Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na býčí obrat na akciích je ještě brzy, říkají v Berenberg. Které akcie mohou být novými lídry na trhu?

Na býčí obrat na akciích je ještě brzy, říkají v Berenberg. Které akcie mohou být novými lídry na trhu?

14.11.2022 15:00
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Jak investičně číst nedávné výrazné zotavení na akciových trzích? Podle stratégů společnosti Berenberg jde pořád jenom o rally v kontextu medvědího trhu. A investoři by se za ní hnát neměli. Aby se tato rally dokázala výrazněji prodloužit, potřebovali by investoři „skutečný posun“, pokud jde o obrat ve smýšlení centrálních bank, a další oporu v podobě valuací, makrodat a fundamentů.

Makro, včetně amerických ukazatelů nálady ve zpracovatelském průmyslu a využití kapacit, nicméně signalizují, že na koupi akcií je ještě moc brzy, napsali analytici v pátečním komentáři. Ti kromě jiného předpokládají, že odhady zisku a marží se v příštích dvou a třech kvartálech přenastaví na nižší hodnoty.

Poměrovým ukazatelům se v novém komentáři věnují stratégové JPMorgan v čele s Mislavem Matejkou. Evropské ukazatele ceny akcie k čistému zisku na akcii se u evropských titulů pohybují na úrovních, které by nemusely předznamenávat další sesun, domnívají se. Tyto poměrové ukazatele, označované jako P/E, podle nich již dolů sestoupily a nacházejí se velice blízko předešlému dnu na trhu.

U jiného ukazatele, kterým je čistý zisk na akcii (EPS), jsou konsensuální odhady na rok 2023 podle nich možná až moc optimistické a to na akcie může v příštím roce dopadat. K posunu dolů jedině na základě nižší valuace by ale podle nich dojít nemuselo.

Naopak u amerických akcií by ještě snížení mohlo nastat. Pohled na poslední čtyři obraty v USA totiž ukazuje, že forwardové násobky P/E tehdy sestupovaly na dna mezi 10 a 14. Nyní se ale pohybují kolem 17. Říjnové dno bylo na 15,6 násobku.

Analytici JPMorgan by tak dávali přednost zahraničním akciím před americkými, což má na svědomí značný diskont mezi nimi. Akcie v eurozóně přitom také těží z podpory kurzových změn, větších fiskálních stimulů a slabšího utahování měnové politiky než ty americké.

Inflace bude zřejmě následovat hospodářský růst na jeho sestupné trajektorii. Pokud ale projeví určitou vytrvalost a dotlačí dluhopisové výnosy výše, násobky P/E klesnou, varují také v JPM.

Nacházíme-li se tedy stále v medvědím trhu, měli by si být investoři vědomi i této skutečnosti: Zásadní medvědí trhy nejenže posouvají akcie níže, ale také způsobují změnu ve vedení trhu, napsal server Morningstar. Na současném medvědím trhu to pravděpodobně znamená podívat se i jinam než na v posledních letech tolik oblíbené technologické tituly, spojené s očekáváním vysokého růstu.

Vítězi takovýchto obratů ve vedení obvykle bývají pomaleji rostoucí firmy generující hotovost, jako jsou finanční společnosti, energetiky nebo firmy z oblasti zdravotní péče. Mezi tituly, kterým se od konce září dařilo, tak podle Morningstar najdeme společnosti Chevron, JPMorgan Chase, Merck, UnitedHealth Group a Visa.

1

JPMorgan Chase je za čtvrtletí do 8. října výše o 26,9 procenta (níže graf od začátku roku) a Bank of America je výše o 22,9 procenta. Exxon a ConocoPhillips si za stejné období připsaly každá 30 procent.

2

Podle Anastasii Amoroso, hlavní investiční stratéžky v iCapital Network, je dokonce možné, že technologické akcie, které trh vedly, v další dekádě už lídry nebudou. Amoroso poukazuje na megatrendy poslední dekády v podobě e-commerce, sociálních médií, streamingu a cloudu. Tyto trendy již dosáhly vysokého stupně penetrace trhu a „technologie žily svým způsobem na dluh“ z let příštích.

Náznaky změny ve vedení trhu byly v posledních týdnech patrné, píše také server. S výjimkou mohutné rally po amerických číslech o inflaci zaznamenávaly takzvané Big Tech akcie kontinuálně ztráty a do budoucna upozorňovaly na vydřené zisky.

Zdroje: Bloomberg, Morningstar

 

Čtěte více:

Americké akcie mohou předvést krátkodobou rally, domnívá se stratég Morgan Stanley. Dlouhodobě však zůstává opatrný
17.10.2022 15:38
Michael J. Wilson, dlouhodobě akciový medvěd z Morgan Stanley, se domn...
Podle průzkumu BofA vyhlásily trhy kapitulaci. Akciová rally přijde až příští rok
19.10.2022 14:18
Sentiment ohledně růstu akcií a globální ekonomiky v průzkumu Bank of ...
Technická analýza S&P 500: Dočkáme se podzimní rally?
25.10.2022 14:02
Po více než měsíci se zde vracím k dalšímu technickému rozboru situace...
Americké volby do Kongresu by mohly podpořit rally na akciích
07.11.2022 15:14
Podle Michaela Wilsona z Morgan Stanley, stratéga, který správně předp...
Evropské trhy přerušují třídenní rally. Adidas navzdory snížení výhledu roste
09.11.2022 11:01
Evropské trhy otevírají poklesem, a tak přerušují třídenní rally. Něme...
Rally na akciích i dluhopisech, v čele technologie
10.11.2022 16:34
Všechny problémy i témata, které investoři řešili v posledních dnech, ...
Jakub Brukner: Šance na Santa Rally vzrostly. Na akciích ČEZ zůstávám mírně optimistický
11.11.2022 11:32
Včerejší data, která ukázala na zpomalení inflace v USA, posilují na...
Čínské akcie jsou po dnešní rally v býčím trhu. Optimismus jim dodalo zmírnění Covid Zero a záchranný plán pro developery
14.11.2022 12:33
Čínské akcie v rámci listopadového oživení dnes zaznamenaly další skok...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
31.10.2024
21:03Technologičtí giganti poslali Wall Street níže  
18:17Riziková prémie u „bezrizikových“ dluhopisů a současné chování akciového trhu
18:02MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu nepodřízených preferenčních dluhopisů
17:24Padající Wall Street s obavami čeká další výsledky, britské dluhopisy dál sráží rozpočet  
16:43Braňo Soták: Jádrový business Meta je na tom stále dobře, potenciálním problémem je výhled pro náklady  
15:55ČEPS: Česko může mít v budoucnu nedostatek energetických zdrojů
15:37ÚOHS: Jaderný tendr byl v pořádku, EDF a Westingouse se mohou odvolat
15:12Nejstrašlivější přízraky investorů na americkém trhu o tomto Halloweenu
13:05Invesco: Volby a snížení sazeb Fedu: Ideální recept?
12:34Britskému ropnému gigantu Shell mírně klesl zisk, překonal však odhady
12:32Inflace v eurozóně v říjnu zrychlila na dvě procenta, uvedl v odhadu Eurostat
11:51Firemní výsledky jako zátěž. Čtvrtek je na akciích červený  
11:30Pivovar AB InBev zvýšil ve třetím čtvrtletí hrubý zisk, objem prodeje ale klesl
11:13Société Générale zvýšila zisk více než čtyřnásobně, překonala odhady analytiků
10:04Tržby Stellantisu ve čtvrtletí klesly o 27 pct., dodal méně vozů na většinu trhů
9:19Rozbřesk: Milý forinte, jsi v emerging markets nejslabší a tak máš padáka!
9:08Gen Digital oznámila růst tržeb a vylepšení výhledu, schválila také dividendu
8:57Erste překonává odhady na zisku, čisté úrokové výnosy Komerční banky klesly a Microsoft i Meta zklamaly. Futures jsou červené  
8:42Komerční banka, a. s.: Hospodářské výsledky k 30.9.2024 (3Q 2024)
8:41Čistý zisk Komerční banky za třetí čtvrtletí zůstal mírně za očekáváním, pomohl prodej historické centrály

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Základní O/N úroková sazba
2:30Čína - PMI v průmyslu
2:30Čína - PMI ve službách
11:00EMU - Inflace, předběžný odhad, y/y
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago