Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Perly týdne: Alfa v ESG, realističtější Fed a vlna globálního utažení

Perly týdne: Alfa v ESG, realističtější Fed a vlna globálního utažení

17.06.2022 10:45
Autor: Redakce, Patria.cz

Fed se podle jednoho z jeho bývalých šéfů posunul k většímu realismu, technologické firmy se od honby za talentem přesouvají k propouštění. Gaurav Mallik ze State Street Global Advisors hovoří o globální vlně monetárního utažení. A šéfka Wellington Management Jean Hynes míní, že v ESG je stále alfa, tedy zisky vyšší, než by odpovídalo riziku těchto investic.

Větší realismus Fedu: Bývalý prezident Federal Reserve Bank of Richmond Jeffrey Lacker míní, že zvýšení sazeb o 75 bodů je krokem správným směrem a Fed se i ve svých predikcích inflace posunul směrem k většímu realismu. Nyní totiž centrální banka předpokládá, že inflace se bude letos pohybovat kolem 5,25 %. Predikce pro příští rok jsou ale „na hranici“, protože Fed hovoří o 2,6 % inflaci v roce 2023 a 2,2 % v roce 2024. Nezaměstnanost by se přitom neměla zvednout výrazně nad 4 % a sazby by se měly dostat jen ke 4 %.

Lacker míní, že sazby budou muset na snížení inflace růst více, hovořil o 5,5 – 6 %. Reálné sazby se totiž budou muset dostat alespoň k nule. Počítat je přitom nutné se současnou inflací, ne tou očekávanou v delším období. Celý proces utahování monetární politiky pak podle ekonoma povede k ekonomickému ochlazení. V americké ekonomice je přitom již znatelná mzdová inflace, která ovlivňuje inflaci na trhu zboží a služeb.

Rozvaha Fedu podle ekonoma nyní hraje vedlejší roli, i když by podle experta mohlo docházet k jejímu rychlejšímu snižování. Bloomberg připomněl, že Jay Powell stále trvá na možnosti hladkého přistání. Lacker k tomu uvedl, že vedení Fedu „kráčí po úzké stezce“, o hladké přistání se bude centrální banka snažit, ale již od této rétoriky poněkud ustupuje. Netvrdí tak již, že dosáhne snížení inflace a zároveň udrží silný trh práce. A v tuhle chvíli je pro Fed rozhodující právě snížení inflace s tím, že to sebou nese i riziko recese.

Technologické propouštění: Yahoo Finance si všímá rostoucího počtu technologických společností, které oznamují propouštění. Podle portálu sem nyní patří i Coinbase, Redfin, Compass, Stitch Fix, či Bird Global. Dříve již oznámila propouštění Tesla a na seznamu najdeme i jména jako Netflix, Carvana, Robinhood a Peloton.

Podle Yahoo jsou technologie nejvíce citlivé na změny na trzích, což se v současném prostředí projevuje výše uvedeným způsobem. K tomu se ale u řady společností projevuje specifická situace a problémy. Například Twitter řeší své vlastnictví, Intel se potýká s nedostatkem čipů a tak dále. I tyto problémy se pak firmy snaží řešit pozastavením přijímání nových zaměstnanců, či přímo propouštěním.


Dividendový výnos stále nízko:
Dividendový výnos se u amerického indexu SPX nyní podle následujícího grafu pohybuje mírně nad 1,6 %. Zvedl se tak ze dna dosaženého na počátku letošního roku, ale stále se nachází znatelně pod standardem posledních cca deseti let. Ten se podle obrázku pohyboval zhruba mezi 1,8 – 2,2 %.

Jinak řečeno, ceny akcií jsou nyní relativně k dividendám z historického hlediska stále poměrně vysoko:

10
Zdroj: Twitter


Globální vlna utažení:
Gaurav Mallik ze State Street Global Advisors hovořil na Bloombergu o období, ve kterém se na globální úrovni potkávala uvolněná fiskální a monetární politika. Ta doba skončila a nyní se podle experta dá očekávat globální tsunami monetárního utažení. Na straně reálné ekonomiky bude pak hlavním tématem destrukce poptávky vyvolaná tímto utahováním.

Na straně investiční zmínil Mallik pozitivní korelaci mezi akciovým a dluhopisovým trhem. Ta by podle něj měla v prostředí globálního utahování přetrvávat, což znamená, že poklesy cen akcií by měly doprovázet poklesy dluhopisového trhu a naopak. Ohledně akcií expert uvedl, že doposud si překvapivě dobře vedou odhady ziskovosti u jednotlivých firem. Tyto „bottom – up“ odhady dokonce mají tendenci růst a podle Mallika mohou být základem určité odolnosti akciových trhů v nadcházejícím období.

