Je překvapivé, s jakým klidem přijaly trhy v uplynulém týdnu stoupající pravděpodobnost růstu sazeb v USA a silnější dolar. I když pravděpodobnost růstu sazeb v USA na červnovém zasedání vzrostla za několik dní z 5 % na více než 30 %, akcie během uplynulého týdne skončily v plusu, stejně tak jako ropa. Uvidíme, zda jim to vydrží i tento týden. Sázky na růst amerických sazeb mohou totiž teoreticky dál růst.
V uplynulém týdnu jestřábí rétorikou překvapila řada silných jmen z Fedu. Zejména blízký spolupracovník Janet Yellenové ze sanfranciského Fedu John Williams a šéf vlivného newyorského Fedu William Dudley. O víkendu pak zaskočil investory jinak holubičí šéf bostonského Fedu Eric Rosengren (hlasující člen v tomto roce), který v rozhovoru pro Financial Times otevřeně řekl, že se schyluje k dalšímu růstu sazeb. Nebojí se sice zatím nárůstu inflačních tlaků, ale má strach z dopadů uvolněné měnové politiky na přehřívající se realitní trh - něco, co v Bostonu může dnes pravděpodobně každý zažít na vlastní kůži. Po takové jestřábí smršti jsou možná 30% sázky na červnový růst amerických sazeb ještě nízké. Trhy ale chtějí ještě vyčkat na to, jak se k dalšímu růstu sazeb postaví v posledních měsících spíše zdrženlivá šéfka Fedu Janet Yellenová. Ostře proto bude sledována její čtvrteční přednáška na Harvardu, a to i když klíčové bude pravděpodobně až její plánované vystoupení 6. června (těsně po souhrnných číslech z amerického trhu práce).
V eurozóně mezitím tento týden přitáhnou lví díl pozornosti jednání ohledně Řecka. V úterý se mají sejít ministři financí eurozóny se zástupci MMF a bavit se o tom, za jakých podmínek se MMF zapojí do třetího záchranného programu. Bojíme se ale, že před hlasováním o Brexitu již nebude na dohodu moc času a jednání se tak rozjedou znovu pravděpodobně až na konci června.
Region - forex
Hlavní páteční událostí v regionu se nakonec ukázala být revize maďarského ratingu ze strany agentury Fitch. Ta se rozhodla své hodnocení Maďarska zlepšit o jeden bod (do investiční oblasti) nečekaně již nyní. To by se mělo forintu a maďarským dluhopisům na začátku nového týdne líbit. I tento týden bude zajímavý zejména díky Maďarsku. V úterý totiž zasedá maďarská centrální banka. Očekáváme další snížení úrokových sazeb o 15 bps. Krok agentury Fitch přispívá k tomu, aby banka zopakovala podobný krok i v červnu. I když v tomto ohledu bude důležité sledovat zápis z úterního jednání.
Zajímavé může být i obchodování se zlotým a to kvůli pokračující výměně názorů mezi novou polskou vládou a EU. Zajímavé názory zazněly v pátek i z úst pravděpodobného budoucího guvernéra NBP Glapinského, který uvedl, že oficiální úrokové sazby jsou již nyní na svém minimu. Dále dodal, že NBP může v případě potřeby intervenovat, aby stabilizovala zlotý.
Dluhopisy
O víkendu zaujaly zejména další jestřábí komentáře z úst některých hlavních (hlasujících) představitelů Fedu. Názory na růst sazeb v létě (červen/červenec) se tak asi budou na počátku tohoto týdne dále množit, což se dluhopisům nemusí líbit. Na druhé straně však americké sazby mohou držet níže slabší ranní data z Japonska.
Evropské dluhopisy dnes budou zajímat bleskové odhady podnikatelských nálad za květen.
Komodity
Cena ropy Brent v pátek klesala. Zajímavou zprávou byla stabilizace počtu aktivních vrtných souprav v USA, ke které patrně přispěly i vyšší ceny ropy. Ta sama o sobě nestačí k tomu, aby se zvrátil trend poklesu těžby ropy v USA, ale vyšší ceny ropy v posledních týdnech jej patrně zpomalí. Dnes ráno cena ropy dále klesá. Nemusí se jí mimo jiné líbit ani slabší čísla z Japonska v podobě nízkých dovozů (mj. i ropy) a slabšího než očekávaného indexu PMI.
Hlavním tématem však asi i nadále zůstává produkce ropy. V této souvislosti bude sledovaný další vývoj ve Venezuele, kde se ekonomická situace kvůli nízkým cenám ropy výrazně zhoršuje.