Podle stratégů hrozí evropským ziskovým maržím na pozadí energetické krize a spalující inflace největší propad za více než deset let.
"Vzhledem k tomu, že cenová síla firem začíná slábnout, bude výhled marží na příští rok pravděpodobně mnohem obtížnější," uvedli v komentáři stratégové v čele s Grahamem Seckerem. "Náš hlavní ukazatel marží indikuje největší pokles od globální finanční krize."
Tato prognóza je v ostrém kontrastu s výsledkovou sezónou za druhé čtvrtletí, která byla mnohem lepší, než se očekávalo, a podpořila letní zotavení akcií. Index naopak ukazuje, že navýšení evropských zisků opět převýší počet jejich snížení, ale stratégové k tomu dodávají, že prognózy analytiků se zdají být „velmi optimistické“.
![06](/Fotobank/05069b97-9a7b-43ef-84b0-4269d1eeed8c?width=500&height=343&action=Resize&position=Center)
Zhoršující se energetická krize přilévá na evropských akcií olej do ohně. Evropský akciový index má již většinu svých zisků od červencového minima za sebou a v pondělí se opět propadl, když ruský Gazprom zastavil dodávky plynu skrze plynovod Nord Stream 1. Stratégové varují, že úplné zastavení dodávek ruského plynu by mohlo vyvolat hlubokou recesi eurozóny a snížit zisky firem.
Secker z proto očekává další pokles evropských akcií, a to i přesto, že „medvědí investiční sentiment a nízké pozice naznačují, že v ceně je již zahrnuta slušná část špatných zpráv“. S dalším rizikem nadměrného zvýšení sazeb ze strany Evropské centrální banky navíc hrozí, že forwardový 12měsíční poměr ceny k zisku akcií klesne o dalších 15 % ze současných úrovní, dodal.
![07](/Fotobank/07f27e9b-3855-4a10-989b-84bed7f00efe?width=500&height=342&action=Resize&position=Center)
Ale ne každý je tak pesimistický. Mislav Matejka z Chase řekl, že základní tempo růstu v eurozóně je navzdory geopolitické nejistotě „povzbudivé“. A očekává, že se globální zisky tentokrát udrží „mnohem lépe než během minulých poklesů,“ uvedl v pondělním komentáři.
Stratégové z Bloomberg Intelligence Laurent Douillet a Tim Craighead od posledního zastavení ruského plynu také neočekávají další negativní dopad na evropské zisky, protože Rusko "snižuje celkové dodávky o pouhá 3 % oproti naší původní prognóze“. Přesto také varovali, že úplné zastavení všech ruských dodávek je „klíčovým rizikem“.
Zdroj: Bloomberg