Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

Microsoft, Alphabet a AI – co je a není odraženo v cenách akcií?

18.05.2023 17:10

Například ARK Invest se domnívá, že jádrový vyhledávací byznys Alphabetu je výrazně ohrožen rozvojem umělé inteligence (AI). Naopak Microsoft by podle této investiční společnosti měl z AI těžit. Co si o tom myslí trhy? Jak hodnotí růstový výhled obou firem?

Včerejší tabulku zaměřující se na Google a Exxon dnes doplníme Microsoftem (pro vysvětlení detailů a výpočtu viz včerejší příspěvek). Microsoft má o 14 % vyšší volný tok hotovosti FCF než Alphabet (očekávaný pro rok 2024), ale jeho kapitalizace je vyšší o více než 50 %. Vysvětlení musí ležet na straně požadované návratnosti/nákladu kapitálu WACC  a/nebo očekávaného dlouhodobého růstu FCF. Odhady WACC ukazují, že Micrososft má náklad kapitálu skutečně nižší. A s tím vším můžeme dopočítat, že jeho kapitalizace implikuje 5,1 % dlouhodobý růst FCF očekávaný trhy:

1

Podle uvedených odhadů je tedy v cenách akcií Alphabetu zabudován o něco vyšší očekávaný růst toho, co bude firma generovat pro poskytovatele kapitálu, než u Microsoftu. V cenách akcií tedy podle této logiky není odražen scénář, podle kterého by byznys Googlu měl hodně upadat kvůli tomu, že AI úplně změní způsob vyhledávání informací na internetu. A naopak Microsoft bude z AI výrazně těžit, protože se zvýší uživatelská hodnota jeho Officů  a tudíž i ochota klientů za ně platit. Podle trhů a uvedené kalkulace mají obě firmy celkový růstový výhled cca stejný.

Onen scénář „Google dolů, Microsoft nahoru“ by si šel představit i na tvorbě výše prezentované tabulky. V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností. Pak bych se s AI trochu bavil o tom, jaké předpoklady použila, popřípadě by byl výsledek dolaďován. A nakonec bych jí řekl, ať o tom napíše článek s tím, že chci, aby poukázala na to, či ono (nepočítám s úplným extrémem, kdy by to vše udělala ona sama). 

V nejslabších verzích uvedeného bych AI „jen“ říkal, ať mi najde odhady vstupních proměnných do tabulky, sám bych posuzoval jejich relevanci, dělal výpočty a psal výslednou úvahu. O Google bych ale ani v tomto procesu nemusel ani zavadit.Existují ale samozřejmě i teze, podle kterých Googlu AI nakonec prospěje. A jak ukazují výše uvedené kalkulace, trhy zatím u dua Alphabet/Microsoft žádnou související konkurenční výhodu nikde nevidí. Obě firmy mají na úrovni cash flow implikované růsty zhruba na úrovni „standardního“ nominálního růstu celé ekonomiky, či něco nad ním (2+ % reálný růst a 2+ % inflace).



Čtěte více:

Analýza Invesca: Metaverzum – Nové obzory pro digitální ekonomiku
18.05.2023 6:17
Metaverzum představuje další fázi průmyslové revoluce, další krok ve v...
Do Japonska se po
17.05.2023 15:43
Japonský index Topix dosáhl nejvyšší hodnoty od srpna 1990 a naznačil ...
Umělá inteligence by mohla zisky v příští dekádě posunout o 30 %, myslí si Goldman Sachs
18.05.2023 13:05
Investiční banka Goldman Sachs je ohledně budoucnosti umělé inteligenc...
Lait: Fixace investorů na tech je
18.05.2023 14:59
Podle portfolio manažera Freddieho Laita je letošní náklonnost trhu k ...
Tržby Alibaby stouply o dvě procenta na 208,2 miliardy jüanů, zaostaly za odhady
18.05.2023 15:18
Čínská společnost Alibaba ve čtvrtém čtvrtletí zvýšila tržby o dvě pr...

Váš názor
  • bude za měsíc
    18.05.2023 19:55

    "... V extrému bych mohl v budoucnu pouze promluvit na AI operující v rámci Office/Excelu a říci jí, ať mi spočítá růsty volného toku hotovosti „zabudované“ do současných cen akcií jmenovaných společností." To je tu cobydup. Stačí to akorát napíchnout na web.
    Želvák Burzovní (Gold!)
    • Re: bude za měsíc
      18.05.2023 20:12

      Ja bych sel rovnou dal, rekl bych AI: tady mas muj ucet s milionem, tady sou prihlasovaci udaje. Obchoduj jakym zpusobem chces, ale tak, abych na tom uctu mel za pul roku mezi 5-10 miliony. :o)
      Ai-kun
Aktuální komentáře
09.06.2024
11:01Víkendář: Podle Kaplana by Fed udělal maximálně taktickou chybu, v ekonomice jsou inflační i dezinflační tlaky
08.06.2024
14:19Aktuální dividendové příležitosti podle zkušené investorky  
9:00Víkendář: Krugman o dosluhujícím čínském ekonomickém modelu, klesajícím riziku inflace v USA a dalším vývoji sazeb
07.06.2024
22:03První snížení sazeb možná až v listopadu, což přineslo negativní reakci trhu  
17:23Stoletý příběh kapitálové intenzity a opakování boomu dvacátých let
16:31Páteční data se netrefila, ale škody na akciích nejsou velké  
15:35Tomáš Vlk: Síla trhu práce jako špatná zpráva - naděje na dřívější pokles úrokových sazeb vadnou  
14:47Perly týdne: Začátek dlouhodobého býčího cyklu a atraktivní hodnotové společnosti
13:38Než otevře Wall Street: GameStop, Lyft, DocuSign  
12:11Reuters: Putin uprostřed války hledí z ruského okna do Evropy na východ
11:44FAO: Světové ceny potravin v květnu pokračovaly v růstu
11:27Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
11:11Po "úžasných 7" přichází "fantastických 5", nabízí vyšší potenciál zhodnocení a nižší expozici na tech  
10:50Průmyslová výroba v Německu v dubnu překvapivě klesla, export ale vzrostl
9:05Rozbřesk: ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
8:54Trhy zahájí po včerejší ECB utlumeně, Evropa bude volit do Evropského parlamentu  
8:35Největší plátci daně z příjmů za firmy: ČEZ, Škoda Auto, EP Commodities
6:13Technická analýza: Vzestupný trend Synopsys pokračuje, může akcii dostat na nová maxima  
06.06.2024
22:01Nvidia před splitem ztratila, Gamestop opět pod vlivem řvoucího kotěte  
17:40Co dává velkým firmám jejich extrémní podíl na celkové kapitalizaci trhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data