Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Velká metamorfóza globální ekonomiky: 8 vysvětlení

Velká metamorfóza globální ekonomiky: 8 vysvětlení

24.03.2016 11:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V globální ekonomice se děje něco podivného a trvá to minimálně od roku 2007. Ekonomický růst je pomalý, finanční trhy jsou volatilní a ekonomická politika má často rozporuplné výsledky. Obecně máme tendenci se v každém časovém okamžiku zaměřit na ten nejpalčivější problém – hypotéční krizi, krizi v eurozóně, zpomalení Číny, kolaps cen ropy, atd. Tyto jevy spolu ale zcela jistě souvisejí. Co je spojuje? Názory na toto téma dávám dohromady už nějaký čas a shrnout se dají do následujících osmi tezí. Netvrdím, že jde o vyčerpávající seznam, ale dohromady určitě kreslí zajímavý obrázek.

Globální finanční krize a její důsledky: V roce 2007 začala krize, jejímž jádrem byly špatné dluhy. Vše se prudce zhoršilo v roce 2008 a globální ekonomika se s důsledky této krize ještě plně nevypořádala. Základ tohoto příběhu dobře popisuje Carmen Reinhartová a Kenneth Rogoff: Dluhové krize čas od času přicházejí a vždy za sebou nechají velké ekonomické škody. Poslední krize byla navíc mimořádně intenzivní, takže její důsledky budeme cítit velmi dlouho a bolestivě.

Teorie Velké odchylky: Ekonom John Taylor začal o této teorii hovořit v roce 2011. Podle něj žijeme v době, kdy probíhají větší intervence ze strany makroekonomické politiky, méně je uplatňován přístup založený na pravidlech a celkový vývoj lze méně predikovat. Nastala tedy odchylka od dříve uplatňované „dobré politiky“ a toto odchýlení začalo někdy v roce 2003. Tehdy se totiž Fed rozhodl držet sazby níže, než doporučovalo tzv. Taylorovo pravidlo (jehož autorem je právě Taylor). K tomu se začala přidávat vládní pomoc poskytnutá různým soukromým subjektům a fiskální stimulace v USA i v Evropě. Tato Taylorova teze je předmětem intenzivní kritiky, nicméně názor, že centrální banky i vlády učinily řadu chyb, je široce rozšířen.

Konec století Spojených států amerických: Po roce 1940 byly Spojené státy ve světě dominantní silou, dolar se stal v podstatě globální měnou. V posledních letech tato dominance ale upadá, i když na druhou stranu se neobjevuje žádná jiná země či instituce, která by roli USA mohla převzít. Výsledkem je neustálá nejistota, geopolitické tenze a vysoká volatilita na finančních trzích a v ekonomice. Zatím se nezdá, že by se tato situace měla v dohledné době změnit.

Konec inflace: Historik David Hackett Fischer tvrdí, že od roku 1200 proběhly ve světě čtyři velké cykly rostoucích cen. První tři se dostavily po obdobích politické a ekonomické nejistoty, po nich přišlo dlouhé období cenové stability. Čtvrté období podle historika začalo před rokem 1900 a nyní můžeme vidět jeho konec. Pokud nám může být historie nějakým vodítkem, tento vývoj bude nějakou dobu trvat a může přinést hned několik krizí.

Velká stagnace: Otcem této myšlenky je ekonom Tyler Cowen, který ji aplikoval na Spojené státy. Nyní jde ale o koncept, který se hodí na celou globální ekonomiku. Příčinou je snížené tempo růstu produktivity, kterou dříve táhly nahoru nové technologie. K tomu se přidává řada faktorů, které dříve poháněly růst rozvíjejících se ekonomik, nyní ale ztrácejí na síle (nevyužité exportní trhy, nevyužitá domácí zásoba pracovní síly, a podobně).

Technologická revoluce: Je také možné, že současné problémy s růstem produktivity jsou jen předehrou k dalšímu boomu. Převratné technologie potřebují určitý čas na to, aby byly zavedeny do praxe. I minulé technologické revoluce doprovázely problémy, chybné kroky a nejistota. Carlota Perezová tvrdí, že „informační a komunikační“ technologická revoluce začala v roce 1971 a podle jejího názoru je možné, že krize let 2007 a 2008 je ve skutečnosti vstupem do „zlaté éry“. Neříká však, jak dlouho bude trvat potřebná transformační fáze.

Populační vrchol: Ruchir Sharma z Morgan Stanley tvrdí, že klesající míra porodnosti je po celém světě významnou brzdou globálnímu ekonomickému růstu. Byly doby, kdy panovaly obavy, že růst populace naši planetu zničí. Nicméně moderní kapitalistické ekonomiky si vedly nejlépe v dobách populačního růstu. Pokud globální populace dosáhla svého vrcholu, kapitalismus se tomu bude muset přizpůsobit.

