Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Inflace dál zvolňuje, do jednociferných pater se dostaneme asi již v červnu

Rozbřesk: Inflace dál zvolňuje, do jednociferných pater se dostaneme asi již v červnu

13.06.2023 9:04
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Meziroční inflace podle našich očekávání v květnu dál zvolnila z 12,7 na 11,1 % (náš odhad 11,0 % versus trh 10,8 %). Meziměsíčně došlo k nárůstu cen o 0,3 %, za kterým stál zejména oproti našemu očekávání rychlejší růst cen potravin, alkoholu a zdravotních služeb v důsledku vyšších cen lázeňských pobytů. Ceny podle očekávání klesaly v oddíle doprava v důsledku zlevňování pohonných hmot (-3,9 %), překvapil nás ovšem další pokles cen v oddíle rekreace a kultura, kde se možná začínají projevovat také postupně zlevňující pohonné hmoty.

V dalších měsících očekáváme odeznívání zejména energetické a potravinové inflace. Již v červnu pravděpodobně někteří poskytovatelé energií výrazně zlevní základní tarify pro dodávku plynu i elektřiny. Současně budeme narážet s postupujícím časem na vyšší srovnávací základny jak u cen energií, tak u potravin. Již v červnu proto očekáváme celkovou inflaci na jednociferných úrovních.
O něco méně čitelné a nakonec i pozvolnější by mělo být odeznívání jádrové inflace. Některé služby jako pohostinství a hoteliérství vykazují stále relativně rychlou meziměsíční dynamiku a stejně tak v posledním měsíci zastavilo meziměsíční pokles imputované nájemné. Na druhou stranu i ve službách by se časem měly odrazit nižší ceny energií a potravin - jak trochu naznačují oproti našim očekáváním rychleji klesající ceny za rekreace.

Oproti poslední prognóze ČNB byla inflace v květnu nižší o 0,5procentního bodu (11,6 %). Oproti dubnu se však rozdíl mezi prognózou a realitou nezvětšil a z tohoto pohledu se nejedná o nové proti-inflační překvapení. Poslední čísla z reálné ekonomiky (maloobchod, průmysl), stejně tak jako dynamika mezd však zůstávají lehce za očekáváním centrální banky, a proto v nejbližších měsících již neočekáváme další růst úrokových sazeb. První opatrný pokles úrokových sazeb dál očekáváme na konci tohoto roku (Q4 2023 o 50bps).


*** TRHY ***

Koruna

České koruně nijak neprospěla inflační čísla za květen - i když byl pokles inflace o něco mírnější, než očekával trh, na očekávané trajektorii sazeb to nic zásadního nemění (viz úvodník). Navíc komentáře Tomáše Holuba i Jana Kubíčka potvrzují, že bankovní rada se v tuto chvíli zaobírá spíše otázkou, kdy úrokové sazby eventuálně začít snižovat.

Eurodolar

Averze k riziku dramaticky klesá, což má za následek posun eurodolaru vzhůru.
Skutečný začátek týdne se odehraje až dnes odpoledne, kdy bude zveřejněna americká inflace za květen. Jde přitom o poslední číslo před zítřejším rozhodnutím Fedu o úrokových sazbách. Všeobecně se přitom očekává, že inflace díky bazickému efektu poklesne - teď jde o to o kolik. V případě jádrové inflace půjde zřejmě jen o malý pokles (z 5,5 % na 5,2 % meziročně), celková inflace by však mohla propadnou výrazněji. Trh přitom optimisticky očekává, že z 5,0 % na 4,1 %, což se nám jeví jako příliš optimistické. Pokud budou skutečná čísla blízko tržnímu konsensu, tak Fed patrně sazby tentokrát nezvedne a ani trh na něco takové asi nebude spekulovat. Problém by nastal, pokud by jádrová inflace příliš nepoklesla - pak by se do hry dostal scénář zvýšení úroků ze strany Fedu již zítra, přičemž dolaru by něco takového pomohlo.

Akcie

Máme za sebou první obchodní den týdne, kdy nejzásadnějšími událostmi budou zasedání centrálních bank FEDu a ECB. Zámořské trhy se do něho pustily s optimizmem. Nejširší index S&P 500 posílil o 0,9 %, nejvíce se však dařilo technologickému indexu Nasdaq, který posílil dokonce o 1,5 %. Poslední týdny zažíváme na trzích vlnu optimismu a index S&P 500 již přidal přes 20 % od svých říjnových minim. Společnost Nasdaq, která provozuje stejnojmennou akciovou burzu, včera propadla o 11,8 %. Oznámila totiž, že bude kupovat softwarovou společnost Adenza za 10,5 miliardy USD, což analytici označují jako „drahou sázku“. Biotechnologický výrobce léčiv Biogen včera rostl o 1,5 %.

 

Čtěte více:

Rozbřesk: Slabý maloobchod dále brzdí českou ekonomiku
08.06.2023 9:14
Tuzemští spotřebitelé zůstávají nadále pod enormním tlakem vysoké infl...
Rozbřesk: Eurozóna v recesi - jaké čekat dopady na Česko? S&P500 se vrátil do býčího trhu
09.06.2023 9:07
Dubnová česká data lehce zaostala za naším očekáváním a ukazují na sla...
Rozbřesk: Automotive a sázka na “nejistotu”
12.06.2023 9:46
Průmyslová výroba v posledních měsících začala klopýtat a jediným svět...
Citi: Cesta medvěda ještě nekončí
13.06.2023 8:37
Steven Wieting ze Citi Global Wealth hovořil na Bloombergu o tom, že „...
Druhá polovina roku na amerických trzích a zatím jen nejasné obrysy potenciálu nových technologií
12.06.2023 17:45
Goldman Sachs nyní vidí americký akciový index S&P 500 na konci letoš...
Další ztráty pro korunu, zatímco akcie drží směr vzhůru
12.06.2023 17:25
Akcie na hlavních trzích se drží růstu. Mezi klíčovými indexy se nejví...
Ján Hladký: Výsledek prvního kola SPO Pilulky
12.06.2023 17:36
Online lékárna Pilulka upsala v prvním kole sekundárního úpisu 110 268...
Trhy jsou optimistické před zasedáním FEDu
12.06.2023 22:01
Máme za sebou první obchodní den týdne, kdy nejzásadnějšími událostmi ...
Křetínského CMI kupuje 45procentní podíl ve francouzské firmě Loopsider
13.06.2023 8:43
Společnost Czech Media Invest (CMI) českého miliardáře Daniela Křetíns...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu