Celkové tržby společnosti TPSA ve 2Q07 dosáhly 4,5 mld. PLN, meziročně -3 %, což odpovídá naším odhadům. Tržby z pevných linek meziročně klesly o 12 % na 1,9 mld. PLN, což částečně kompenzoval 9% meziroční růst mobilního segmentu na 1,8 mld. PLN. Tržby za první polovinu roku dosáhly 8,9 mld. PLN, meziročně -3 % na základně 12% poklesu pevných linek, což kompenzoval 9% růst mobilních tržeb. Pokles segmentu pevných linek odpovídá našim očekáváním zejména s ohledem na velkou konkurenci a regulační změny odrážející se v zavedení mobilních ukončovacích poplatků, snížení tarifů u velkoobchodního pronájmu linek a liberalizaci bitstreamového přístupu. Nárůst mobilního segmentu o 9 % táhl zejména 15% růst hlasových služeb a nárůst zákaznické základny o zhruba 535 tisíc v první polovině roku na 13,1 mil. zákazníků
EBIT ve 2Q07 dosáhl 688 mil. PLN, meziročně -13,1 %, což je pod předchozími projekcemi managementu a pod konsensem trhu i naší prognózou o 22,2 %. To je důsledek vytvoření rizikových rezerv.
Čistý zisk ve 2Q07 meziročně klesl na 495 mil. PLN, tj. pod konsensem i naším odhadem na základě menšího příspěvku tržeb a 4% nárůstu provozních výdajů.
Celkově se domníváme, že výsledky odráží těžké časy, které v TPSA pokračují, když společnost bojuje s ochranou svého toku tržeb. Pozornost se bude soustředit na projekce managementu ohledně vlivu posledních deregulačních opatření na tržby a marže společnosti. Trh bude také sledovat strategii nového generálního ředitele a to jak se mu podaří kompenzovat dlouhodobý dopad nové struktury trhu a pracovat na lepších vztazích s regulátorem.
Management ponechal projekce na rok 2007 beze změny s výjimkou tržeb, které by měly být podobné jako v první polovině roku a za celý rok by tak měly klesnout o 2,8 %. Co se týká dlouhodobého výhledu, management prohlásil, že bude pracovat na vývoji nových inovativních produktů a služeb, které zajistí vysokou návratnost investic a bude zároveň podnikat na neregulovaných trzích (média). Management také plánuje zaměřit se na křížové prodejní aktivity a hodlá zdvojnásobit počet zákazníků „triple play“ do roku 2010. TPSA chce dosáhnout provozních úspor 10 % z nákladové základny do roku 2010 a zároveň chce optimalizovat svoje kapitálové výdaje.
Celou analýzu v pdf si mohou klienti Investor Plus, Patria Plus stáhnout v záložce Akcie - Výzkum - Analýzy.