Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Fed dál obrací kurs. Dolar a výnosy se po poklesu konsolidují, z akcií vyprchává úvodní nadšení

Fed dál obrací kurs. Dolar a výnosy se po poklesu konsolidují, z akcií vyprchává úvodní nadšení

31.01.2019 12:11
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

V případě včerejšího Fedu si rovnou musíme přiznat, že jsme nečekali tak rychlý obrat pozice, kterou hájil ještě v půlce prosince. Lednové zasedání ale změnu kursu ukázalo poměrně jasně. Současný hospodářský růst (pro změny v politice jen málo relevantní) je podle Fedu solidní, zatímco dříve byl hodnocen jako silný. Výhled se podle předsedy Powella nezměnil, narostla ale rizika a kvůli nim Fed během měsíce v podstatě odpískal dvojí zvýšení sazeb a nově je ochoten případně i měnit tempo kvantitativního utahování. 

Mezi riziky je zmiňován slabší globální růst a mezinárodní obchod. Cla ale zatím podle Powella neměla velký vliv na HDP. Omezení financování vlády Fed evidentně neřadí mezi zásadní problémy, soudě podle prohlášení, že by ekonomika měla v následujícím kvartálu ztráty dohnat. 

Fed tedy nadále věří ekonomice, ale spatřuje rizika. Pravdou je, že inflací není tlačen do dalšího utahování politiky, takže si může dovolit vyčkávat a nechat nastavení beze změny. Namísto fráze o dalším postupném zvedání sazeb v rétorice nyní dominuje závazek trpělivosti a připravenost upravit tempo normalizace bilance. 

Fakticky se dá říci, že letošní zvyšování úrokových sazeb je po lednovém zasedání jen málo pravděpodobné, přestože Fed tuto možnost ještě úplně nezavrhl. Cestu k vyšším sazbám by mohl otevřít zlepšený globální růst, a především zrychlování americké inflace. Nic z toho ale nevypadá, že by mělo v dohledné době nastat. 

Zároveň je nově nutné pozorněji sledovat vývoj bankovních rezerv, na které Fed kladl zvýšený důraz. Rezervy rychle klesaly během loňského roku a centrální banka evidentně chce, aby neklesly moc a zůstaly zvýšené. Právě odsud by mohl případně vzejít impuls k úpravě tempa vyfukování bilance, třebaže tento nástroj by neměl být podle předsedy Powella aktivně využíván a stojí v pořadí až za sazbami a poskytovaným výhledem pro politiku. 

Podle nás je obrat pozice Fedu příliš výrazný a rychlý na to, aby za ním stála pouze zmíněná vnější rizika při nezměněném pozitivním výhledu pro americkou ekonomiku. Ačkoli to bankéři mohou těžko přiznat, vliv pravděpodobně měly i volatilní finanční trhy a trochu se mohl projevit přece jen i nátlak amerického prezidenta. 

Na finančních trzích jsme viděli propad amerických dluhopisových výnosů a oslabení dolaru. Očekávání jsou nyní nastavena tak, že na růst sazeb v ročním výhledu prakticky nikdo nesází a trh naopak vidí asi čtvrtinovou pravděpodobnost, že sazby klesnou. Tak černě bychom to neviděli a domníváme se, že sázky na pokles aspoň částečně ustoupí, třeba po zítřejších číslech z trhu práce, která by měla být dobrá. Velký efekt na eurodolar by to však mít nemělo. 

Pro tento pár je rizikem především březnová ECB, pokud se tedy do hry předtím nevloží jiný faktor. Třeba dnešní data o HDP eurozóny vyšla v souladu s očekáváními a ani potvrzená italská recese trh nijak nerozházela. Eurodolar se z vyšších hodnot sesunul jen lehce dolů na 1,1475.

Akcie holubičí zprávy z Fedu včera pobídly k solidnímu růstu, který ale dnes v Evropě vyprchává. Americké výnosy ještě drobně poklesly a mírně dolů většinou míří také výnosy v Evropě. Koruna se snaží korigovat ztráty z posledních dní a její kurz k euru se posouvá na 25,76. Výraznější zisky pak domácí měna registruje vůči dolaru, kde se posunula na 22,45.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 12:09 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 25.7647 -0.0370 25.7863 25.7257
CZK/USD 22.4402 -0.0196 22.4598 22.3503
HUF/EUR 315.9434 0.0502 316.3268 315.1401
PLN/EUR 4.2770 -0.2130 4.2864 4.2768
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.7026 -0.1335 7.7274 7.6981
JPY/EUR 124.6655 -0.4329 125.1710 124.5816
JPY/USD 108.5980 -0.4117 108.8080 108.4100
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.8744 -0.1102 0.8762 0.8732
CHF/EUR 1.1399 -0.1157 1.1428 1.1392
NOK/EUR 9.6595 -0.1239 9.6800 9.6538
SEK/EUR 10.3664 -0.2062 10.3873 10.3549
USD/EUR 1.1479 -0.0296 1.1516 1.1471
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.3749 -0.3987 1.3806 1.3740
CAD/USD 1.3137 -0.0996 1.3146 1.3119
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny



 

Čtěte více:

Fed zahrál na holubičí notu, fakticky ale svoji politiku nezměnil
30.01.2019 21:48
Fed na svém prvním zasedání v roce naservíroval trhům přesně to, co si...
Míra nezaměstnanosti v Německu se drží nejníže od roku 1990
31.01.2019 10:42
Míra nezaměstnanosti v Německu v lednu zůstala na pěti procentech, co...
Růst ekonomiky eurozóny loni zpomalil, nezaměstnanost zůstává na desetiletém minimu
31.01.2019 11:52
Tempo růstu hrubého domácího produktu (HDP) eurozóny v loňském roce zp...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.07.2024
14:16ECB nepřekvapuje a nemění sazby. Tisková konference Lagardové živě
12:45Bloomberg: Ukrajina obnovila jednání s věřiteli o restrukturalizaci dluhu
12:41Marks o investování: Do problémů lidi nedostává to, co neví, ale to, co ví úplně jistě. A není to pravda
11:42Výroba aut v prvním pololetí vzrostla na 774.310 vozů, nejvíce od vzniku ČR
10:50Evropské akcie se před ECB posouvají do zeleného  
10:23TSMC věří v pokračující rozmach AI, navyšuje výhled tržeb
9:02Rozbřesk: ECB si dnes po červnovém snížení sazeb vybere pauzu. Koruna klidná
8:46Dnes oznámí ECB výši sazeb, Francie otestuje apetit po dluhopisech a futures jsou zelené  
6:06Bianco: Málo důvodů k poklesu sazeb, ale Fed je pravděpodobně v září stejně sníží
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/24 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
DR Horton Inc (06/24 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
PPG Industries Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:00EQT AB (03/24 Q1)
7:00Nokia Oyj (06/24 Q2)
7:20Volvo AB (06/24 Q2)
12:05Domino's Pizza Inc (06/24 Q2)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/24 Q2)