Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

20.02.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Koruna nezažívá zrovna nejlehčí okamžiky a tlačí se na klíčovou technickou hranici 25,50 EUR/CZK. I když v druhé polovině roku české měně věříme, nejbližší týdny a měsíce může zůstat pod tlakem a ne-vylučujeme další ztráty. Proč?

Za prvé proto, že nízká inflace může v nejbližších měsících ještě dál klesat a vytvářet prostor pro agresivnější snížení českých úrokových sazeb. V základním scénáři sice předpokládáme snižování sazeb po 50bps krocích, agresivnější pokles o 75bps však bezesporu může být na nejbližších zasedáních v březnu a v květnu ve hře.

Za druhé, klíčové zahraniční trhy, zejména pak USA hlásí výraznější inflační tlaky a v nejbližších měsících je tam otázka poklesu sazeb zcela mimo hru. Rozdíl mezi korunovými a dolarovými dvouletými sazbami (swapy) se tak v posledních týdnech výrazně posunul v neprospěch koruny (z -50bps na -100bps) a v nejbližších týdnech se na tom pravděpodobně nic nezmění.

Za třetí, koruna se v nejbližších měsících nebude moct tolik spolehnout na exportně zaměřený průmysl. Průmyslový export byl ke konci roku v útlumu a ani start do nového roku zatím není nijak pozitivní. Počítáme s tím, že jde o ”dočasné ochlazení” a od druhého kvartálu mohou exportéři pociťovat “tání ledů”. V nejbližších týdnech však slabší zahraniční zakázky mohou být u některých exportérů důvodem k opatrnosti při “využívání” slabého kurzu pro zajištění otevřených devizových pozic.

Z těchto důvodů nevylučujeme, že se koruna může v nejbližších týdnech pokoušet opakovaně testovat úrovně v okolí 25,50 EUR/CZK (úrovně kam oslabila po jmenování nového guvernéra Michla), a pokud by se jí to povedlo, není teoreticky vyloučený pokles až k úrovním, kam oslabila po startu ruské invaze na Ukrajinu (25,90 EUR/CZK). V takovém případě by to mělo pravděpodobně dopad do dalšího zpomalení/eventuálně zastavení poklesu úrokových sazeb v Česku a ztráty koruny by se pak ukázaly jako dočasné. K reakci ČNB by však došlo se zpožděním, a právě proto v nejbližších týdnech/měsících nelze vyloučit výraznější volatilitu české měny.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se drží na dostřel od 25,50 EUR/CZK. Včerejší komentáře Evy Zamrazilové volající po opatrnějším snižování úrokové sazby příliš nezapůsobily. Při prázdnějším domácím kalendáři předpokládáme, že koruna může zůstat pod tlakem a pokoušet se opakovaně testovat 25,50 EUR/CZK (viz úvodník).

Eurodolar

Včerejší svátek v USA umrtvil aktivitu i na hlavním devizovém páru světa. Nicméně ani dnešek nemusí být výrazně jiný, neboť v kalendáři nesvítí žádná důležitá data. Pokud tedy nepřijde impuls odjinud (např. z dluhopisových trhů), tak trh může setrvávat v režimu nízké volatility.



Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Oslavte 30. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku zvýhodněného investování!
19.02.2024 19:15
30. výročí od založení si v průběhu celého roku 2024 připomíná česká j...
ČEZ – Pod tlakem klesajících cen elektřiny (nové doporučení a cílová cena Patrie)
19.02.2024 22:34
Na základě silně klesajících burzovních cen elektřiny snižujeme náš vý...
HARDWARIO v Kanadě nasadilo CHESTER GrainLink a podepsalo zakázku v řádu jednotek miliónů korun
20.02.2024 7:45
Společnost HARDWARIO (HWIO.PR), jejíž akcie jsou obchodovány na trhu S...
ČEZ má nové doporučení a cílovou cenu, evropské automobilky zvažují spolupráci a futures jsou v červeném
20.02.2024 8:54
Bayer plánuje snížit dividendu o 95 %, aby umořil dluh. Volkswagen, Re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu