Investiční banka Natixis připomíná, že dolar v letech 2002–2008 významně oslabil, zatímco nyní se nic takového nečeká. Natixis ovšem tvrdí, že současná situace vyznívá pro dolar hůře než ve zmíněném období a to hned z několika důvodů.
Za prvé, americká vláda uplatňuje expanzivní fiskální politiku, a to v době, kdy v ekonomice panuje plná zaměstnanost. To podle Natixisu znamená, že vnější deficity se dostanou na vyšší úroveň než v letech 2002–2008. První z následujících dvou grafů ukazuje vývoj obchodní bilance a druhý čisté vnější zadlužení Spojených států:
![001](/Fotobank/e85d3a46-63ac-40bc-89ac-f62a9d82d5df?width=500&height=343&action=Resize&position=Center)
Za druhé, podle Natixisu skončilo v USA období zvedání sazeb a výnosy bezrizikových obligací se drží nízko. To samé sice platí o Evropě, ale banka se domnívá, že současný stav opět nahrává přílivu kapitálu do rozvíjejících se ekonomik.
Za třetí, dolaru nebude nahrávat ani vývoj devizových rezerv tak, jako tomu bylo v letech 2002–2008. Nyní již nedochází k jejich prudkému růstu, a to ani v případě Číny ani u zemí OPEC a Ruska, „proto bude stále těžší financovat americké vnější deficity.“
![001](/Fotobank/c5f225b9-3fb8-4312-b704-02434c94b93e?width=500&height=353&action=Resize&position=Center)
Za čtvrté, „některé země bojkotují dolar“. Natixis se domnívá, že možná můžeme pozorovat první známky úpadku dominantní pozice dolaru ve světovém hospodářství. Má to naznačovat chování zemí, jako je Rusko, Japonsko a Čína, které omezují své investice do amerických vládních obligací. Celkově pak podle banky vyznívá současná situace z hlediska dalšího kurzu dolaru mnohem hůř než v letech 2002–2008, kdy jeho kurz prudce oslaboval.
Zdroj: Natixis