Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Na čem by mohl stát další růst amerických akcií

Na čem by mohl stát další růst amerických akcií

15.01.2021 17:25

Ekonomové Goldman Sachs představili nové projekce vývoje na trzích a v ekonomice pro následující dva roky. Budoucnost nevidí nijak zle a já bych se dnes jejich vizi v sedmi bodech rád věnoval.

1 . Goldman Sachs ve svých nových projekcích čeká, že index SPX uzavře rok 2021 na 4300 bodech a rok 2022 na 4600 bodech. To implikuje, že letos by akcie měly posílit o 13 % a v roce 2022 o necelých 7 %. To je mimochodem číslo, které by zhruba odpovídalo požadované návratnosti, letos projekce GS implikují posílení vyšší, než by byla požadovaná návratnost, takže svým způsobem oběd zadarmo a neefektivní trh (viz bod 6).

2 . Zisky na akcii by měly letos podle GS dosáhnout 178 dolarů, v roce příštím 196 dolarů. Letos by tak měly meziročně růst o 30 % a v roce 2021 o 10 %. Růst zisků v dalších dvou letech by měl dosáhnout 6 % a 5 % (na 208 a 2019 dolarů).

3 . PE indexu SPX dosáhlo na konci roku 2020 hodnoty 21,3 (index z konce roku k očekávaným ziskům 2021). PE na konci roku 2021 by mělo podle projekcí dosahovat hodnoty 21,9. Takže GS nečeká pokles již tak mimořádně vysokých valuací, ale jejich růst. Následující graf shrnuje zmíněné projekce vývoje indexu a zisků na akcii:
akcie GS
Zdroj: Twitter

4 . GS ve svých nových projekcích pro US HDP pro příští rok počítá s výrazně vyšším tempem růstu v letošním roce než o jakém hovoří konsenzus (5 % vs 2,5 % v QI; následně 9 % vs 3,6 %; 7,5 % vs. 3,7 % a 5 % vs. 3,4 %).

5 . GS projektuje vyšší růst výnosů vládních obligací, než jaký implikuje trh s futures, ale stále neočekává, že se výnosy desetiletých dluhopisů zvednou nějak vysoko. Konkrétně banka udává hodnotu 1,65 % v roce 2022, což je stále znatelně pod úrovní, na které se nacházely na konci roku 2019 (nemluvě o většině času let předchozích).

6 . V následujícícm grafu GS ukazuje loňský vývoj výnosů desetiletých vládních obligací a odhadovanou rizikovou prémii akciového trhu, které dohromady určují náklad akciového financování (i požadovanou návratnost při investicích do US akcií). Chování obou jmenovaných složek je učebnicové:

Když se zhoršil výhled, poklesly bezrizikové výnosy (horší nominální výhled) a zároveň vzrostly prémie (vyšší riziko). A to tak, že celková požadovaná návratnost se zvýšila, což přispělo k propadu akciového trhu. S lepšícím se výhledem šly výnosy nahoru a prémie dolů, požadovaná návratnost také, i když mírněji. GS v grafu neukazuje projekce prémie, podle grafu se před pandemií pohybovala mírně nad 5 %, takže k tomuto standardu by mohla ještě o něco klesnout.
akcie GS 2
Zdroj: Twitter

7 . Výše popsaný projektovaný růst akcií je tedy tažen prudkým zvýšením ziskovosti obchodovaných firem a udržením valuací na hodně vysokých úrovních (respektive jejich mírným růstem). Základem těchto dvou pilířů je pak ekonomický boom, který ovšem nebude ani za dva roky doprovázen výrazným růstem výnosů vládních obligací, jinak by bylo hodně těžké ospravedlnit předpoklad vysokých valuací (možno navázat mým pondělním článkem zaměřujícím se na možnost fiskální prémie u amerických vládních obligací).


Čtěte více:

Ilzetzki: Kde bude evropská ekonomika po pandemii?
05.01.2021 11:01
Může mít pandemie dlouhodobější dopad na ekonomickou aktivitu? Ethan I...
Webinář zdarma o výhledu pro akcie na pražské burze již dnes od 15:30. Ještě se stíháte přihlásit!
20.01.2021 10:45
Jak si stojí jednotlivé akciové tituly na pražské burze pokrývané anal...
Rotujte, ale pozor na akciový „odpad“
14.01.2021 13:44
Ryan Payne stojí v čele Payne Capital Management a na jaře letošního r...
Bloomberg: Stratégové letos sází na evropský akciový trh
15.01.2021 12:27
Investiční sázky na celosvětové ekonomické oživení podporují akcie, kt...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu