Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Ještě dlouho do poklesu sazeb a podle GS a MS omezený prostor pro posilování akcií

Perly týdne: Ještě dlouho do poklesu sazeb a podle GS a MS omezený prostor pro posilování akcií

12.05.2023 12:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Goldman Sachs, či Morgan Stanley prostor pro posilování amerických akcií v letošním roce moc nevidí, opačného pohledu se ale stále drží Tom Lee. A Frederic Mishkin tvrdí, že americká centrální banka by ještě dlouho neměla ani uvažovat o snižování sazeb.

Akcie na konci letošního roku: Morgan Stanley v následující tabulce shrnuje svůj pohled na další vývoj na americkém akciovém trhu. Cíl pro hodnoty indexu S&P 500 na konci letošního roku je dán odhadovanými zisky pro rok 2024 a valuačními násobky. V základním scénáři banka očekává, že index uzavře na konci roku na 3900 bodech. S tím, že zisky pro rok následující odhaduje na 241 dolarů na akcii a poměr cen a zisků PE na 16,1:

perly1
Zdroj: Twitter

V býčím scénáři banka zvedá zisky na 251 dolarů a PE na 16,7, hodnota indexu se tak pohybuje na 4200 bodech. Naopak v medvědím scénáři se zisky pohybují na 230 dolarech a PE na 15,3. Index by tedy v tomto scénáři uzavíral rok na 3500 bodech, výrazně níže, než se jeho hodnota pohybuje nyní. Predikce Morgan Stanley můžeme srovnat s předpovědí Goldman Sachs, kterou shrnuje následující graf:

perly 2
Zdroj: Twitter

Goldman Sachs čeká pro letošní rok zisky ve výši 224 dolarů a pro rok příští 237 dolarů. Tedy o 4 dolary méně, než predikuje ve středním scénáři Morgan Stanley. Přesto Goldman Sachs hovoří o hodnotě indexu na 4000 bodech a příčinou jsou vyšší valuační násobky. Tato banka konkrétně počítá s PE na 16,8.

Lee stále býkem: Zatímco predikce Morgan Stanley i Goldman Sachs nehovoří o rally na akciovém trhu, Tom Lee ze společnosti Fundstrat zůstává stále býkem. Na CNBC shrnul svůj pohled následovně: Inflace rychle klesá, což umožní centrální bance skončit se zvedáním sazeb. A tento vývoj nahrává hladkému přistání americké ekonomiky a celkově dobrému prostředí pro akciový trh. K tomu investor míní, že „stranou sedí hodně hotovosti“, která může být použita na nákupy akcií. Lee dokonce tvrdí, že současné valuační násobky mohou v popsaném scénáři ještě růst. PE indexu S&P 500 počítané z konsenzuálního odhadu zisků pro příští rok se přitom pohybuje nad 18.

Lee hovořil i o scénáři, v němž by politický a společenský tlak donutily americkou centrální banku k tolerování inflace kolem 3 %. Fed by tedy svou politiku neutahoval dál ve snaze dosáhnout inflačního cíle na 2 %. Lee to nepovažuje za nejpravděpodobnější scénář, je to podle něj ale jedno z vysvětlení, proč se tak liší predikce vývoje sazeb ze strany Fedu na straně jedné a ze strany trhů na straně druhé. Pokud by se přitom tento scénář naplnil, podle investora by šlo o pozitivní vývoj pro akcie.

Lee se nedomnívá, že sazby půjdou letos dolů. Podle něj dluhopisové trhy ve svém očekávání dalšího vývoje sazeb přiřazují určitou pravděpodobnost tomu, že se zhorší tenze v sektoru regionálních bank a ty pak povedou k většímu tlaku na pokles sazeb. On sám ale s tímto scénářem nepočítá.

Mishkin obrat v sazbách nevidí:
Známý ekonom Frederic Mishkin, který působil ve vedení Fedu, hovořil na CNBC o dalším vývoji monetární politiky. Poslední čísla týkající se inflace podle něj nemusí podporovat tezi, podle které by sazby měly už stagnovat a pak začít klesat. Ekonom poukázala na stále vysokou jádrovou inflaci a silný trh práce. Obojí podle něj znamená, že „Fed nemůže vyhlásit vítězství“. Inflace je „stále reálným problémem“, centrální banka ještě „dlouho neměla vůbec uvažovat o poklesu sazeb“.

