Čistý zisk za 2Q07 dosáhl 263,9 mil. EUR, kvartálně -12,6 %, ale meziročně +25,0 %, což je mírně pod naší prognózou 269,2 mil. EUR a konsensem 277 mil. EUR (rozmezí 256-310 mil. EUR, zdroj Reuters). Výsledkům napomohly silnější než očekávané tržby, zejména čistý zisk z poplatků a v menší míře i zisk z obchodování. Dalším faktorem byly nižší než očekávané požadavky na rezervy. Tato pozitiva ovšem více než vyvážily rostoucí provozní náklady a také negativní ostatní provozní výsledky. Z pohledu jednotlivých divizí dosáhlo Rakousko lepších než očekávaných výsledků, region CEE a ostatní zahraničí byly ve shodě, zatímco ztráty korporátního centra byly vyšší než se čekalo. I když kompenzováno slabší než očekávanou výkonností České spořitelny, výrazné zlepšení zaznamenala BCR na úrovni jádrových tržeb se zlepšením čisté úrokové marže, když křížové prodeje podpořily čistý zisk z poplatků, což trh jistě uvítá. Management podle očekávání zopakoval cíl na nejméně 25% roční růst zisku v roce 2007 a průměrný růst zisku více než 20 % za rok až do roku 2009. Celkově očekáváme neutrální reakci na zveřejněné výsledky.
Čistý zisk z poplatků ve 2Q07 dosáhl 953,8 mil. EUR, kvartálně +5,5 % a meziročně +25,9 %, což je nad naším očekáváním 939,3 mil. EUR a konsensem 939 mil. EUR (rozmezí 916-957,0 mil. EUR, zdroj Reuters). Ve druhém kvartálu banka zaznamenala zlepšení marží, nejvýrazněji v CEE a zejména bance BCR, což je uklidňující vývoj po oslabení v prvním kvartálu letošního roku.
Čistý zisk z poplatků ve 2Q07 dosáhl 446,0 mil. EUR, kvartálně +1,6 % a meziročně +25,5 %, což je nad naším odhadem 432,0 mil. EUR, ale ve shodě s konsensem 445 mil. EUR (rozmezí 429-470 mil. EUR, zdroj Reuters). Jako kompenzace za očekávaným poklesem čistého zisku z poplatků v Rakousku po silném prvním kvartálu přišel silný nárůst tohoto zisku v regionu CEE, opět nejvýrazněji v BCR a také v Chorvatsku následně po akvizici Diners Club Adriatic.
Čistý zisk z obchodování ve 2Q07 dosáhl 94,8 mil. EUR, kvartálně -24,0 %, ale meziročně +110,7 %, což je nad naší prognózou 82,8 mil. EUR a konsensem 89 mil. EUR (rozmezí 69-117,0 mil. EUR, zdroj Reuters). Kvartální pokles se všeobecně očekával následně po výjimečně silné výkonnosti v prvním kvartálu.
Zisk z pojištění ve 2Q07 dosáhl 13,9 mil. EUR, kvartálně -10,9 %, ale meziročně +89,1 %, tj. nad naším očekáváním 9,2 mil. EUR. Operace neživotního pojištění BCR i nadále výrazně přispívají k celkovému výsledku za celé čtvrtletí.
Ostatní provozní výsledky za 2Q07 vyšly se ztrátou 50,1 mil. EUR proti ztrátě 7,4 mil. EUR v 1Q07 a našemu očekávání na ztrátu 11,2 mil. EUR. I když částka zahrnuje lineární amortizaci hodnoty zákaznické základny BCR ve výši 18,8 mil. EUR, což se předpokládalo, není zatím k dispozici žádné další vysvětlení tohoto negativního výsledku.
Provozní a administrativní náklady ve 2Q07 dosáhly 921,2 mil. EUR, kvartálně +5,8 % a meziročně +30,1 %, tj. nad naším odhadem 882,5 mil. EUR. Růst výdajů lze přičíst primárně na vrub investic do skupinových projektů (nový jádrový IT systém, BIS II, a přípravy na zavedení eura na Slovensku) a zavedení nové skupinové struktury. Do celkových nákladů také přispějí výdaje na zahájení operací na Ukrajině. Výrazný nárůst nákladů zaznamenala BCR, kvartálně +17,3 % na 127,1 mil. EUR, což lze přičíst restrukturalizačním nákladům pouze částečně, které vzrostly z 4 mil. ËUR v 1Q07 na 11,4 mil. EUR ve 2Q07. BCR v 1H07 otevřela 34 nových poboček.
Čisté rezervy ve 2Q07 dosáhly 110,9 mil. EUR, kvartálně -13,6 %, ale meziročně +1,6 %, což je pod naším očekáváním 134,0 mil. EUR a konsensem 130 mil. EUR (rozmezí 116-142,0 mil. EUR, zdroj Reuters). Růst požadavků na čisté rezervy byl velice mírný s ohledem na silný růst úvěrů, zejména v regionu CEE.
Divizní účty: Čistý zisk v Rakousku ve 2Q07 dosáhl 94,1 mil. EUR, kvartálně -23,5 %, ale meziročně +23,6 %, což je nad naším očekáváním 80,7 mil. EUR zejména díky lepším než očekávaným výsledkům velké korporátní divize (vyšší čistý zisk z úroků a nižší rezervy), a to i přes nižší než očekávané výsledky v retailu a hypotéčním bankovnictví (vyšší výdaje a nižší čistý zisk z úroků). Čistý zisk v regionu CEE byl ve shodě s očekáváním, když dosáhl 194,4 mil. EUR, kvartálně +3,1 % a meziročně +60,0 % v porovnání s naším odhadem 195,1 mil. EUR. Horší než očekávaný výsledek České spořitelny (vyšší náklady a ostatní provozní náklady) a Erste Bank Hungary (vyšší tržby kompenzovaly ostatní provozní náklady ve výši 10,5 mil. EUR) kompenzovaly lepší než očekávané výsledky rumunské BCR (zlepšení čisté úrokové marže a čistého zisku z poplatků, což více než kompenzovalo vyšší náklady) a Erste Bank Croatia (výsledky ovlivnila první konsolidace Diners Club Adriatic).