Relativně umírněný růst cen ropy (například z 30 dolarů za barel na 60 – 70 dolarů za barel) se stal pro americkou ekonomiku pozitivním faktorem. Příčinou je rostoucí význam energetického sektoru v USA. Pro eurozónu a Japonsko je podobný růst cen ropy naopak stále negativní. Těmto zemím také prospívá, pokud ceny ropy klesají. V takovém případě se totiž zvyšují disponibilní příjmy domácností a to se následně projevuje na jejich poptávce.
Vznikla tedy nová asymetrie mezi ekonomikou USA na straně jedné a ekonomikami eurozóny a Japonska na straně druhé. K čemu tato asymetrie povede? Budou se zvětšovat rozdíly v ekonomickém cyklu a následně i v monetární politice. Postupně se může měnit i doposud tradiční chování eurodolaru a jeho reakce na vývoj cen ropy. Podobné to je i u kurzu dolaru k japonskému jenu.
První graf porovnává vývoj cen ropy a vývoj eurodolaru. Mezi lety 2002–2016 dosahovala korelace mezi nimi hodnoty 0,73, v letech 2014–2016 dokonce hodnoty 0,95. V samotném roce 2016 dosáhla korelace hodnoty 0,39. Tuto korelaci lze vysvětlit obecně známým mechanismem: Pokud ceny ropy rostou, země, které ropu vyvážejí, mají vyšší dolarové příjmy. Tyto příjmy pak investují do jiných měn včetně eura.
![překlad](/Fotobank/1091f5d6-2b1b-4d7d-b4d5-c6a8e55efa2a?width=468&height=304&action=Resize&position=Center)
Je ovšem otázkou, zda vznik popsané asymetrie mezi chováním americké a evropské ekonomiky nebude mít dopad i na vztah eurodolaru a cen ropy. Pokud by například došlo k růstu cen ropy, který by pomohl americké ekonomice k vyššímu tempu růstu, došlo by v USA i k růstu sazeb. Vyšší výnosový spread by pak mohl více než vyvážit tradiční vztah mezi cenami ropy a eurodolarem. V tuto chvíli ovšem taková změna chování trhů ještě patrná není.
Zdroj: Natixis