Mishkin k uvedenému dodal, že existuje jedna divoká karta a tou je bankovní sektor. Fed má ale podle něj o tomto sektoru mnohem více informací, než veřejnost. A říká, že situace se uklidňuje. K tomu ekonom zopakoval, že velmi vážnou chybou by bylo uspěchané snižování sazeb. „Nikdo nemá rád vysoké sazby, ani Fed. Pokud by je ale nezvedal, bude je muset o to více zvedat v budoucnu, aby snížil inflační tlaky“, míní expert.




Čtěte více:

Americké trhy jsou naceněny na příliš velkou dokonalost, evropské mohou být slibnější
12.05.2023 10:39
Trhy se domnívají, že v USA přijde již brzy obrat v monetární politice...
„Ideální“ konec cyklu zvedání sazeb
10.05.2023 16:24
O takzvané Německé historické škole se dnes už téměř nehovoří, ovšem n...
#InvestičníTipy: Pravděpodobnost další rally je malá. Na co připravit své portfolio?
10.05.2023 17:49
Nejistota ochromila trhy tak, že v poslední době v podstatě stagnují. ...
Komentář analytika: ČEZ zapsal mírně negativní výsledky, čistý zisk zaostal za konsenzem
11.05.2023 14:02
ČEZ dnes před otevřením trhu zveřejnil výsledky svého hospodaření za 1...
Nejslabším článkem seance byl průmyslový index DJIA
11.05.2023 22:07
Čtvrteční obchodování na Wall Street bylo bez větších změn na akciovýc...
Komerční bance stoupl v 1. čtvrtletí zisk meziročně o 1,4 pct na 3,6 miliardy Kč
12.05.2023 8:26
Komerční bance stoupl v prvním čtvrtletí čistý zisk meziročně o 1,4 pr...
Gen Digital zvýšila celoroční čistý zisk o 61 procent na 1,35 miliardy dolarů
12.05.2023 9:33
Nadnárodní společnost Gen Digital, která vznikla spojením antivirových...
Zápis ČNB: Kubelková a Holub navrhovali růst sazeb o 50 bps, argumentem bylo malé ochlazení ekonomiky
12.05.2023 11:05
Zvýšení základní úrokové sazby o 0,25 procentního bodu na jednání ban...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2024
21:03Technologičtí giganti poslali Wall Street níže  
18:17Riziková prémie u „bezrizikových“ dluhopisů a současné chování akciového trhu
18:02MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu nepodřízených preferenčních dluhopisů
17:24Padající Wall Street s obavami čeká další výsledky, britské dluhopisy dál sráží rozpočet  
16:43Braňo Soták: Jádrový business Meta je na tom stále dobře, potenciálním problémem je výhled pro náklady  
15:55ČEPS: Česko může mít v budoucnu nedostatek energetických zdrojů
15:37ÚOHS: Jaderný tendr byl v pořádku, EDF a Westingouse se mohou odvolat
15:12Nejstrašlivější přízraky investorů na americkém trhu o tomto Halloweenu
13:05Invesco: Volby a snížení sazeb Fedu: Ideální recept?
12:34Britskému ropnému gigantu Shell mírně klesl zisk, překonal však odhady
12:32Inflace v eurozóně v říjnu zrychlila na dvě procenta, uvedl v odhadu Eurostat
11:51Firemní výsledky jako zátěž. Čtvrtek je na akciích červený  
11:30Pivovar AB InBev zvýšil ve třetím čtvrtletí hrubý zisk, objem prodeje ale klesl
11:13Société Générale zvýšila zisk více než čtyřnásobně, překonala odhady analytiků
10:04Tržby Stellantisu ve čtvrtletí klesly o 27 pct., dodal méně vozů na většinu trhů
9:19Rozbřesk: Milý forinte, jsi v emerging markets nejslabší a tak máš padáka!
9:08Gen Digital oznámila růst tržeb a vylepšení výhledu, schválila také dividendu
8:57Erste překonává odhady na zisku, čisté úrokové výnosy Komerční banky klesly a Microsoft i Meta zklamaly. Futures jsou červené  
8:42Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 30.9.2024 (3Q 2024)
8:41Čistý zisk Komerční banky za třetí čtvrtletí zůstal mírně za očekáváním, pomohl prodej historické centrály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago