Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pravděpodobnost recese a chování akciového trhu

Pravděpodobnost recese a chování akciového trhu

04.12.2023 18:11

JPMorgan odhaduje pravděpodobnost recese z řady investičních aktiv a komodit. Celkový obrázek zapadá do příběhu o hladkém přistání. K tomu se podíváme, jak se vlastně akcie typicky chovají kolem recese.

JPMorgan v následující tabulce ukazuje, jaká pravděpodobnost recese je „zabudována“ v cenách aktiv na vybraných trzích. Podle odhadů této banky tedy americký akciový trh nyní připisuje recesi méně než 20 % pravděpodobnost, podobné je to s korporátními dluhopisy vysoké kvality. U nízké kvality je to dokonce jen 11 %, podobné číslo nacházíme u relativních výkonů defenzivních a cyklických sektorů na akciovém trhu. Výrazně mimo jsou pouze materiály, cena těchto komodit podle JPMorgan nyní implikuje téměř 90 % pravděpodobnost recese.

sous1
Zdroj: X

Minulý týden jsem tu ukazoval predikce výnosů na americkém trhu vládních dluhopisů: Bank of America očekává, že krátkodobé i dlouhodobé půjdou dolů a někdy v druhé polovině roku se ty první po delší době opět dostanou pod ty druhé. Tj, dojde k reinverzi výnosové křivky. V závislosti na tom, jak čteme historická data, se právě taková reinverze (tedy ne samotná inverze) dá považovat za signál blížící se recese. Pokud by se tedy naplnily predikce BofA, tento signál začne svítit až někdy v druhé polovině příštího roku.

Výše uvedené jsou pouze dohady, faktem jsou historické reakce akciového trhu na recesi, která se skutečně dostavila. Následující graf ukazuje blížící se recesí vyvolané oslabení akciového trhu (z vrcholu na dno). A to během recese samotné a během ní plus šest měsíců před ní (červeno bílá pole):

sous2
Zdroj: X

Jak píše BofA, 80 % ztrát je v průměru generováno až během recese. O akciích se přitom hovoří jako o vedoucím indikátoru, což by mohlo budit dojem, že většina oslabení proběhne ještě před technickým začátkem recese. Graf to vyvrací, v průměru tedy akcie před samotnou recesí ztratí 20 % ze svého předchozího vrcholu.

Na závěr připomenutí, že oficiální recese není vyhlášena na základě nějaké přesné definice. Americká NBER hovoří o minimálně dvou po sobě jdoucích čtvrtletích výrazného a v ekonomice rozšířeného útlumu. Volnost této definice je zřejmá zejména v době, jako je ta současná. V hospodářství totiž nacházíme sektory a části, které definici recese hravě splňují, ale i opačné extrémy. Pro akcie by pak měl být nejrelevantnější vývoj zisků obchodovaných firem. U nich bylo podle řady názorů lokálního dna již dosaženo a nyní se čeká růst marží i zisků (viz článek na toto téma z minulého týdne).

 

Čtěte více:

2024: Pokles výnosů a reinverze výnosové křivky?
01.12.2023 17:20
Pro akcie nejsou ani tak důležité krátkodobé sazby centrální banky, j...
Canaccord Genuity: Cybertruck rozděluje, Rivian v porovnání s ním nevychází špatně. Nejlepší je mít úplně nový produkt
04.12.2023 15:09
George Gianarikas z Canaccord Genuity hovořil na CNBC o akciích společ...
Zlato a krypto se vyšvihly vzhůru, zatímco akcie i dluhopisy jsou začátkem týdne v útlumu
04.12.2023 11:32
Pondělní obchodování se na hlavních trzích odehrává v lehce negativním...
Týdenní výhled: Jak dlouho ještě vydrží sentiment živený sazbami?
04.12.2023 12:45
Pátek pomohl prověřit, že akciové i dluhopisové trhy si drží pozitivní...
Slova šéfa Fedu vyhnala zlato přechodně nad 2100 dolarů za unci
04.12.2023 14:19
Cena zlata se dnes brzy ráno dostala na rekordních více než 2100 dol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m