Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

Credit Suisse: Rozdělení příjmů se začne otáčet, pro akcie jde o náročnější prostředí

28.02.2023 11:52
Autor: Redakce, Patria.cz

Jonathan Golub z Credit Suisse ve své poslední analýze píše o mírně stagflačním prostředí, ve kterém se podle něj bude pohybovat americké hospodářství. Nejde tedy o nic, co by připomínalo sedmdesátá léta obvykle dávaná za příklad klasické stagflace. Nicméně podle stratéga by se inflace mohla držet mezi 3 – 4 % a růst na relativně nižších úrovních, ovšem také s nízkou nezaměstnaností. Podle stratéga by takové prostředí bylo pro akcie náročné. 

Golub na Bloombergu uvedl, že lidé mají zkušenosti s tradičním cyklem, kdy Fed dupne na brzdy a pošle ekonomiku do recese. Ta se z ní pak dostane rychlým oživením ve tvaru „V“. Současné prostředí je náročnější, centrální banka brzdí méně, ale zároveň panuje nízká nezaměstnanost a firmy mají problémy se získáním nových zaměstnanců v případě, že chtějí expandovat.

Komu by popsané prostředí mohlo naopak nahrávat, jsou spotřebitelé. Jednak kvůli silnému trhu práce a také díky očekávanému vývoji mezd a inflace. Růst mezd by se totiž časem mohl dostat nad inflaci a ve výsledku by si tak podle stratéga mohly vést dobře sektory, které jsou nejcitlivější na spotřebitelské výdaje. K tomu Golub dodal, že mzdy bývají ve svém vývoji obvykle méně flexibilní než inflace. To také nahrává tezi, podle které by se jejich růst mohl nějaký čas udržet nad inflací.

Podle stratéga by se popsané rozevřené nůžky mezi růstem mezd a inflací mohly nejvíce projevit na chování starších spotřebitelů. Ti podle něj mohou například zvýšit své výdaje na cestování a volný čas. K tomu stratég přidal dlouhodobý pohled, podle kterého byly příjmy doposud po řadu let vychýleny směrem k vlastníkům kapitálu. Následující dva roky by se ale měl tento trend otočit a těžit ze změn by měli zaměstnanci.

V prostředí, „kde se spotřebitel cítí hodně dobře“, nepřichází recese. Podle Goluba tak recese v USA není na spadnutí. Nicméně ziskovost firemního sektoru bude pod tlakem. Ne kvůli slabším tržbám, ale kvůli tlaku na marže. Ten bude do značné míry odrazem popsané dynamiky mezd. Trhy budou pak podle experta po nějaký čas spíše stagnovat. 

Zdroj: Bloomberg


 

Čtěte více:

U ropných akcií výraznější pohyb nečekejte. Trh v USA je docela v rovnováze, domnívá se šéf Advisors Asset Management
24.02.2023 10:52
Ceny akcií ropných společností v posledních letech výrazně posílily, d...
Teď se (při investicích) ukáže, kdo je opravdu chytrý
24.02.2023 6:09
Bývalý prezident Fedu v Dallasu Richard Fisher hovořil na CNBC o tom, ...
Spíše realistický než pesimistický pohled na trh podle stratéžky Invesco
27.02.2023 6:07
Posledních několik týdnů se přes trhy přelila vlna pesimismu. Problémy...
Rok od ruské invaze: Máme již to nejhorší za sebou, anebo se trhy mýlí? A můžeme se poučit z historie?
24.02.2023 14:55
Na dnešní den připadá smutné výročí ruské invaze na Ukrajinu. Přesně p...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
05.06.2024
22:01S&P 500 a Nasdaq zavřely na nových rekordních maximech; Nvidia dohnala Apple  
18:11Historie a současnost akcií menších firem: Tentokrát jinak, nebo vlastně stále stejně?
16:58Koruna posiluje, jen se vrací a akcie oceňují data  
16:51Druhý den jarního START Day: Novinky z Prabosu i FIXED, rekordní rok mmcité, M&T kliky před první dividendou, eMan míří na obrat 300 mil. Kč, HARDWARIO zúročí investice do ekosystému i partnerství v USA
16:09Bayer zaplatí výrazně nižší odškodné kvůli Roundupu, rozhodl soud v Pensylvánii
15:49Slabost britského trhu má první oběti, aktivističtí investoři se firmy snaží přesunout z Londýna
14:55Zpráva o vývoji penzí: Počet seniorů v Česku bude vyšší, než se čekalo
14:16Technická analýza: Oracle na zajímavých úrovních, akcii podržel klouzavý průměr  
13:57ČEZ, a.s.: Vnitřní informace
12:51Příliš pozdě svézt se na vlně AI? Zde jsou akciové alternativy k Nvidii  
12:33FT: Gazprom ani do deseti let nevyrovná propad vývozu plynu způsobený válkou
11:12Prodejce oděvů Inditex v prvním čtvrtletí zvýšil čistý zisk o 11 procent
10:53Výhled pro měny středoevropského regionu dle Reuters: Koruna za půl roku u 24,825 k euru  
10:15Na evropských akciích vidíme zlepšení, zatímco další trhy působí nejistě  
9:52Jakub Seidler: Dubnové maloobchodní tržby sice zpomalily, po silném březnu si však stále vedly dobře
9:49Studie: Dolarových milionářů loni bylo 22,8 milionu, nejvíce od roku 1997
9:05Rozbřesk: Mzdy překvapily rychlejším růstem, koruna je nedokázala ocenit
8:54Dnes bude pokračovat Jarní START Day, Erste může zahájit zpětný odkup až za 500 mil. EUR a futures jsou zelené  
7:06Gundlach: Američané potřebují změnu v dluhové psychologii
04.06.2024
22:01Zámořské indexy v USA po volatilní seanci uzavřely růstem. Nvidia dále posilovala.  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
DocuSign Inc (04/24 Q1, Aft-mkt)
7:30Remy Cointreau SA (06/24 Q1)
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Maloobchodní tržby, y/y
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Zahraniční obchod, mld. USD