Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
O předpovědích pro akciový trh v letošním roce

O předpovědích pro akciový trh v letošním roce

05.01.2023 16:59

S nástupem nového roku se množí poptávka i nabídka predikcí dalšího vývoje ekonomiky a akciových trhů. S jedním malým předpokladem je přitom předpověď pro akcie hodně jednoduchá. Bez něj půjde o zisky a násobky.

1. Predikce a efektivní trh: Pokud bychom počítali s tím, že trhy jsou hodně efektivní, je nejlepším předpokladem pro akciový trh na konci tohoto roku jeho současný stav. A odhad požadované návratnosti. Konkrétně: Index SPX je nyní na 3 850 bodech. Výnosy desetiletých vládních dluhopisů se pohybují kolem 3,7 %, pokud dáme rizikovou prémii akcií na 5,5 %, požadovaná návratnost vyjde na 9,2 %.

Na efektivním trhu by akcie měly být se všemi dostupnými informacemi nyní naceněny tak, že uzavřou rok na hodnotě, která obě proměnné „spojí“ onou požadovanou návratností 9,2 %. Takže trh by na konci roku měl být cca na 4 200 bodech. Jinak řečeno, v této logice investoři čekají, že trh uzavře zde, a proto se nyní index pohybuje na 3 850 bodech - aby generoval onu 9,2% návratnost.

2. Predikce ostatní: Pokud někdo hovoří o hodnotě indexu na konci roku výrazně odlišné od zmíněného čísla, říká tím, že trh efektivní není. Na takové cestě se dá uvažovat zejména o změně zisků a valuačních násobků. Už se z toho stal téměř takový hezký zvyk, že tu snad každý týden ukazuji nějaký indikátor, podle kterého by letos mělo dojít ke znatelnému poklesu ziskovosti obchodovaných firem. Dnes jím bude model od KKR Global Macro:
06
Zdroj: Twitter

Nejeden signál naznačuje, že by zisky měly klesnout, meziročně snad až o 20 %. Konsenzus nyní přitom hovoří o 4,4% růstu zisků na 230 dolarů. Pokud k němu vztáhneme současnou výši indexu, obchodují se americké akcie s PE ve výši 16,7 (3 850/230). To není málo, zejména s ohledem na současné makro prostředí. Pokud by zisky namísto onoho 4,4% růstu klesly 20 %, a trh měl alespoň stagnovat, muselo by PE vzrůst o téměř 25 %. Tedy téměř na 21, což už se dá považovat za hodnoty extrémní. Pokud by trh měl v prostředí klesajících zisků dokonce růst (třeba o oněch 9,2 %), PE by muselo dosahovat exotických hodnot.

Výše uvedené se tedy dá vnímat tak, že trhy jsou nastaveny buď na (opět) velmi vysoké PE a/nebo ziskovost jdoucí proti řadě vedoucích indikátorů. Druhý dnešní graf ukazuje, kde se v minulosti pohybovalo PE na dně medvědího trhu:
07

Zdroj: Twitter

 

Čtěte více:

Velké technologie se propadly k atraktivitě, vysokým násobkům je ale vhodné se stále vyhýbat
16.11.2022 14:03
David Katz z Matrix Asset Advisors hovořil na CNBC o atraktivitě akcií...
Hodnotové akcie budou dál vepředu, pozor na jejich pasti
21.11.2022 14:58
Podle CNBC jsou velkými investičními tématy posledních týdnů „růst ver...
Svět je valuačně zhruba na historickém standardu. Jedním extrémem jsou USA, druhým UK
01.12.2022 18:27
Pokud vezmeme za standard posledních dvacet let, americké trhy nejsou ...
Extrémní náskok amerických trhů před zbytkem světa a globální ekonomika v roce 2075
13.12.2022 17:15
Úvahy o tom, že americké akcie začnou zaostávat za zbytkem světa, tu j...
Vyhlazování dividend a zisky následující valuace v kontextu letošního a příštího roku
22.12.2022 17:13
Je známo, že firmy se snaží vyhlazovat dividendy a nepřipravovat u nic...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m