v úterý nastaveny na m...
UBS zaplatí pokutu 388 mil. USD kvůli pochybení Credit Suisse v kauze Archegos
25.07.2023 10:30
Švýcarská banka UBS zaplatí 388 milionů dolarů (8,4 miliardy Kč) regu...
Změnou názvu na X Musk riskuje ještě větší škody pro podnikání Twitteru
25.07.2023 10:26
Elon Musk je již dlouho zamilovaný do písmene X. Nyní opouští značku T...
Adidas roste po lepších prodejích bot Yeezy, zvyšuje prognózu na rok 2023
25.07.2023 10:53
Společnost Adidas AG navýšila na zisku poté, co v letošním roce předpo...
Ifo: Podnikatelská nálada v Německu v červenci klesla třetí měsíc po sobě
25.07.2023 10:43
Podnikatelská nálada v Německu se v červenci třetí měsíc po sobě zhorš...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.06.2024
16:51Druhý den jarního START Day: Novinky z Prabosu i FIXED, rekordní rok mmcité, M&T kliky před první dividendou, eMan míří na obrat 300 mil. Kč, HARDWARIO zúročí investice do ekosystému i partnerství v USA
16:09Bayer zaplatí výrazně nižší odškodné kvůli Roundupu, rozhodl soud v Pensylvánii
15:49Slabost britského trhu má první oběti, aktivističtí investoři se firmy snaží přesunout z Londýna
14:55Zpráva o vývoji penzí: Počet seniorů v Česku bude vyšší, než se čekalo
14:16Technická analýza: Oracle na zajímavých úrovních, akcii podržel klouzavý průměr  
13:57ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
12:51Příliš pozdě svézt se na vlně AI? Zde jsou akciové alternativy k Nvidii  
12:33FT: Gazprom ani do deseti let nevyrovná propad vývozu plynu způsobený válkou
11:12Prodejce oděvů Inditex v prvním čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 11 procent
10:53Výhled pro měny středoevropského regionu dle Reuters: Koruna za půl roku u 24,825 k euru  
10:15Na evropských akciích vidíme zlepšení, zatímco další trhy působí nejistě  
9:52Jakub Seidler: Dubnové maloobchodní tržby sice zpomalily, po silném březnu si však stále vedly dobře
9:49Studie: Dolarových milionářů loni bylo 22,8 milionu, nejvíce od roku 1997
9:05Rozbřesk: Mzdy překvapily rychlejším růstem, koruna je nedokázala ocenit
8:54Dnes bude pokračovat Jarní START Day, Erste může zahájit zpětný odkup až za 500 mil. EUR a futures jsou zelené  
7:06Gundlach: Američané potřebují změnu v dluhové psychologii
04.06.2024
22:01Zámořské indexy v USA po volatilní seanci uzavřely růstem. Nvidia dále posilovala.  
17:30Martin Uher: Záhadný objem na Monetě, klesající Komerční banka a nejisté americké trhy
17:13Další slabá data a podpora pro jen z nečekané strany  
16:12Španělsko zavede 15procentní daň pro velké firmy, navazuje na směrnici EU

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
PL - Jednání NBP, základní sazba
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM ve službách