Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

Rozbřesk: Proč koruna může krátkodobě zůstat pod tlakem?

20.02.2024 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Koruna nezažívá zrovna nejlehčí okamžiky a tlačí se na klíčovou technickou hranici 25,50 EUR/CZK. I když v druhé polovině roku české měně věříme, nejbližší týdny a měsíce může zůstat pod tlakem a ne-vylučujeme další ztráty. Proč?

Za prvé proto, že nízká inflace může v nejbližších měsících ještě dál klesat a vytvářet prostor pro agresivnější snížení českých úrokových sazeb. V základním scénáři sice předpokládáme snižování sazeb po 50bps krocích, agresivnější pokles o 75bps však bezesporu může být na nejbližších zasedáních v březnu a v květnu ve hře.

Za druhé, klíčové zahraniční trhy, zejména pak USA hlásí výraznější inflační tlaky a v nejbližších měsících je tam otázka poklesu sazeb zcela mimo hru. Rozdíl mezi korunovými a dolarovými dvouletými sazbami (swapy) se tak v posledních týdnech výrazně posunul v neprospěch koruny (z -50bps na -100bps) a v nejbližších týdnech se na tom pravděpodobně nic nezmění.

Za třetí, koruna se v nejbližších měsících nebude moct tolik spolehnout na exportně zaměřený průmysl. Průmyslový export byl ke konci roku v útlumu a ani start do nového roku zatím není nijak pozitivní. Počítáme s tím, že jde o ”dočasné ochlazení” a od druhého kvartálu mohou exportéři pociťovat “tání ledů”. V nejbližších týdnech však slabší zahraniční zakázky mohou být u některých exportérů důvodem k opatrnosti při “využívání” slabého kurzu pro zajištění otevřených devizových pozic.

Z těchto důvodů nevylučujeme, že se koruna může v nejbližších týdnech pokoušet opakovaně testovat úrovně v okolí 25,50 EUR/CZK (úrovně kam oslabila po jmenování nového guvernéra Michla), a pokud by se jí to povedlo, není teoreticky vyloučený pokles až k úrovním, kam oslabila po startu ruské invaze na Ukrajinu (25,90 EUR/CZK). V takovém případě by to mělo pravděpodobně dopad do dalšího zpomalení/eventuálně zastavení poklesu úrokových sazeb v Česku a ztráty koruny by se pak ukázaly jako dočasné. K reakci ČNB by však došlo se zpožděním, a právě proto v nejbližších týdnech/měsících nelze vyloučit výraznější volatilitu české měny.


*** TRHY ***

Koruna

Česká koruna se drží na dostřel od 25,50 EUR/CZK. Včerejší komentáře Evy Zamrazilové volající po opatrnějším snižování úrokové sazby příliš nezapůsobily. Při prázdnějším domácím kalendáři předpokládáme, že koruna může zůstat pod tlakem a pokoušet se opakovaně testovat 25,50 EUR/CZK (viz úvodník).

Eurodolar

Včerejší svátek v USA umrtvil aktivitu i na hlavním devizovém páru světa. Nicméně ani dnešek nemusí být výrazně jiný, neboť v kalendáři nesvítí žádná důležitá data. Pokud tedy nepřijde impuls odjinud (např. z dluhopisových trhů), tak trh může setrvávat v režimu nízké volatility.



Čtěte více:

Sazby a kapitálové trhy v USA a v Evropě ve scénáři utlumenějšího růstu a tvrdohlavější inflace
19.02.2024 18:11
Commerzbank to v Evropě ani v USA nevidí letos ně nějaký růstový boom ...
Oslavte 30. narozeniny s Patria Finance a využijte nabídku zvýhodněného investování!
19.02.2024 19:15
30. výročí od založení si v průběhu celého roku 2024 připomíná česká j...
ČEZ – Pod tlakem klesajících cen elektřiny (nové doporučení a cílová cena Patrie)
19.02.2024 22:34
Na základě silně klesajících burzovních cen elektřiny snižujeme náš vý...
HARDWARIO v Kanadě nasadilo CHESTER GrainLink a podepsalo zakázku v řádu jednotek miliónů korun
20.02.2024 7:45
Společnost HARDWARIO (HWIO.PR), jejíž akcie jsou obchodovány na trhu S...
ČEZ má nové doporučení a cílovou cenu, evropské automobilky zvažují spolupráci a futures jsou v červeném
20.02.2024 8:54
Bayer plánuje snížit dividendu o 95 %, aby umořil dluh. Volkswagen, Re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2024
21:03Technologičtí giganti poslali Wall Street níže  
18:17Riziková prémie u „bezrizikových“ dluhopisů a současné chování akciového trhu
18:02MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu nepodřízených preferenčních dluhopisů
17:24Padající Wall Street s obavami čeká další výsledky, britské dluhopisy dál sráží rozpočet  
16:43Braňo Soták: Jádrový business Meta je na tom stále dobře, potenciálním problémem je výhled pro náklady  
15:55ČEPS: Česko může mít v budoucnu nedostatek energetických zdrojů
15:37ÚOHS: Jaderný tendr byl v pořádku, EDF a Westingouse se mohou odvolat
15:12Nejstrašlivější přízraky investorů na americkém trhu o tomto Halloweenu
13:05Invesco: Volby a snížení sazeb Fedu: Ideální recept?
12:34Britskému ropnému gigantu Shell mírně klesl zisk, překonal však odhady
12:32Inflace v eurozóně v říjnu zrychlila na dvě procenta, uvedl v odhadu Eurostat
11:51Firemní výsledky jako zátěž. Čtvrtek je na akciích červený  
11:30Pivovar AB InBev zvýšil ve třetím čtvrtletí hrubý zisk, objem prodeje ale klesl
11:13Société Générale zvýšila zisk více než čtyřnásobně, překonala odhady analytiků
10:04Tržby Stellantisu ve čtvrtletí klesly o 27 pct., dodal méně vozů na většinu trhů
9:19Rozbřesk: Milý forinte, jsi v emerging markets nejslabší a tak máš padáka!
9:08Gen Digital oznámila růst tržeb a vylepšení výhledu, schválila také dividendu
8:57Erste překonává odhady na zisku, čisté úrokové výnosy Komerční banky klesly a Microsoft i Meta zklamaly. Futures jsou červené  
8:42Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 30.9.2024 (3Q 2024)
8:41Čistý zisk Komerční banky za třetí čtvrtletí zůstal mírně za očekáváním, pomohl prodej historické centrály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago