Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ČNB opět pod tlakem pro-inflačních faktorů, ve hře je růst sazeb o 75 bps

Rozbřesk: ČNB opět pod tlakem pro-inflačních faktorů, ve hře je růst sazeb o 75 bps

13.12.2021 9:08
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vyšší listopadová inflace (6 %) je pro centrální banku bezesporu dalším argumentem pro rychlejší růst úrokových sazeb. Dynamika inflace dál zrychlovala přesto, že dočasně růst cen tlumilo odpuštění DPH na elektřinu a zemní plyn. Inflace je tak o více než procentní bod nad listopadovou prognózou centrální banky a do začátku příštího roku pravděpodobně vyskočí nad 7 %. A vyšší inflace není jediným pro-inflačním faktorem, který budou muset vzít centrální bankéři v potaz.

Revidován vzhůru (nad prognózu) byl HDP za třetí kvartál, rychleji také rostly mzdy a především koruna je oproti prognóze ČNB o více než procento slabší. Současně s tím nedopadla zas tak špatně říjnová průmyslová výroby zatížená výraznými výpadky automobilového průmyslu. A nové průzkumy mezi podnikateli v průmyslu ukazují, že napětí v subdodavatelských řetězcích sice částečně polevuje, inflační tlaky ve výrobě však dál rostou. To vše hovoří ve prospěch pokračování rychlého růstu sazeb. 

Na druhé straně, ČNB už není na začátku cyklu utahování měnové politiky a nemusí tak teoreticky tolik “spěchat” se sazbami k neutrálním úrovním. Navíc není úplně jasné, jak ekonomika zareaguje na bezprecedentní rychlost utahování měnových šroubů - podniky a domácnosti ovlivňuje nejen samotná výše sazeb, ale také rychlost změny. I proto by v jistou chvíli dávalo smysl zvyšování úrokových sazeb zastavit a rozhlédnout se, jaké jsou dopady zvyšování úrokových sazeb na reálnou ekonomiku a na inflační tlaky.

Inflační rizika v druhé polovině listopadu a v prosinci ovšem dál narůstala, a proto si budeme muset na takovou pauzu ještě chvíli počkat. Po posledních komentářích Tomáše Holuba z ČNB nelze vyloučit růst sazeb v prosinci o dalších 75 bps. Pak už by ovšem stálo za to, na chvíli se zastavit a rozhlédnout se…, i když bude samozřejmě hodně záležet na síle inflačních tlaků na přelomu roku a na nové únorové prognóze.


*** TRHY ***

Koruna

Česká měna po vyšších inflačních číslech v pátečním obchodování lehce zpevnila a dostala se pod 25,40 EUR/CZK. Z počátku tohoto týdne ji mohou pomoci jestřábí komentáře Tomáše Holuba, později se ale pozornost přesune k zasedání amerického Fedu a ECB. A oznámení rychlejšího "taperingu" (i když očekávané) se středoevropským měnám jednoduše nemusí líbit.

Zahraniční forex

Americká inflace za listopad dopadla v souladu s očekáváním, což ovšem znamená, že se ocitla na 39ročním maximu. Problematický pro Fed je zejména vývoj jádrové inflace, která se pohybuje již téměř na úrovní 5 %.
A právě zasedání Fedu bude pro eurodolar hlavní událostí tohoto týdne. Až do středy večer, kdy budou komunikovány výstupy ze zasedání Fedu lze očekávat nižší volatilitu. Trh může nicméně lehce reagovat na výsledky britské inflace (s ohledem na blížící se zasedání Bank of England).



Čtěte více:

Inspirace Minervinim: 311 % za letošních 10 měsíců a šampión investování. Staňte se mistry tradingu!
12.12.2021 16:42
V posledním sloupku před chystaným webinářem již v úterý 14. prosince ...
Tomáš Holub z ČNB: Inflace v lednu téměř jistě překročí 7 procent. Podle Mory je výraznější zýšení sazeb nutné i v prosinci
13.12.2021 8:29
Lednová inflace překročí podle člena bankovní rady České národní bank...
Česko chce, aby EK vrátila do trhu stažených 400 milionů emisních povolenek, řekl Havlíček. Cena míří na 100 EUR za tunu
13.12.2021 8:35
Česko chce, aby se do obchodování vrátilo asi 400 milionů emisních pov...
Trhy by měly zahajovat výše, pozornost si bere měnová politika i povolenky
13.12.2021 8:54
Akciové trhy v Evropě by měly do nového týdne naskončit pozitivně, fut...

