Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu

Americká ekonomika podle jednoduchého indexu celkového blahobytu

17.05.2024 17:45

Takzvaný index utrpení by měl velmi zjednodušeným způsobem ukazovat na to, jak „dobře“ je v dané ekonomice. Takzvané pravidlo dvaceti by zase mělo ukazovat na odchylku akciového trhu od správných valuací. Co naznačují nyní? A co kombinovaný index celkového blahobytu?

1. Pravidlo dvaceti: První z dnešních dvou obrázků ukazuje rozdíl mezi PE a inflací. Ten bývá nazýván „pravidlem dvaceti“, sílu tohoto „pravidla“ danou historickými daty zde můžeme posoudit od roku 1990. Logika fundamentu by přitom měla být taková, že vyšší inflace vytváří pro akcie méně příznivé prostředí, a tudíž by se v něm měly obchodovat s nižšími valuačními násobky (včetně poměru cen k ziskům PE):

S1

Zdroj: X

Podle onoho pravidla jsou americké akcie nyní masivně předražené – jejich valuace jsou s ohledem na inflaci hodně vysoko (součet vysoko nad dvaceti). Firemní sektor si přitom během posledních let vedl v celku dobře, vysoké inflační tlaky mu neubíraly na ziskovosti, ale naopak. Marže často rostly a dá se tak říci, že firmy k inflaci přidávaly namísto scénáře, kdy by jí tlumily svými maržemi. Valuace jsou ale ziscích budoucích a graf tak jednoduše říká: Inflace neinflace, zisky budou podle investorů silně růst. 

2. Index utrpení: Ono pravidlo dvaceti je podle historických dat hodně volné, a to samé platí z čistě technického/fundamentálního hlediska. Mimo jiné proto, že s deflací by pracovalo jako s vyloženě prospěšným faktorem. I přesto, že v reálu by tomu tak zřejmě z řady důvodů nebylo. Tuto slabou stránku má pravidlo dvaceti společnou s takzvaným indexem utrpení, který ukazuje dnešní druhý obrázek. Zde jde o prostý součet inflace a nezaměstnanosti a logika je i zde jednoduchá – čím vyšší jsou tyto proměnné, o to nepříznivější ekonomické prostředí je:

S2

Zdroj: X

Index utrpení bývá nyní zmiňován jako protiargument k opět se vynořujícím spekulacím o stagflaci. Tedy o prostředí vysoké inflace a utlumeného růstu nesoucího sebou vysokou nezaměstnanost. Index je ale hodně nízko, daleko od stagflačních hodnot. Mezi jeho slabou technickou stránku můžeme řadit třeba to, že dává stejnou váhu jednomu procentnímu bodu inflace a nezaměstnanosti. Ale možná hlavně to, co jsem zmínil výše – že podobně jako výše zmíněné pravidlo dvacítky pracuje s deflací jako s něčím pro ekonomiku přínosným – posun inflace do záporných čísel prostě hodnotu indexu snižuje (u pravidla dvaceti implikuje vyšší „férové“ PE). 

3. Index celkového blahobytu: Jako malou hříčku bychom v duchu výše uvedeného mohli hovořit o velmi jednoduchém indexu celkového blahobytu ICB. Mohlo by jím být PE snížené o index utrpení. Čím vyšší hodnoty by index měl, o to lépe by bylo na Wall Street i Main Street a naopak. PE je nyní kolem 20, tento index by se tak pohyboval kolem 13. Po roce 2008 se PE trendově zvedalo z cca 12 na 19 (viz níže). Index ICB tak rostl z hodnot kolem nuly na 13–14. Podobné úrovně, jako nyní. Na vrcholu internetové bubliny byl kolem 18.

S3

Zdroj: X

 
 

Čtěte více:

Ramsey: Tesla má u autonomního řízení specifickou strategii, nabíjecí stanice jsou jedním z nejhodnotnějších aktiv
17.05.2024 14:04
Na Yahoo Finance poukazují na to, že Elon Musk potvrdil další mohutné ...
Perly týdne: Spekulace na akciích jako sociální rebelie?
17.05.2024 12:24
Média si všímají nové vlny zájmu o tzv. meme akcie. Diskutuje se o tom...
Jak ozdravit největší realitní trh na světě? Na peníze od vlády finanční trhy slyší
17.05.2024 11:46
V posledních dnech dostaly zejména čínské trhy, a hlavně realitní sek...
Skupině Photon Energy klesly v prvním čtvrtletí tržby, provozní zisk jí stoupl
17.05.2024 12:07
Mezinárodní solární skupině s českými kořeny Photon Energy klesly v pr...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.06.2024
22:01Nvidia před splitem ztratila, Gamestop opět pod vlivem řvoucího kotěte  
17:40Co dává velkým firmám jejich extrémní podíl na celkové kapitalizaci trhu?
17:11První antimonopolní prověrka na trhu s AI? Američtí regulátoři hodlají vyšetřovat Microsoft, OpenAI i Nvidii
16:47Inflační výhled ECB zabrzdil dluhopisy. Pro akcie bude podstatnější zítřek  
16:10ČNB nezměnila pravidla pro hypotéky, bankovní sektor je odolný. Mění ale pravidla pro rezevy
16:05Společnost MNC zvýšila nabídku na převzetí americké firmy Vista Outdoor
15:56Výroba elektřiny v Německu v prvním čtvrtletí klesla, dovoz prudce vzrostl
14:24ECB zahájila cyklus snižování sazeb, refinanční sráží o 25 bps na 4,25 procenta
13:08Než otevře Wall Street: Novavax, Lululemon, ZIM  
12:39ECB je událostí dne, ale pro trhy až tak podstatná není  
11:45Dalio zařadil americko-čínskou „ekonomickou válku“ mezi hlavní globální rizika. Doporučuje diverzifikaci portfolia
10:18IEA: Investice do čisté energie budou dvakrát vyšší než do fosilních paliv
10:13Jan Bureš: Průmysl oživuje, ale hlásí výrazné rozdíly
9:57Zahraniční obchod ČR vykázal v dubnu přebytek 33,1 mld., stoupl dovoz i vývoz
9:45Průmyslová produkce v dubnu meziročně mírně klesla
9:43Stavební výroba v Česku v dubnu zpomalila meziroční pokles na 0,3 procenta
9:12Rozbřesk: ECB dnes odstartuje cyklus snižování úrokových sazeb, koruna atakuje úroveň 24,60 EUR/CZK
8:27ECB dnes začne se snižováním sazeb, valuace Nvidia nad 3 biliony. Evropa zahájí pozitivně  
8:16Nvidia dosáhla tříbilionové valuace a vystřídala Apple na pozici druhé nejhodnotnější firmy
6:31Gundlach: Známky ekonomického zpomalení, doposud působil předchozí prudký růst peněžní nabídky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst