Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

Akcie kolem inflačního a sazbového vrcholu

27.04.2023 17:20

Před časem jsme se dívali na to, jak se americké akcie obvykle chovají poté, co centrální banka v daném cyklu naposledy zvedne sazby. Dost tu záleží, jaký zrovna panuje inflační režim (a tudíž na tom, na jaká historická data se díváme). Co pak říká pohled na chování akcií kolem inflačního vrcholu?

Modrá křivka v následujícím grafu ukazuje průměrné chování akcií kolem inflačního „bodu nula“. Tedy onoho vrcholu. Podle křivky mají akcie tendenci blízko tohoto bodu otáčet směrem nahoru a poměrně soustavně se tohoto nového trendu držet. Podobně hovoří šedá křivka, která vybírá období, kdy po dosažení inflačního vrcholu nepřišla recese:
2
Zdroj: Twitter

Pokud ovšem po dosažení bodu nula přichází recese, akcie s růstem tolik nepospíchají. Přesněji řečeno, nejdříve znatelně korigují. Pokud bychom pak předpokládali, že v současném cyklu byla nejvyšší inflace zaznamenána před cca 9 měsíci, tak dosavadní chování akciového trhu si bere trochu z obou zmíněných možností. Tedy korekci i celkový růst (a vše výrazně volatilnější než ony průměry).

Téma recese je již nějakou dobu na trhu hodně populární. Na ekonomický útlum mohou ukazovat indikátory jako je inverze a opětovné napřimování výnosové křivky. Akcie samotné jako vedoucí indikátor ale podobnou řečí moc nehovoří. Nemám ani tak na mysli onu červenou křivku, která se přece jen více blíží modrému průměru. Spíše bych v této souvislosti poukázal na valuační násobky, popřípadě konsenzus týkající se očekávaných zisků. Nebo akcie s recesí počítají, ale jen mírnou, následovanou dlouhodoběji hodně přívětivým akciovým prostředím.

S vrcholem inflace by měl úzce souviset i vrchol sazeb. V úvodu jsem zmínil, že chování akcií kolem tohoto druhého vrcholu v minulosti hodně záleželo na tom, v jaké inflačním prostředí přišel. Pokud byla inflace (už) nízko, akcie měly znatelnou tendenci k růstu. Pokud ovšem sazby dosáhly vrcholu v době vyšších inflačních tlaků, platil opak. Podobně jako u názorů na recesi se pak (snad nevyhnutelně) vytvořily i dva názorové tábory u sazeb. Podle jednoho už Fed udělal dost, podle druhého je třeba dál kvalitativně i kvantitativně utahovat. Od toho se pak odvíjí odhady toho, kdy vlastně nastane vrchol v sazbách. Zatím se mi zdá, že zástupci Fedu patří povětšinou do druhého tábora.

 

Čtěte více:

Nastal čas využívat volatilitu a přidávat do portfolia levnější a kvalitní akcie, domnívá se ředitelka investiční společnosti
26.04.2023 6:03
Inflace se v minulosti chovala symetricky. To znamená, že klesala přib...
Monetární přesuny v čase a inflace v největších vyspělých ekonomikách
24.04.2023 17:11
Inflace ve vyspělých zemích se po období téměř jednolitého růstu opět ...
Zamrazilová: První snížení sazeb by mohlo přijít v září
25.04.2023 12:14
Česká národní banka by mohla v září poprvé snížit úrokové sazby, poku...
BCG: Šéfové firem ve světě hledí na letošek s mírným optimismem
26.04.2023 10:59
Vedoucí představitelé firem ve světě se dívají na letošní rok s mírným...

Váš názor
  • Vrchol inflace
    27.04.2023 17:46

    bude záležet na vývoji cen plynu, ropy, elektrické energie... zatím pomohla mírná zima. Ta se nemusí opakovat, navíc tu máme bezjaderné Německo, zelený úděl....
    Ticino
Aktuální komentáře
26.04.2025
8:05Víkendář: Slok o „dobrovolné recesi“
25.04.2025
22:01Americké indexy dokázaly v závěru týdne posílit  
17:59Footshop a.s.: Informace pro investory
17:55Na trhu se přetlačují dvě investiční teze. Která vyhrává?
17:15Evropa zelenou uhájila, v Praze se dařilo povýsledkové Monetě  
15:42Slabý dolar představuje vedle cel další problém pro zisky firem
14:01UNIMEX GROUP, uzavřený investiční fond, a. s.: Výroční zpráva za rok 2024
13:38UNICAPITAL Invest III a.s.: Výroční zpráva 2024
13:34UNICAPITAL Invest VI a.s.: Výroční zpráva 2024
13:11Perly týdne: Recese a dolar měnící podmínky ve světové ekonomice
12:07ČEB, a.s.: Informace o vyplácení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
11:53Jakub Blaha: Intel díky předzásobení zákazníků poráží odhady Wall Street, výhled na druhé čtvrtletí je však mnohem pochmurnější  
11:20Pátek je na akciích zelený. Alphabet potěšil, Čína možná udělí výjimky z cel  
10:55Komentář analytika: Alphabet překonává očekávání díky rekordním ziskům z reklamy a 28% růstu cloudu  
10:51UNICAPITAL Invest III a.s.: Oznámení o jedenácté výplatě úrokového výnosu
9:56Čistý zisk Monety za 1Q mírně zaostal za naším očekáváním. Čisté úrokové výnosy lehce zklamaly  
9:27SAB Finance a.s.: Průběžné hospodářské výsledky za leden – březen/2025
9:21FT: Apple kvůli celní válce s Čínou plánuje montovat iPhony pro USA v Indii
9:08Rozbřesk: Důvěra v českou ekonomikou mírně poklesla
8:54Moneta dodala mírně horší čísla, než se očekávalo, Alphabet naopak očekávání překonal a futures jsou v zeleném  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data