Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

27.04.2023 17:20

Před časem jsme se dívali na to, jak se americké akcie obvykle chovají poté, co centrální banka v daném cyklu naposledy zvedne sazby. Dost tu záleží, jaký zrovna panuje inflační režim (a tudíž na tom, na jaká historická data se díváme). Co pak říká pohled na chování akcií kolem inflačního vrcholu?

Modrá křivka v následujícím grafu ukazuje průměrné chování akcií kolem inflačního „bodu nula“. Tedy onoho vrcholu. Podle křivky mají akcie tendenci blízko tohoto bodu otáčet směrem nahoru a poměrně soustavně se tohoto nového trendu držet. Podobně hovoří šedá křivka, která vybírá období, kdy po dosažení inflačního vrcholu nepřišla recese:
2
Zdroj: Twitter

Pokud ovšem po dosažení bodu nula přichází recese, akcie s růstem tolik nepospíchají. Přesněji řečeno, nejdříve znatelně korigují. Pokud bychom pak předpokládali, že v současném cyklu byla nejvyšší inflace zaznamenána před cca 9 měsíci, tak dosavadní chování akciového trhu si bere trochu z obou zmíněných možností. Tedy korekci i celkový růst (a vše výrazně volatilnější než ony průměry).

Téma recese je již nějakou dobu na trhu hodně populární. Na ekonomický útlum mohou ukazovat indikátory jako je inverze a opětovné napřimování výnosové křivky. Akcie samotné jako vedoucí indikátor ale podobnou řečí moc nehovoří. Nemám ani tak na mysli onu červenou křivku, která se přece jen více blíží modrému průměru. Spíše bych v této souvislosti poukázal na valuační násobky, popřípadě konsenzus týkající se očekávaných zisků. Nebo akcie s recesí počítají, ale jen mírnou, následovanou dlouhodoběji hodně přívětivým akciovým prostředím.

S vrcholem inflace by měl úzce souviset i vrchol sazeb. V úvodu jsem zmínil, že chování akcií kolem tohoto druhého vrcholu v minulosti hodně záleželo na tom, v jaké inflačním prostředí přišel. Pokud byla inflace (už) nízko, akcie měly znatelnou tendenci k růstu. Pokud ovšem sazby dosáhly vrcholu v době vyšších inflačních tlaků, platil opak. Podobně jako u názorů na recesi se pak (snad nevyhnutelně) vytvořily i dva názorové tábory u sazeb. Podle jednoho už Fed udělal dost, podle druhého je třeba dál kvalitativně i kvantitativně utahovat. Od toho se pak odvíjí odhady toho, kdy vlastně nastane vrchol v sazbách. Zatím se mi zdá, že zástupci Fedu patří povětšinou do druhého tábora.

 

Čtěte více:

Nastal čas využívat volatilitu a přidávat do portfolia levnější a kvalitní akcie, domnívá se ředitelka investiční společnosti
26.04.2023 6:03
Inflace se v minulosti chovala symetricky. To znamená, že klesala přib...
Monetární přesuny v čase a inflace v největších vyspělých ekonomikách
24.04.2023 17:11
Inflace ve vyspělých zemích se po období téměř jednolitého růstu opět ...
Zamrazilová: První snížení sazeb by mohlo přijít v září
25.04.2023 12:14
Česká národní banka by mohla v září poprvé snížit úrokové sazby, poku...
BCG: Šéfové firem ve světě hledí na letošek s mírným optimismem
26.04.2023 10:59
Vedoucí představitelé firem ve světě se dívají na letošní rok s mírným...

Váš názor
  • Vrchol inflace
    27.04.2023 17:46

    bude záležet na vývoji cen plynu, ropy, elektrické energie... zatím pomohla mírná zima. Ta se nemusí opakovat, navíc tu máme bezjaderné Německo, zelený úděl....
    Ticino
Aktuální komentáře
02.04.2025
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m