Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Víkendář: Dluhopisy se podle Siegela z hlediska dlouhodobého růstu bohatství v žádném případě nevyrovnají akciím. A produktivita udrží inflaci na uzdě

Víkendář: Dluhopisy se podle Siegela z hlediska dlouhodobého růstu bohatství v žádném případě nevyrovnají akciím. A produktivita udrží inflaci na uzdě

27.08.2023 8:11
Autor: Redakce, Patria.cz

Americká ekonomika se dostává do období vyššího růstu produktivity. Jde o velmi dobré zprávy, a to i pro šéfa Fedu Jaye Powella. Vyšší produktivita totiž zajistí, aby produkt rostl bez inflačních tlaků a jde o zlatý makroekonomický scénář. Pro CNBC to uvedl Jeremy Siegel z University of Pennsylvania, podle kterého je tento vývoj i za růstem výnosů vládních dluhopisů.

Siegel poukázal na to, že reálné výnosy se nyní pohybují kolem 2 % a to je výrazně více než v období velmi nízkých sazeb. Nicméně podle profesora stále nejde o cestu, jak dosáhnout vyššího růstu bohatství, protože při 2 % ročně trvá 36 let, než se objem investovaných peněz zdvojnásobí. Siegel tak stále preferuje akciový trh před tím dluhopisovým.

Profesor zmínil současné valuace akciového trhu, kdy se poměr cen k ziskům pohybuje kolem dvaceti. Ani takové PE ale podle něj neodsunuje akcie ve vztahu k dlouhodobému růstu bohatství na vedlejší kolej. „V žádném případě nejsou z tohoto pohledu dluhopisy atraktivnější.“ Ovšem nemusí to platit z pohledu krátkého období, protože „během dvou let se může stát cokoliv“.

Na otázku týkající se monetární politiky ekonom řekl, že podle něj se od posledního zasedání FOMC mnoho nezměnilo a Fed bude až do dalšího zasedání v září pozorně sledovat vývoj v ekonomice a nová data. Rostoucí výnosy dluhopisů přitom nyní dál utahují finanční podmínky bez toho, aby Fed musel pokračovat ve zvedání sazeb. A zmíněné zvyšování růstu produktivity může zajistit, že sazby už nahoru nepůjdou.

Siegel na CNBC rozvedl, že během minulého roku se produktivita vyvíjela nejhorším způsobem za posledních sedmdesát let. Americké hospodářství totiž vytvořilo asi pět milionů pracovních míst v době, kdy produkt rostl jen utlumeným tempem. Letos je přijímána přibližně polovina nových zaměstnanců ve srovnání s rokem minulým, ale produkt roste zhruba dvojnásobně. Důvodem je právě prudké zvýšení produktivity, které je ojedinělé i z hlediska delší historie.

Produktivita bude podle profesora výraznou deflační silou, která bude držet inflaci pod kontrolou. K růstu mezd pak řekl, že pokud roste produktivita, lidé by to měli vidět na svých výplatách. K tomu reálné mzdy stále dohání to, co ztratily během posledních let. Podle Siegela tak mzdová spirála ve Spojených státech nehrozí, i když vyšší mzdy vytvoří negativní tlak na ziskovost některých firem. Jay Powell se tak mzdové spirály obává, ale Siegel podle svých slov ne. 

Na další otázku týkající se reálných sazeb profesor uvedl, že ty se obvykle pohybují v souladu s reálným produktem. Je tomu tak i nyní, kdy se silný růst ekonomiky promítá do reálných sazeb. Z hlediska akcií je pak také důležité, že vyšší reálné sazby jdou ruku v ruce se silným hospodářským růstem a podle experta tak ceny akcií mohou jít ještě výš.

Zdroj: CNBC



Čtěte více:

Investoři si začínají všímat vládních financí, k tomu mohou přehodnocovat inflační výhled
24.08.2023 15:23
Trhy reagují na vyšší nabídku vládních dluhopisů, k tomu vnímají silně...
„Jádrové“ zisky už by měly nabírat na tempu. Rozhodující je ale dlouhodobý potenciál obchodovaných firem
24.08.2023 17:21
Ve snaze postihnout trend ve vývoji inflace se tato očišťuje o volati...
Víkendář: Pár firem potřebuje aktivismus, letos si ale investoři v této oblasti lížou rány
26.08.2023 8:07
Aktivismus je ze strany akcionářů někdy důležitý proto, aby vlastníci ...

Váš názor
  • Epochální výsledek?
    27.08.2023 16:54

    "K růstu mezd pak řekl, že pokud roste produktivita, lidé by to měli vidět na svých výplatách." /// Dokonce i v EU jsou miliony zaměstnanců, kteří poznávají na své výplatě růst produktivity! Naopak hodně z původních zaměstnanců muselo ze svých výplatních pásek VYŠKRTNOUT přesčasy "než se situace zlepší". Věřme zde v EU v nárůst ZÁSOBY NOVÝCH objednávek dříve, než přiletí tažní ptáci. Zejména populace s hypotékou a rebalancí energetické fixace ocení, přiletí-li hejno v bílé barvě, bez černých jedinců.
    Mudr.c
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu