Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Hospodaření obchodovaných firem a neochota k „práci jako obvykle“

Hospodaření obchodovaných firem a neochota k „práci jako obvykle“

25.08.2022 17:15

Akcie by měly odrážet dlouhodobý výhled, ale pokud sledujeme vývoj na trhu a diskuse kolem něj, většina se točí kolem následujícího čtvrtletí. Nebo tak maximálně jednoho roku. Téměř vůbec se naopak neprobírá třeba to, co by mohl pro obchodované firmy znamenat strukturální posun na trhu práce a neochota lidí smířit se s tím, čím dříve.

Po celá desetiletí docházelo v USA a některých dalších vyspělých zemích k růstu podílu zisků na příjmech, mzdy se držely za růstem produktivity. Příčin je zmiňována celá řada, od globalizace, přes roboty až třeba po rostoucí tržní sílu firem na vstupech i výstupech a úpadek odborů. Pandemie přinesla v některých oblastech posílení předchozích trendů, něco naopak překlopila do opačného pólu. Do druhé skupiny můžeme zařadit jev, který bývá v AJ nazýván Great Resignation, k němu bývá někdy dodávána Silent Resignation. Celkově jde o prudký nárůst neochoty lidí spokojit se s dosavadními platovými a celkovými podmínkami v zaměstnání.

Následující graf ukazuje podíl nákladů práce na tržbách u jednotlivých sektorů akciového trhu a také celého SPX. Nejméně z tržeb ukrojí mzdové a jim podobné náklady v energetice (5 %), na opačném konci spektra stojí průmyslové firmy, kde je podíl více než čtyřnásobný. Hned za nimi jsou nepřekvapivě technologie, komunikační služby a finance, tedy všechno odvětví náročná na lidskou práci.

1
Zdroj: Twitter

U celého indexu SPX je podíl nákladů práce na 12 %. Podle dat Yardeni Research dosahovaly ziskové marže obchodovaných firem v posledním čtvrtletí asi 11,1 %. Z těchto čísel můžeme získat rychle ponětí o tom, jak by se zisky zahýbal případný strukturální tlak na růst mezd a odměn. Tedy strukturální neochota k „práce jako obvykle“ (místo business as usual BAU tedy WAU). Jelikož jsou si obě zmíněná čísla hodně podobná, tak růst nákladů práce třeba o 10 % sníží marže na trhu v průměru podobným způsobem.

Jak na tom jsou s maržemi uvedené sektory? Energetika má nyní marže na 9,3 %, průmysl 8,8 %, technologie 23 %, komunikační služby 17 %, finance 22 %. Co se týče relativních (!) změn v ziscích vyvolaných možnými změnami v nákladech práce je tedy průmysl zdaleka nejcitlivější. U technologií a spol. jsou sice náklady práce k tržbám relativně vysoko, ale relativně k ziskům tomu tak není.

Na závěr mírný odklon – pohled na sektorové dopady silného dolaru. Konkrétně to, jak kurz dolehl na tržby v druhém čtvrtletí tohoto roku. Technologie tu naopak patří k nejcitlivějším, spolu s materiály. K domácí ekonomice mnohem více vychýlené utility a zdravotní péče se nachází na druhém konci spektra.

2
Zdroj: Twitter


 

Čtěte více:

Finančník Rajan: Chytří lidé také dělají chyby, investiční banky nejsou výjimkou
24.08.2022 10:52
Raghuram Rajan působil jako guvernér indické centrální banky či jako v...
Autonomní budoucnost přichází
23.08.2022 6:04
Autonomní budoucnost přichází, v USA již budou za pár let jezdit po si...
Dolarová rally nabírá na tempu. Bojovat proti ní by bylo pošetilé, říká expert
23.08.2022 14:00
Když Nick Twidale usedá ráno ke svému stolu v centru finanční distrikt...
Reálné výnosy a výhled pro akciový trh
23.08.2022 17:17
Pravidlo dvaceti není moc dobrým vodítkem u vztahu mezi akciemi a inf...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
09.06.2024
11:01Víkendář: Podle Kaplana by Fed udělal maximálně taktickou chybu, v ekonomice jsou inflační i dezinflační tlaky
08.06.2024
14:19Aktuální dividendové příležitosti podle zkušené investorky  
9:00Víkendář: Krugman o dosluhujícím čínském ekonomickém modelu, klesajícím riziku inflace v USA a dalším vývoji sazeb
07.06.2024
22:03První snížení sazeb možná až v listopadu, což přineslo negativní reakci trhu  
17:23Stoletý příběh kapitálové intenzity a opakování boomu dvacátých let
16:31Páteční data se netrefila, ale škody na akciích nejsou velké  
15:35Tomáš Vlk: Síla trhu práce jako špatná zpráva - naděje na dřívější pokles úrokových sazeb vadnou  
14:47Perly týdne: Začátek dlouhodobého býčího cyklu a atraktivní hodnotové společnosti
13:38Než otevře Wall Street: GameStop, Lyft, DocuSign  
12:11Reuters: Putin uprostřed války hledí z ruského okna do Evropy na východ
11:44FAO: Světové ceny potravin v květnu pokračovaly v růstu
11:27Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
11:11Po "úžasných 7" přichází "fantastických 5", nabízí vyšší potenciál zhodnocení a nižší expozici na tech  
10:50Průmyslová výroba v Německu v dubnu překvapivě klesla, export ale vzrostl
9:05Rozbřesk: ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
8:54Trhy zahájí po včerejší ECB utlumeně, Evropa bude volit do Evropského parlamentu  
8:35Největší plátci daně z příjmů za firmy: ČEZ, Škoda Auto, EP Commodities
6:13Technická analýza: Vzestupný trend Synopsys pokračuje, může akcii dostat na nová maxima  
06.06.2024
22:01Nvidia před splitem ztratila, Gamestop opět pod vlivem řvoucího kotěte  
17:40Co dává velkým firmám jejich extrémní podíl na celkové kapitalizaci trhu?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data