Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci

Nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci

31.10.2022 17:22

Deutsche Bank se věnuje tomu, jak se typicky chová inflace s nástupem recese. Důvod je zřejmý – americká centrální banka se snaží ochladit poptávku tak, aby klesly inflační tlaky. A stále není jasné, zda toho bude v uspokojivé míře dosaženo bez „oficiální“ recese. Takže ono nejde ani tak o inflaci v recesi jako o recesi v inflaci.

1. Inflace v recesi: Na ose x následujícího grafu je časová linka s nulou značící nástup recese. A sledovanou proměnnou je inflace. Téměř až do nástupu recese se přitom inflace zvedá, pak začíná klesat a pokračuje v tom dlouhou řadu měsíců. Nahoru se vydává za necelý rok a půl:
06
Zdroj: Twitter

Onen průměrný vývoj přináší snížení inflace z jejího vrcholu o necelé tři procentní body. DB v grafu nespecifikuje, jaké inflační měřítko vlastně používá. Pokud bychom pak hovořili o celkové inflaci měřené indexem spotřebitelských cen, tak ta se nyní v USA pohybuje stále nad 8 % a pokles o 3 procentní body by tedy ani zdaleka nestačil. Potřeba by byl spíše dvojnásobek. Pokud bychom hovořili o druhém extrému – jádrové inflaci u výdajů na osobní spotřebu (který preferuje Fed), pak by onen pokles zhruba stačil na plný návrat k inflačnímu cíli ve výši 2 %*.

2. Recese v inflaci: Vedle úvah o inflaci v recesi jsou možná více relevantní úvahy o recesi v inflaci (nebo z inflace). Ve smyslu, že by nějak zvenčí/nezávisle přicházela recese a my se zajímali o následný vývoj inflace. Naopak. Je tu vysoká inflace a její další vývoj určuje, zda přijde recese. Následující graf ukazuje její pravděpodobnost počítanou z výnosové křivky. Což v duchu uvedeného můžeme interpretovat jako pravděpodobnost toho, že inflace neklesne dostatečně bez toho, aby Fed utahoval svou politiku až do recese:
07
Zdroj: Twitter

Následující graf od Goldman Sachs pak ukazuje konsenzus týkající se dalšího vývoje produktu v USA a predikce samotné banky:
08
Zdroj: Twitter

Konsenzus, a už vůbec ne ekonomové GS, tedy nepovažují recesi za hlavní scénář. Jinak řečeno, podle nich inflační tlaky klesnou dost na to, aby nepřišla recese v inflaci.


*Na grafu je podle mne ale možná nejzajímavější ne modrá křivka, ale šedé pole, které ukazuje rozptyl naměřených hodnot. S trochou nadsázky by se dal charakterizovat tak, že možné je cokoliv. Před začátkem recese inflace prudce klesala i rostla a to samé platí po něm.



Čtěte více:

Při recesi klesají akcie v průměru o 32 procent. Většinu těchto ztrát už mají za sebou, otázkou je vývoj zisků
21.10.2022 12:58
Globální stratég společnosti Invesco Brian Levitt se domnívá, že akcio...
Systém je silný, prochází ale šokem, domnívá se držitel Nobelovy ceny Diamond
21.10.2022 16:13
Držitel Nobelovy ceny Douglas W. Diamond z University of Chicago hovoř...
Clark: Mírná recese v USA, sazby hned dolů nepůjdou
21.10.2022 6:07
Náš základní scénář počítá s mírnou recesí americké ekonomiky v roce 2...
Anatomie recese: Fed se poučil a jojo efekt opakovat nechce, říká expert. Akcie si dno teprve najdou
23.10.2022 15:13
Americká centrální banka se poučila z historie a nebude chtít opakovat...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
07.06.2024
12:11Reuters: Putin uprostřed války hledí z ruského okna do Evropy na východ
11:44FAO: Světové ceny potravin v květnu pokračovaly v růstu
11:27Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
11:11Po "úžasných 7" přichází "fantastických 5", nabízí vyšší potenciál zhodnocení a nižší expozici na tech  
10:50Průmyslová výroba v Německu v dubnu překvapivě klesla, export ale vzrostl
9:05Rozbřesk: ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
8:54Trhy zahájí po včerejší ECB utlumeně, Evropa bude volit do Evropského parlamentu  
8:35Největší plátci daně z příjmů za firmy: ČEZ, Škoda Auto, EP Commodities
6:13Technická analýza: Vzestupný trend Synopsys pokračuje, může akcii dostat na nová maxima  
06.06.2024
22:01Nvidia před splitem ztratila, Gamestop opět pod vlivem řvoucího kotěte  
17:40Co dává velkým firmám jejich extrémní podíl na celkové kapitalizaci trhu?
17:11První antimonopolní prověrka na trhu s AI? Američtí regulátoři hodlají vyšetřovat Microsoft, OpenAI i Nvidii
16:47Inflační výhled ECB zabrzdil dluhopisy. Pro akcie bude podstatnější zítřek  
16:10ČNB nezměnila pravidla pro hypotéky, bankovní sektor je odolný. Mění ale pravidla pro rezevy
16:05Společnost MNC zvýšila nabídku na převzetí americké firmy Vista Outdoor
15:56Výroba elektřiny v Německu v prvním čtvrtletí klesla, dovoz prudce vzrostl
14:24ECB zahájila cyklus snižování sazeb, refinanční sráží o 25 bps na 4,25 procenta
13:08Než otevře Wall Street: Novavax, Lululemon, ZIM  
12:39ECB je událostí dne, ale pro trhy až tak podstatná není  
11:45Dalio zařadil americko-čínskou „ekonomickou válku“ mezi hlavní globální rizika. Doporučuje diverzifikaci portfolia

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Čína - Obchodní bilance, mld. USD
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - HDP, q/q
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst