Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“

Další vývoj sazeb a „pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl“

30.03.2023 17:20

Alan Greenspan se mimo jiné proslavil svými „mlžícími“ poznámkami směrem k trhům. Od té doby se toho hodně změnilo. Nebo ne?

Pan Greenspan má za sebou poznámky typu: „Pokud se vám to zdá úplně jasné, pak jste museli špatně porozumět tomu, co jsem řekl...Myslím, že bych vás měl varovat. Pokud se bude zdát, že jsem byl naprosto jasný, pravděpodobně jste mě nepochopili“. Šlo o dobu, kdy se názor centrálních bankéřů na to, jak komunikovat s veřejností, docela odlišoval od pohledu dnešního. 

Zatímco dnes se snaží být Fed a některé další centrální banky maximálně otevření a transparentní, tehdy se, zdá se, cenila alespoň určitá míra nejasnosti, otevřeného prostoru, uzavřenosti. Nebojovat s Fedem tedy tehdy znamenalo spíše nejít proti tomu, co aktuálně dělá, než co říká ohledně dalšího vývoje. Slova se totiž nesla v popsaném duchu „pochopili, nepochopili“ a proti tomu dost dobře nejde bojovat. 

V Bianco Research spočítali, kolik slov zaznělo v jednotlivých prohlášeních FOMC od Alana Greenspana včetně: V polovině devadesátých let to podle této analýzy bylo tak 100 – 200 slov, před finanční krizí spíše 300. Když nastoupil pan Bernanke čísla dál prudce rostla a na konci jeho období se počet slov pohyboval kolem 900. Po roce 2015 nastal obrat směrem dolů, Janet Yellen znatelně ubírala a skončila zhruba na polovině. Pan Powell má velké výchylky kolem této úrovně, nyní je na cca 350 slovech. Zhruba tedy podobně, jako na konci období pana Greenspana. 

To samo o sobě nemusí být směrodatné – méně je skutečně někdy více (mimochodem podobné téma najdeme například u firem a objemu informací, který poskytují veřejnosti). Každopádně nyní se nacházíme v situaci, kdy trhy s Fedem „bojují“ celkem otevřeně. Až donedávna uvolňovaly finanční podmínky přesto, že sazby šly rázně nahoru. A zatímco Fed celkem jasné hovoří o tom, že sazby jen tak dolů nepůjdou, trhy s ním nesouhlasí. A nejen ony. Následující graf ukazuje očekávání ekonomů z Goldman Sachs:

1
Zdroj: Twitter

Se stagnujícími sazbami a to dokonce u 6 % počítá GS v případě pokračující vysoké inflace. Nástup recese by naopak přiměl centrální banky k rychlému snižování sazeb. A základní scénář GS hovoří o tom, že dolů půjdou asi za rok, do té doby se usadí na 5,5 %. Oranžová křivka ukazuje, co si myslí trhy s futures. Doby „pochopili, nepochopili“ jsou dávno pryč, ale očividně to nezabrání situaci, kdy se pohledy trhů a Fedu značně rozejdou.



Čtěte více:

Kdyby Ford a VW přispívaly na odměny Elona Muska v Tesle...
29.03.2023 16:35
Na trhu práce v řadě zemí došlo v posledních letech ke znatelným změná...
Komentář: Česká národní banka na lehce jestřábí vlně
29.03.2023 17:16
Česká národní banka podle očekávání ponechala úrokové sazby beze změn...
Je korekce na bankách racionální?
30.03.2023 10:59
Natixis si jako řada dalších všímá vývoje v evropském a americkém bank...
Commerzbank: Mírná německá recese v letošním roce
30.03.2023 15:04
Commerzbank v jedné ze svých posledních analýz tvrdí, že řada ekonomů ...
Nové předpovědi newyorského Fedu hovoří o dvouleté stagnaci americké ekonomiky
30.03.2023 12:40
Fed v New Yorku přišel s novými predikcemi vývoje ekonomické aktivity,...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2024
21:03Technologičtí giganti poslali Wall Street níže  
18:17Riziková prémie u „bezrizikových“ dluhopisů a současné chování akciového trhu
18:02MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu nepodřízených preferenčních dluhopisů
17:24Padající Wall Street s obavami čeká další výsledky, britské dluhopisy dál sráží rozpočet  
16:43Braňo Soták: Jádrový business Meta je na tom stále dobře, potenciálním problémem je výhled pro náklady  
15:55ČEPS: Česko může mít v budoucnu nedostatek energetických zdrojů
15:37ÚOHS: Jaderný tendr byl v pořádku, EDF a Westingouse se mohou odvolat
15:12Nejstrašlivější přízraky investorů na americkém trhu o tomto Halloweenu
13:05Invesco: Volby a snížení sazeb Fedu: Ideální recept?
12:34Britskému ropnému gigantu Shell mírně klesl zisk, překonal však odhady
12:32Inflace v eurozóně v říjnu zrychlila na dvě procenta, uvedl v odhadu Eurostat
11:51Firemní výsledky jako zátěž. Čtvrtek je na akciích červený  
11:30Pivovar AB InBev zvýšil ve třetím čtvrtletí hrubý zisk, objem prodeje ale klesl
11:13Société Générale zvýšila zisk více než čtyřnásobně, překonala odhady analytiků
10:04Tržby Stellantisu ve čtvrtletí klesly o 27 pct., dodal méně vozů na většinu trhů
9:19Rozbřesk: Milý forinte, jsi v emerging markets nejslabší a tak máš padáka!
9:08Gen Digital oznámila růst tržeb a vylepšení výhledu, schválila také dividendu
8:57Erste překonává odhady na zisku, čisté úrokové výnosy Komerční banky klesly a Microsoft i Meta zklamaly. Futures jsou červené  
8:42Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 30.9.2024 (3Q 2024)
8:41Čistý zisk Komerční banky za třetí čtvrtletí zůstal mírně za očekáváním, pomohl prodej historické centrály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago