Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Další krok ECB závisí na tom, komu bude věřit ohledně výhledu inflace

Další krok ECB závisí na tom, komu bude věřit ohledně výhledu inflace

19.06.2020 6:01
Autor: Redakce, Patria.cz

Další krok Evropské centrální banky, jak zvládnout nejhlubšího pokles za několik desetiletí, by mohlo ovlivnit to, zda ohledně rizika deflace bude banka více naslouchat spotřebitelům, anebo investorům.

Členka výkonné rady Isabel Schnabel minulý týden toto dilema zdůraznila, když poznamenala, že v této době finanční trhy naceňují „významná rizika“ sestupné spirály cen, zatímco domácnosti očekávají pravý opak. Otázka, kdo z nich má větší pravdu, je pro ECB nesmírně důležitá. Tvůrci politik totiž odůvodnili svou bezprecedentní měnovou podporu tím, že řekli, že je cílí na udržení cenové stability, tj. inflace „pod, ale blízko 2 %“.

O tom, zda bude tato krize inflační, anebo deflační, debatují ekonomové na celém světě. Někteří říkají, že poptávka se bude zotavovat tak pomalu, že ceny budou muset klesat. Jiní předpovídají, že budou vyšší, protože záplava peněz z fiskálních a peněžních pobídek se setká se sníženou nabídkou zapříčiněnou karanténou a bankroty.

Několik úředníků ECB uvedlo, že se tento měsíc rozhodlo prodloužit a téměř zdvojnásobit svůj program nákupu dluhopisů během pandemie ze strachu, že ceny začnou široce klesat. To znamená, že je více ovlivnily tržní ukazatele, podle kterých investoři zvyšují sázky na to, že ceny v příštích několika letech poklesnou.

Těchto sázek od dob nejhorších karanténních opatření poněkud ubylo. Nicméně jsou podobné jako v roce 2014 a ze začátku roku 2015, kdy tehdejší prezident ECB Mario Draghi učinil dramatický krok k odvrácení deflace kvantitativním uvolňováním.

Někteří tvůrci politik ECB však pravděpodobnost deflace zpochybňují, což naznačuje, že si myslí, že mají pravdu domácnosti. Centrální banka navíc již dříve uznala, že spotřebitelé jsou obvykle lepším soudcem inflačních trendů (její míru sice dramaticky nadhodnocují, ale míří správným směrem). Důvodem je částečně to, že kupují zboží a služby. Pokud se spotřebitelé obávají, že jejich náklady porostou, pravděpodobně budou nakupovat nyní, což zvýší poptávku a ta vyvolá tlak na ceny.

„Trhy se více posunuly směrem k „až to uvidíme, tak tomu budeme věřit“,“ říká Tanvir Sandhu, vedoucí globálního derivátového stratéga společnosti Bloomberg Intelligence. "Pro domácnosti jsou klíčové energie a potraviny, které řídí jejich očekávání a mohou řídit výdaje."

Je rozhodující, zda tomu nebude tentokrát jinak. I když spotřebitelé očekávají, že ceny porostou, mohou se bát o ztrátu zaměstnání a o své zdraví. Dokladem je, že shromažďují hotovost a nejsou moc ochotní utrácet.

I investoři mají dobrý důvod být opatrní. ECB již několik let nedosahuje svého inflačního cíle, a to ani v pro ekonomiku příznivém období. Úředníci to vysvětlují faktory, jako je globalizace, technologické změny a stárnoucí populace, které vyvíjejí tlak na snižování cen.

Schnabel uvedla, že inflační očekávání domácností naznačuje, že je nepravděpodobné, že budou ještě více šetřit, což znamená, že riziko tzv. druhotných efektů, které způsobují trvalé škody na hospodářství, je „velmi omezené“. Rovněž však uvedla, že aktivita ECB je vhodná.

