Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Megatechnologie, pak dlouho nic, pak vše ostatní

Megatechnologie, pak dlouho nic, pak vše ostatní

26.07.2023 17:45

Pokud je rally na akciovém trhu koncentrována do poměrně malého počtu akcií (s velkou kapitalizací), pohled na celkovou valuaci indexu trochu ztrácí na vypovídací hodnotě. Dnes se podíváme, jak jsou na tom aktuálně s PE velké technologické firmy vs. zbytek trhu. A také na mimořádnou valuační mezeru ve vztahu k možná nejdůležitější ceně na finančních trzích.

1 . Valuace a výnosy dluhopisů: Mým kandidátem na nejdůležitější cenu na finančních trzích po celém světě by byly výnosy desetiletých vládních dluhopisů v USA. Hovoří se o nich ve vztahu k dolaru, korporátním dluhopisů, akciím... Po roce 2019 se v ekonomice a na trzích objevila řada anomálií – do té doby celkem vzorně korelující či dokonce ovlivňující se proměnné se v řadě případů začaly chovat, jako kdyby se nikdy neznaly a neviděly. A podobná anomálie se objevuje i mezi valuacemi na straně jedné a (reálnými) výnosy na straně druhé:?

sous1 

Zdroj: Twitter

Nedávno jsem tu poukazoval na to, že na trhu se často používá rozdíl mezi obráceným PE a výnosy vládních dluhopisů jako odhad rizikové prémie. Ve skutečnosti jde o jakýsi indikátor celkového optimismu odrážející jak prémie, tak očekávaný růst zisků. Výše uvedený graf je jednou z možností, jak ukázat mohutnost současného optimismu, protože právě on stojí za oněmi rozevřenými nůžkami.

2 . technologie a pak to ostatní: Druhým grafem se přesuneme ke zmíněné segmentaci trhu. Celý index SPX se nyní obchoduje s poměrem cen k ziskům PE na dvaceti (což jsme viděli i výše). Nejen z pohledu od roku 2014 jde o dost vysokou hodnotu, kterou nahoru táhnou ony mega-akcie firem od Applu až po Metu. Bez nic se index SPX obchoduje na sedmnácti. Nedá se tedy ani tak říci, že by byl nějak levný. Ale nejsou to takové extrémy. Megatechnologie jsou s PE na 32 mimo měřítka doby před rokem 2020:

 Sous2 

Zdroj: Twitter

Jak tu občas připomíná, valuace založené místo zisků na volném toku hotovosti na vlastní jmění FCFE nejsou nyní z historického hlediska tak našponované, jako PE. FCFE je přitom tím nejpřesnějším ukazatelem toho, co firma pro akcionáře skutečně vydělává. PE je tak sice nejčastěji sledované, ale při velkém rozdílu oproti P/FCFE potenciálně trochu zavádějící. Příčina tohoto rozdílu je nyní, zdá se mi, zejména v relativně nízké hodnotě investic. Ale to je samostatné téma.

 
 

Čtěte více:

Deutsche Bank překonává očekávání navzdory 27% poklesu zisku, skoku v nákladech
26.07.2023 10:03
Deutsche Bank ve středu oznámila čistý zisk ve výši 763 milionů eur z...
Automobilka Stellantis zaznamenává skokový nárůst tržeb v prvním pololetí, potvrzuje výhled pro rok 2023
26.07.2023 9:34
Automobilka Stellantis ve středu vykázala 12% meziroční skok v čistých...
Akcie společnosti Snap klesají po nesplnění odhadů tržeb
26.07.2023 14:26
Společnost Snap Inc. předpokládala pro toto čtvrtletí tržby na spodní...
Preview k výsledkům Monety: Čistý úrokový výnos nadále pod tlakem, ale vylepšený výhled pro FY23
26.07.2023 17:05
MONETA Money Bank představí výsledky svého hospodaření za druhý kvartá...
Průzkum: Pařížská burza v prvním pololetí příliš nelákala, Londýn si vedl lépe
26.07.2023 14:29
Firmy na burze Euronext v Paříži získaly v prvním pololetí z prodeje a...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/24 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
DR Horton Inc (06/24 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
PPG Industries Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:00EQT AB (03/24 Q1)
7:00Nokia Oyj (06/24 Q2)
7:20Volvo AB (06/24 Q2)
12:05Domino's Pizza Inc (06/24 Q2)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/24 Q2)