Ohledně dluhopisů expert míní, že dlouhodobí investoři by se měli zaměřovat zejména na strukturální tahouny trhů. Tedy například na demografický vývoj, či vývoj produktivity. Na této rovině jsou pak nyní dluhopisové trhy podle experta zhruba na férové hodnotě. Pak ale existují cyklické faktory a na této rovině „existují určité výzvy“.


Alfa v ESG:
Bloomberg přinesl rozhovor s šéfkou společnosti Wellington Management Jean Hynes. Tématem bylo ESG investování, které podle Bloombergu náhle nabralo opačný směr než doposud a řada lidí na něj zanevřela. Hynes uvedla, že její firma analyzuje potenciální investice podle toho, jak může ESG příslušné společnosti ovlivňovat. Jinak řečeno, jde podle ní o faktor, který významně ovlivňuje rizika a příležitosti.

Lidé z Wellingtonu podle Hynes ročně navštíví 20 000 společností a právě takový kontakt umožňuje skutečně relevantně posoudit, zda například daná firma dovede snižovat emise při produkci. Klienti Wellingtonu také podle jeho šéfky stále „kladou otázky“ ohledně ESG a toho, jak společnost tyto principy uplatňuje při svém investování. „Nevynecháváme žádné sektory“, dodala investorka, každý má totiž podle ní na straně udržitelnosti nějaké příležitosti a také rizika. Současný obrat v sentimentu vůči ESG pak nevidí jako důvod pro změnu strategie své společnosti, která „stále těžce investuje“ a v „ESG je alfa“.


Čtěte více:

Perly týdne: Pár náročných měsíců pro technologie a inflace bude nakonec tam, kde ji Fed chce mít
11.02.2022 12:09
BofA ukazuje, že růst sazeb v minulosti doprovázely i vysoké zisky na...
Perly týdne: Kolik se platí za olympijskou medaili, proč je Mustang před Teslou a výhled pro akcie nemusí být tak optimistický
18.02.2022 11:47
Consumer Report ukazuje nový žebříček nejlepších elektromobilů a celko...
Perly týdne: Kdyby bylo ve světě jen 100 dolarů, Netflix na vrcholu a bitcoin v Salvadoru
15.04.2022 12:06
Jak si vede bitcoin v Salvadoru a jaký je zájem o investice do kryptom...
Perly týdne: 100% pravděpodobnost zisků a hladké přistání americké ekonomiky
06.05.2022 12:49
Zatímco bývalý guvernér Fedu Robert Heller hovoří o nutnosti zvedat s...
Perly týdne: Akciový návrat do minulosti nepřijde, výroba aut v USA se tam ale již dostala
27.05.2022 12:05
Výroba aut se v USA vrací na předpandemické úrovně, Richard Bernstein ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
08.06.2024
14:19Aktuální dividendové příležitosti podle zkušené investorky  
9:00Víkendář: Krugman o dosluhujícím čínském ekonomickém modelu, klesajícím riziku inflace v USA a dalším vývoji sazeb
07.06.2024
22:03První snížení sazeb možná až v listopadu, což přineslo negativní reakci trhu  
17:23Stoletý příběh kapitálové intenzity a opakování boomu dvacátých let
16:31Páteční data se netrefila, ale škody na akciích nejsou velké  
15:35Tomáš Vlk: Síla trhu práce jako špatná zpráva - naděje na dřívější pokles úrokových sazeb vadnou  
14:47Perly týdne: Začátek dlouhodobého býčího cyklu a atraktivní hodnotové společnosti
13:38Než otevře Wall Street: GameStop, Lyft, DocuSign  
12:11Reuters: Putin uprostřed války hledí z ruského okna do Evropy na východ
11:44FAO: Světové ceny potravin v květnu pokračovaly v růstu
11:27Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Zveřejnění regulatorní informace Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.
11:11Po "úžasných 7" přichází "fantastických 5", nabízí vyšší potenciál zhodnocení a nižší expozici na tech  
10:50Průmyslová výroba v Německu v dubnu překvapivě klesla, export ale vzrostl
9:05Rozbřesk: ECB poprvé snižuje sazby, další kroky však halí nejistota
8:54Trhy zahájí po včerejší ECB utlumeně, Evropa bude volit do Evropského parlamentu  
8:35Největší plátci daně z příjmů za firmy: ČEZ, Škoda Auto, EP Commodities
6:13Technická analýza: Vzestupný trend Synopsys pokračuje, může akcii dostat na nová maxima  
06.06.2024
22:01Nvidia před splitem ztratila, Gamestop opět pod vlivem řvoucího kotěte  
17:40Co dává velkým firmám jejich extrémní podíl na celkové kapitalizaci trhu?
17:11První antimonopolní prověrka na trhu s AI? Američtí regulátoři hodlají vyšetřovat Microsoft, OpenAI i Nvidii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data