Pozornost se nyní pravděpodobně zaměří na to, zda fiskální stimulační programy vlád pomohou vzniklé úspory uvolnit, když se karanténní opatření uvolňují a obchody se opět otevírají. Snížení daně z obratu, dávky rodinám s dětmi a dotace na nákup čistších automobilů patří mezi pobídky, kterými politici povzbuzují spotřebitele k útratám. Pokud to nepomůže, ECB možná bude muset být opět povolána do akce. Ekonomové a investoři obecně sázejí na další nárůst nákupů dluhopisů již v září.

"Co se stane s inflací, nakonec závisí na důvěre spotřebitelů a na tom, kdy začnou po koronaviru utrácet," řekl Piet Christiansen, hlavní stratég Danske Bank. "Jsme v bezprecedentním teritoriu, a proto bychom měli v dnešní době brát všechny ukazatele s rezervou."

Zdroj: Bloomberg; Foto: Freepik


 

Čtěte více:

Taylor: Velký ústup inflace a Washingtonský konsenzus
28.05.2020 14:14
Washingtonský konsenzus je deset hospodářských pravidel, která roku 19...
Jaká je nyní skutečná inflace?
01.06.2020 15:47
Money and Banking poukazuje na to, že pohled na oficiální inflační čí...
Dá si ECB vlastňáka?
04.06.2020 6:09
Choulostivá situace. Tento týden se v ní podle Bloombergu nacházejí ba...
Pastor: Inflace po COVID-19
16.06.2020 5:55
Výdaje vlád po celém světě kvůli pandemii prudce vzrostly. „Až se prac...

Váš názor
  •  
    19.06.2020 14:40

    Přesně tak. Díky Bohu (a Andrejovi). :-)
    Richard Fuld
  •  
    19.06.2020 13:26

    aspoň že máme kačku, Babiše, tetku Šilerku a revolucionářku Maláčovou.....u nás skutečně nehrozí ta prokletá deflace ale pěkná krásná inflace
    abc1
Aktuální komentáře
12.03.2025
21:08Akcie na Wall Street nakonec vydřely růst, ale volatilita zůstává vysoká  
17:14Analytický radar: Michal Le odhaluje důvody pro změnu cílové ceny a doporučení na ČEZ
17:12Když tvorba bohatství na akciovém trhu předbíhá ekonomiku…
16:54Data inflace USA posílají trhy výše  
14:26Tomáš Vlk: Inflace nesvazuje Fedu ruce, za únor klesla  
14:12Komentář analytika: Groupon se letos nejšpíš konečně vrátí k růstu, akcie míří prudce vzhůru  
13:15Preview výsledků ČEZ: Tržby přesáhly 100 miliard, čístý zisk meziročně rostl o 100 %  
12:20Tesla a Musk – vztah se komplikuje
11:22Evropa se zelená díky vidině míru. Odpoledne se do politiky přimíchá inflace  
10:13V USA začalo platit clo na veškerý dovoz oceli a hliníku, EU zavede protiopatření
10:10Průmyslová produkce v lednu mírně klesla, výsledek ovlivnil hlavně autoprůmysl
10:10Zbrojovka Rheinmetall zvýšila zisk o 61 procent, akcie rostou o dalších 8 %
10:08ČSÚ: Stavební výroba v Česku v lednu meziročně vzrostla o 8,2 procenta
9:54Gevorkyan ohlásil růst tržeb o 23 % na 94 milionů eur, zisk EBITDA dosáhl 28 milionů
9:35FRESH: Jan Bureš a Dominik Rusinko s Michaelem Romancovem na téma Geopolitika a trhy v roce 2025  
9:07Rozbřesk: Únorová inflace kosmeticky klesá na 2,7 %
8:36USA se dohodly s Ukrajinou na příměří, Rheinmetall vyhlíží novou éru zbrojení. Evropské futures v zeleném  
11.03.2025
21:26Nové cla od amerického prezidenta a Wall Street opět na kolenou  
17:17Trump nařídil zvýšit clo na dovoz oceli a hliníku z Kanady do USA na 50 procent
17:13Nový den, nová cla. Na trzích roste strach z Trumpova "přechodného období"  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - PPI, y/y