Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Akcie proti dluhopisům, velcí proti malým investorům. Jaké je hlavní nebezpečí pro trhy?

Akcie proti dluhopisům, velcí proti malým investorům. Jaké je hlavní nebezpečí pro trhy?

05.04.2022 11:26
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Dluhopisové výnosy se dnes vydávají vzhůru, americká křivka zůstává lehce inverzní, ale akciím se stále slušně daří. Během dopoledne jsou na tom evropské indexy sice jen smíšeně při menších pohybech, konsolidace však přichází po solidním začátku týdne, který přinesl zisky jak Evropě, tak především Americe.

Nadále tedy sledujeme rozpor v signálech z dluhopisového a akciového trhu. Akcie zvládají vyšší očekávání pro americké úrokové sazby i inverzi výnosové křivky, a ještě přitom rostou. Jak ukazují pozice na opčním trhu, zároveň je tu rozpor mezi názory velkých investorů, kteří začali být na akciové trhy více negativní, a těmi drobnými, kteří naopak více spekulují na růst individuálních titulů.

Nesoulad se může srovnávat jakýmkoli směrem, ovšem my se dál stavíme více za dluhopisový trh; silný růst akcií je podle nás nepodložený. Otázkou pak je, jaké impulsy by nyní býky dokázaly rozházet tak, abychom viděli další korekci.

Určitou šanci má případné nové vyhrocování války. To je i pravděpodobné, neboť po přeskupení vojsk bude Rusko chtít výraznější územní zisky. Na druhou stranu trhy by měly být poměrně odolné, takže bychom sázeli jen na přechodné zaváhání.

Větší šok by určitě způsobilo odstřižení Evropy od ruského plynu či dalších energetických surovin. S tím se totiž nepočítá a následoval by nový šok pro ceny energií. Na jedné straně stojí stovky milionů EUR denně, kterých se Rusko nebude chtít vzdát, na straně druhé Německo opakovaně blokuje tuto možnost kvůli vysokým ekonomickým nákladům. Případné škody by byly citelné a vedly by k dalšímu přehodnocení vyhlídek pro ekonomiky i zisky.

A nakonec je tu politika Fedu. Jak bylo řečeno, s jejím nepříznivým směrem se akciové trhy srovnávají dobře. Stále ale zůstává prostor pro nepříjemné překvapení. To může být spojeno s potřebou razantnějšího zvedání sazeb, ale ještě více s vyfukováním bilance. S ním sice Fed podle nás začne zvolna, ale aby bylo vůbec znát, následně bude muset zrychlit. Jde přitom o přímé stahování peněz z trhu – opak toho, co v minulých letech rychle nafukovalo ceny dluhopisů i akcií.

Největší riziko pak podle nás číhá v možnosti, že boj s inflací ekonomikám způsobí tzv. tvrdé přistání. Poptávka po akciích je podle nás založena z části na tom, že revize růstového výhledu bude mírná a hlavní ekonomiky si podrží solidní dynamiku. Realita ale tak růžová být nemusí. Kombinace již nastartovaného zpomalení, negativního nákladového šoku, inflace oslabující spotřebu a měnové restrikce bude pro ekonomiky, mírně řečeno, velká výzva.

Co se ovšem týče nejbližších dnů, na obzoru není událost, která by toto nebezpečí silně připomněla. Z nových ekonomických dat je v kalendáři maximálně index ISM v nevýrobním sektoru nebo německá průmyslová výroba (vč objednávek). Fed zveřejní zápis z posledního zasedání, ale na něm až tak jestřábí nebyl a rétorika bankéřů se zpřísnila spíše až poté. A třebaže někteří zástupci Fedu mají naplánovaná nová vystoupení, tvrdým přistáním rozhodně strašit nebudou. Naopak, tento odhad by musel vzejít z trhu navzdory uklidňujícím komentářům centrální banky.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 11:22 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 24.3410 0.0006 24.3704 24.3261
CZK/USD 22.1675 -0.0631 22.2220 22.1570
HUF/EUR 370.7363 0.4988 371.0784 368.4751
PLN/EUR 4.6289 0.1756 4.6375 4.6180
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 6.9890 0.0883 6.9935 6.9763
JPY/EUR 134.8000 0.0352 135.1443 134.3036
JPY/USD 122.7560 -0.0334 122.9720 122.5010
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8357 -0.1070 0.8374 0.8352
CHF/EUR 1.0166 0.0098 1.0171 1.0151
NOK/EUR 9.5554 -0.4341 9.5737 9.5314
SEK/EUR 10.3015 -0.4022 10.3383 10.3009
USD/EUR 1.0981 0.0674 1.0989 1.0964
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.3089 -1.2696 1.3271 1.3087
CAD/USD 1.2455 -0.2599 1.2485 1.2451
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny

 

Čtěte více:

Ekonomické prostředí zase nahrává technologiím, ale jen některým, říká stratég Goldman Sachs
05.04.2022 10:47
Goldman Sachs nepočítá s recesí, ale úvahy o ní ovlivňují chování řady...
Výrobce bezpilotních letounů Primoco ve čtvrtletí zvýšil tržby na 21,7 milionu Kč, má nový kontrakt
05.04.2022 8:53
Výrobce bezpilotních letounů Primoco UAV v prvním čtvrtletí letošního ...
Německo dočasně převezme divizi Gazpromu, výsledky oznámilo Primoco. Evropa zřejmě zahájí mírným poklesem
05.04.2022 8:55
Evropské akciové futures naznačují mírně negativní zahájení evropského...
Rozbřesk: Co říkají ceny výrobců o spotřebitelské inflaci?
05.04.2022 9:15
Inflační náraz, jehož jsme v posledních měsících svědky, nemá v případ...
Tržby obchodníků v únoru stouply o 4,6 procenta. Internetový prodej ale táhl méně
05.04.2022 9:32
Tržby v maloobchodu v únoru stouply meziročně o 4,6 procenta. Oznámil ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2024
6:06Bianco: Málo důvodů k poklesu sazeb, ale Fed je pravděpodobně v září stejně sníží
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/24 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
DR Horton Inc (06/24 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
PPG Industries Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:00EQT AB (03/24 Q1)
7:00Nokia Oyj (06/24 Q2)
7:20Volvo AB (06/24 Q2)
12:05Domino's Pizza Inc (06/24 Q2)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/24 Q2)