Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

27.04.2023 17:20

Před časem jsme se dívali na to, jak se americké akcie obvykle chovají poté, co centrální banka v daném cyklu naposledy zvedne sazby. Dost tu záleží, jaký zrovna panuje inflační režim (a tudíž na tom, na jaká historická data se díváme). Co pak říká pohled na chování akcií kolem inflačního vrcholu?

Modrá křivka v následujícím grafu ukazuje průměrné chování akcií kolem inflačního „bodu nula“. Tedy onoho vrcholu. Podle křivky mají akcie tendenci blízko tohoto bodu otáčet směrem nahoru a poměrně soustavně se tohoto nového trendu držet. Podobně hovoří šedá křivka, která vybírá období, kdy po dosažení inflačního vrcholu nepřišla recese:
2
Zdroj: Twitter

Pokud ovšem po dosažení bodu nula přichází recese, akcie s růstem tolik nepospíchají. Přesněji řečeno, nejdříve znatelně korigují. Pokud bychom pak předpokládali, že v současném cyklu byla nejvyšší inflace zaznamenána před cca 9 měsíci, tak dosavadní chování akciového trhu si bere trochu z obou zmíněných možností. Tedy korekci i celkový růst (a vše výrazně volatilnější než ony průměry).

Téma recese je již nějakou dobu na trhu hodně populární. Na ekonomický útlum mohou ukazovat indikátory jako je inverze a opětovné napřimování výnosové křivky. Akcie samotné jako vedoucí indikátor ale podobnou řečí moc nehovoří. Nemám ani tak na mysli onu červenou křivku, která se přece jen více blíží modrému průměru. Spíše bych v této souvislosti poukázal na valuační násobky, popřípadě konsenzus týkající se očekávaných zisků. Nebo akcie s recesí počítají, ale jen mírnou, následovanou dlouhodoběji hodně přívětivým akciovým prostředím.

S vrcholem inflace by měl úzce souviset i vrchol sazeb. V úvodu jsem zmínil, že chování akcií kolem tohoto druhého vrcholu v minulosti hodně záleželo na tom, v jaké inflačním prostředí přišel. Pokud byla inflace (už) nízko, akcie měly znatelnou tendenci k růstu. Pokud ovšem sazby dosáhly vrcholu v době vyšších inflačních tlaků, platil opak. Podobně jako u názorů na recesi se pak (snad nevyhnutelně) vytvořily i dva názorové tábory u sazeb. Podle jednoho už Fed udělal dost, podle druhého je třeba dál kvalitativně i kvantitativně utahovat. Od toho se pak odvíjí odhady toho, kdy vlastně nastane vrchol v sazbách. Zatím se mi zdá, že zástupci Fedu patří povětšinou do druhého tábora.

 

Čtěte více:

Nastal čas využívat volatilitu a přidávat do portfolia levnější a kvalitní akcie, domnívá se ředitelka investiční společnosti
26.04.2023 6:03
Inflace se v minulosti chovala symetricky. To znamená, že klesala přib...
Monetární přesuny v čase a inflace v největších vyspělých ekonomikách
24.04.2023 17:11
Inflace ve vyspělých zemích se po období téměř jednolitého růstu opět ...
Zamrazilová: První snížení sazeb by mohlo přijít v září
25.04.2023 12:14
Česká národní banka by mohla v září poprvé snížit úrokové sazby, poku...
BCG: Šéfové firem ve světě hledí na letošek s mírným optimismem
26.04.2023 10:59
Vedoucí představitelé firem ve světě se dívají na letošní rok s mírným...

Váš názor
  • Vrchol inflace
    27.04.2023 17:46

    bude záležet na vývoji cen plynu, ropy, elektrické energie... zatím pomohla mírná zima. Ta se nemusí opakovat, navíc tu máme bezjaderné Německo, zelený úděl....
    Ticino
Aktuální komentáře
06.03.2025
17:17Překvapení z Atlanty a monetární roboti
16:35Americké akcie ukazují náznaky síly  
15:42ČNB nechala sazbu rezervy na ochranu úvěrového trhu na 1,25 procenta
14:45ECB snížila základní úroky o čtvrt bodu, depozitní sazbu na 2,50 procenta
13:20Lee: AI, prosperita bez zisků a „až to skončí, korelace bude rovna jedné“
12:02Beauty skupina Bezvavlasy úspěšně vstoupila do Chorvatska. Letos očekává dynamický růst tržeb
11:22Internetový prodejce módy Zalando loni ztrojnásobil zisk, čeká další růst
11:18Nové čínské AI nástroje přilévají olej do investičního ohně. Alibaba nabírá další zisky
10:53Evropský růst chladne, Amerika se stáčí dolů a dluhopisy se před ECB dál prodávají  
10:30Aerolinkám Lufthansa a Air France-KLM loni klesl zisk, překonal však očekávání
10:15Průměrná nominální mzda v ČR loni vzrostla o 7,1 procenta, po dvou letech stoupla i reálně
9:09Rozbřesk: Historická rozpočtová otočka, Německo představilo fiskální bazuku
8:41Výnosy německých dluhopisů včera rostly nejvíce za 28 let, ECB dnes sníží sazby a Trump udělil automobilkám výjimku z nových cel na dovoz z Mexika a Kanady  
6:20Jiří Šperl pro Patria.cz: Výsledky KB dovolují atraktivní dividendu. Transformaci retailového bankovnictví teď zúročíme podílem na trhu
6:11Footshop a.s.: Vnitřní informace - Footshop potvrzuje silný růstový trend a navyšuje dlouhodobý výhled tržeb i EBITDA
05.03.2025
22:01Americké akcie se odrazily vzhůru  
17:59Pár modelových scénářů s dopadem AI na ekonomiku a ziskovost obchodovaných firem
17:05Americké akcie dále klesají  
16:48Makro Refresh: Geopolitika stále zvyšuje nejistotu a ČNB by měla sazby snížit o něco více
15:06Pale Fire Financing a.s.: Oznámení o sedmé výplatě úrokového výnosu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Změna počtu prac. míst