Váš názor
  •  
    13.12.2021 10:20

    Bude to marná snaha když EU tlačí ceny energií a pohonných hmot vzhůru.
    HenryFord
    •  
      13.12.2021 13:31

      Proč marný??? Snad budete souhlasit, že nemá řešení rovnice sazby 0% a inflace 10%?? No podle takového "experta" Michla nebo Dědka asi ano......kniha MICHLiq strana 50...dluhy? natiskneme papírky, rozjedeme inflace a je vyřešeno
      abc1
    • velký otazník
      13.12.2021 10:25

      bude vyjednávání odborů, jak dopadne až moc dobře pro zaměstnance tak máme nakročeno ohledně inflace těžce Tureckým směrem
      Mike -Green D. is killing Europe
  •  
    13.12.2021 10:00

    ..docela dobré video o rizicích inflace, jednoduše vysvětleno, v němčině. https://youtu.be/QxwPhJ5vg7E
    bob
  • 10% nás nemine
    13.12.2021 9:34

    Po novém roce budeme na 10% ani nestihnou říct koruna.
    Rajče
  • CZK jako tur.lira
    13.12.2021 9:32

    kašpárci z čnb stále (již 2 roky) překvapení, zachvíli na tom budeme jako v Turecku, no min. to koncem příštího roku až budou sazby na 5% a export v háji vypadá na další závazek tentokrát tak kolem 30 ze EURo ne ? :o)
    Mike -Green D. is killing Europe
Aktuální komentáře
11.06.2024
11:54Musk zvažuje ve svých firmách zákaz výrobků Applu, vadí mu zapojení OpenAI
11:18Křetínský prohrál souboj o francouzský Atos, firma dala přednost konkurenční nabídce
10:59Pokles české inflace oslabuje korunu. Hlavní trhy jsou dnes v klidu  
9:57Komentář: Tuzemská inflace v květnu zvolnila na 2,6 %
9:34Spotřebitelské ceny v ČR v květnu zpomalily růst, meziměsíčně stagnovaly
8:57Rozbřesk: Koruna vyhlíží výsledek inflace
8:55Český statistický úřad zveřejní inflaci za květen. Hlavní evropské trhy otevřenou v zeleném, aby umazaly včerejší ztráty  
6:12El-Erian: Fed je traumatizovaný z předchozí chyby, sazby by měl letos snížit třikrát
10.06.2024
17:17Evropské akcie přerušují pokles, ztráty však zůstávají  
17:15Nejdelší inverze výnosové křivky v historii…
15:58Evropská komise asi tento týden oznámí zvýšení cel na dovoz elektromobilů z Číny
14:51Toyota kvůli skandálu s testy ztratila na valuaci 2,45 bil. jenů, vláda provedla inspekce v dalších automobilkách
14:38Siegel: Druhá polovina roku by měla přinést další pokles inflace, nové technologie mají svůj potenciál
13:06Než otevře Wall Street: AMD, CrowdStrike, GoDaddy, KKR, Southwest  
12:21Týdenní výhled: Negativní reakce na volby. Fed ještě sazby nezmění. Co řekne na inflaci?  
11:46Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je nejvyšší od začátku války na Ukrajině
11:25Obchodování v Evropě zasáhly volby, burza v Paříži padá  
9:26Nezaměstnanost v ČR v květnu klesla na 3,6 procenta, volných míst ubylo
9:05Rozbřesk: Volby do Evropského parlamentu přinesly posílení antisystémových stran
8:52Evropské akcie po volbách oslabí, Primoco získalo svou největší zakázku  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - CPI, y/y