Vrchol ve využití přírodních zdrojů: Svět se možná blíží bodu, kdy se od sebe odtrhne míra využívání přírodních zdrojů a ekonomický růst. Podle Breakthrough Institute už nyní klesá využití zemědělské půdy, spotřeba dřeva či vody na hlavu. Uhlíkové emise v rozvíjejících se zemích sice stále rostou, ve vyspělých zemích už ale jejich objem stagnuje. McKinsey Global Institute k tomu dodává, že globální obchod se zbožím se stále více mění na obchod s informacemi. Pro svět jako celek jde o vítaný jev, ale pokud nějaká ekonomika závisí na obchodu s komoditami, není to pro ni jednoduchá situace.

Zmíněná vysvětlení se často překrývají, ale dohromady nevedou k nějakému ucelenému vysvětlení. Mně osobně připadají nejlepší poslední tři, které popisují globální ekonomiku procházející bolestivým procesem, který je ale přeměnou doby průmyslové na něco lepšího. Možná bychom mohli hovořit o Velké metamorfóze globální ekonomiky.

Autorem je Justin Fox.

Zdroj: Bloomberg


Čtěte více:

Medvěd je pryč, ale akcie už mají svou velkou jízdu za sebou
23.03.2016 17:45
Před časem jsme zde přemítali o tom, zda se z vývoje na americkém akci...
Wall Street stáhla ve středu do záporu ropa
23.03.2016 21:26
Americké trhy dnes po delším čase výrazněji poklesly. Hlavní příčinou ...
Propad ceny ropy a úvahy o změně rétoriky FEDu poslaly akciovou Asii do ztrát
24.03.2016 8:19
Druhý den ztrát hlásí většina asijských akciových trhů. Tentokrát jdo...

Váš názor
  • jo
    24.03.2016 13:30

    ty poslední tři považuji také za relevantní, nejvýznamnější je pro mne klesající porodnost v civilizovaném světě a kumulace bohatství. Je také na čase najít model, v němž muž uživí rodinu a nemusí být současně ve Forbesově seznamu nejbohatších a mít zaměstnanou ženu.
    lime
Aktuální komentáře
17.07.2024
17:48Zlato a „kolaps reálných sazeb“
17:11Propad techů pokračuje, korekci živí strach z politiky  
15:25Johnson & Johnon ve čtvrtletí zvýšil tržby i zisk, překonal očekávání
15:13Výrobce brýlí EssilorLuxottica kupuje za 1,5 miliardy USD oděvní značku Supreme
14:12Dva bloky v Dukovanech postaví KHNP za nynějších 200 miliard korun za jeden, rozhodla vláda. Bude jednat také o Temelíně. Westinghouse chce KHNP soudně napadnout
13:32Než otevře Wall Street: Propad ASML a rotace z technologií do Russell 2000. Five Below, Bloom Energy  
12:00City Home Finance III, s.r.o: Oznámení úrokové sazby dluhopisu - 3. výnosové období
11:55Potraviny v Česku zlevňují nejrychleji v EU
11:53Míra inflace v EU v červnu zpomalila na 2,6 procenta, v Česku na 2,2 procenta
11:41Jakub Blaha: Nad ASML se stahují nevyzpytatelná geopolitická mračna  
11:35Akcie Adidas rostou o 5 % po zvýšení výhledu na rok 2024
11:33ASML prudce zvýšilo objednávky. Nizozemská společnost těží z přetrvávajcího zájmu o AI čipy
11:26Rotaci z techů táhne tvrdší postup proti Číně i Trumpův postoj k Taiwanu. Akcie klesají, dolar ztrácí  
11:13Místo injekce pilulka, nový lék na hubnutí posílá akcie Roche vzhůru
10:20Evropský účetní dvůr: Cíle EU v oblasti ekologického vodíku nejsou realistické
10:15Komentář: Ceny výrobců nepřekvapily, inflace bude dále klesat pod 2 %
10:07Trump řekl, že by si Tchaj-wan měl obranu platit sám, akcie TSMC oslabily
9:55Ceny v průmyslu v červnu opět vzrostly o procento, v zemědělství zpomalil pokles
9:07Rozbřesk: Letní výprodej koruny: úrokový diferenciál znovu v akci. T. Holub vidí prostor pro zvolnění tempa poklesu sazeb na 25bps
8:55Evropským trhům se nádech do zisků nedaří, nejvýraznější pokles futures věští americkému Nasdaqu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Abbott Laboratories (06/24 Q2, Bef-mkt)
Blackstone Inc (06/24 Q2, Bef-mkt)
DR Horton Inc (06/24 Q3, Bef-mkt)
Novartis AG (06/24 Q2, Bef-mkt)
PPG Industries Inc (06/24 Q2, Aft-mkt)
7:00EQT AB (03/24 Q1)
7:00Nokia Oyj (06/24 Q2)
7:20Volvo AB (06/24 Q2)
12:05Domino's Pizza Inc (06/24 Q2)
14:15EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
22:00Netflix Inc (06/24 Q2)