Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Klíčové číslo pro akcie Tesly: 4 miliardy dolarů

Klíčové číslo pro akcie Tesly: 4 miliardy dolarů

02.05.2018 18:26

Již před delším časem jsem tu psal, že čím více o tom přemýšlím, tím menším investičním fandou Tesly jsem (hovořím o dlouhých pozicích). Jednak je tu nejistota ohledně samotného rozvoje elektromobilů a pak také problém firem, které se dostanou na trh jako první. Ty totiž někdy „přepálí začátek“ a nakonec vlastně jen vydláždí cestu těm, kteří přijdou poté. Tesla je v poslední době v nemilosti trhů, která ale zatím nepřešla do paniky. Dnes se chci zaměřit zejména na to, jak vysoko je vlastně nyní valuační laťka a k tomu přidám pár obecnějších poznámek. 

Rozvoj elektromobility by měl být tažen zejména našimi obavami z toho, jaký dopad na životní prostředí a naše zdraví mohou mít a mají tradiční vozy se spalovacími motory. K těmto obavám nemalou měrou již nějakou dobu přispívají i dieselově emisní skandály. Jenže ono není zase tak úplně jisté, o co by elektromobily byly celkově čistší. Modelovat jejich dopad na životní prostředí je cvičením se značným rozsahem výsledků, protože proměnných je celá řada. Pokud ale ruku v ruce s elektromobilitou nepůjde další rozvoj a snižování nákladů obnovitelných zdrojů, možná bychom měli v případě Evropy spíše hovořit o plynomobilech, či uhlomobilech v Číně.

Je také možné, že spalovací motory ještě neřekly své poslední slovo. Ano, s ohledem na zmiňované dieselové skandály to možná nyní zní nepravděpodobně. Nicméně před několika dny se například objevily zprávy, že Bosch s relativně malými náklady upravil výfukový systém používaný u naftových motorů a dosáhl tím takového snížení emisí oxidu dusíku, že jej to samotného překvapilo. A dostal se s nimi hluboko pod současné normy. 

Řada podobných nejistot doprovázených stále většími obavami ze schopnosti ufinancovat další úspěchy a neúspěchy Tesly se poslední dobou negativně promítá do ceny jejích akcií. Jak je to nyní s onou valuační laťkou? Minulý týden jsem tu na základě jedné valuační úvahy poukazoval na to, že současná cena akcií Amazonu je z 10 % založena na současné schopnosti generovat tok volné hotovosti a z 90 % na příběhu o tom, co vše bude v budoucnu. 

Podobnou úvahu u Tesly provést nelze, protože tato firma nyní žádný volný tok hotovosti negeneruje – po investicích těžce prodělává (což značně přispívá k oněm obavám ze schopnosti ufinancovat další rozvoj a provoz). I u Tesly se ale můžeme zamyslet nad tím, kolik by musela nyní generovat, aby ospravedlnila svou kapitalizace bez „růstového dopingu“. Tedy bez toho, aby cenu akcie táhly nahoru vize a sny. Ve srovnání s Amazonem jsme tu v extrémnější situaci, protože Tesla prodělává miliony dolarů již na provozu (červený řádek v následující tabulce od Morningstar). A na po investicích prodělává miliardy:

001 

Kapitalizace Tesly se nyní pohybuje na 49,6 miliardách dolarů. Pokud by šlo o usazenou bezrůstovou automobilku, musela by podle mých odhadů na ospravedlnění této kapitalizace generovat asi 4 miliardy dolarů ročně, které by mohly proudit k akcionářům. Z mínus 4 miliard roku 2017 by se tedy musela přesunout zrcadlově do plusu (a mít optimální zadlužení, atd.). Její hospodaření by se na úrovni toku hotovosti po investicích muselo oproti roku 2017 tedy zlepšit o 8 miliard dolarů.

Tesla dokázala jen málo vídané věci. Mimo jiné rozpohybovala gigantické automobilky, které si ještě poměrně nedávno pravděpodobně myslely, že se budou navždy jen tak pošťuchovat mezi sebou a základní směr celého odvětví budou diktovat jen ony samy (v extrému i kartelovými dohodami tak, jak se dnes již prokazatelně dělo v Německu). Jak ale naznačuje výše uvedené, to nejtěžší možná Teslu ještě čeká – jako stabilní automobilka by nyní na ospravedlnění současné ceny akcií musela pro akcionáře generovat více, než v roce 2016 generovala na tržbách.

Média a investoři se hodně zaměřují na to, kolik peněz Tesla nyní „pálí“ (což je hodně zavádějící výraz, protože firma peníze určitě nevyhazuje oknem). Pravá skepse ale možná přijde ve chvíli, kdy se začnou zaměřovat na to, kolik by měla vydělávat. A jak ony 4 miliardy dolarů zapadají do „standardu“ jiných automobilek? Uvidíme zítra.

 

Čtěte více:

Co trhy nabídnou v následujících deseti letech?
30.04.2018 18:24
Od poslední krize uplynulo zhruba deset let a akciové trhy během nich ...
Investiční tip: Náklady porostou pomaleji, tržby z reklamy si tempo udrží. Korekce udělala z Alphabetu levný nákup
30.04.2018 15:29
Alphabet je americký celosvětový konglomerát, který všichni známe před...
Probouzejí se na dluhopisech medvědi?
01.05.2018 14:01
Známý investor Barry Ritholtz umístil na Twitter příspěvek s jednoduch...
První hyperloop pravděpodobně bude sloužit k přepravě zboží
01.05.2018 17:53
Je to již pár let co Elon Musk představil koncept hyperloopu - vysokor...
Apple zvýší dividendu a rozšíří odkup akcií. Zisk vzrostl
02.05.2018 8:34
Americká technologická společnost Apple zvýšila ve druhém finančním čt...
Rozbřesk: Přijde náznak zpomalení české ekonomiky?
02.05.2018 9:05
Už zítra čeká tuzemské finanční trhy velká událost v podobě měnově-pol...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2024
8:18Víkendář: Za půl roku se začne na akciích rotovat
29.06.2024
16:31Altman: V určitém časovém bodu, který nemusí být vzdálený několik desetiletí, se trhy probudí a fiskální situace se jim nebude líbit
8:13Víkendář: Příliš mnoho kreativity nyní při investicích škodí
28.06.2024
17:23Pokračující obliba pasivity a fáze peněz na chodnících
16:47Podpora pro akcie na konci týdne přišla ze strany makrodat  
16:43J&T Global Finance XV., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:34J&T Global Finance XIII., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:32J&T Global Finance X., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
16:31J&T Global Finance XI., s.r.o., zveřejňuje Výroční zprávu za rok 2023
15:45Hubbard: Právo na příležitost, ovšem ne právo na výsledek
15:35Rohlik Group získal čtyři miliardy Kč na rozšíření v dalších evropských zemích
14:07Než otevře Wall Street: Trump Media, Infinera  
13:46Perly týdne: Potenciál umělé inteligence je reálný, ale akcie jej přeceňují
12:13Francie pod tlakem před volbami, jiným trhům se však daří  
12:10Kellnerová: Po smrti muže jsem se s PPF seznamovala, loni jsem byla rozhodnější
11:27Komentář analytika: Akcie Nike po sníženém výhledu dostávají další ránu  
11:06Nezaměstnanost v Německu zůstala na 5,8 procenta, ale lidí bez práce přibylo
10:35Výrobce bezpilotních letounů Primoco dodá do Asie dva stroje za 62 milionů korun
10:28Prezidentská debata vyvolala úvahy o konci Bidenovy kandidatury, Trump odmítl jasně slíbit uznání výsledků voleb
10:01Společnost eMan hlásí za 2023 rekordní zisk a posílení pozice na trhu

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu