Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Agfa - 1Q13 saved by Specialty Products

Agfa - 1Q13 saved by Specialty Products

14.05.2013 10:29

Impacted by the strong euro, Agfa revenues 1Q13 decreased 4.0% to € 705m versus € 717m consensus. The decline is mainly attributable to Agfa Graphics (€ 371m sales versus € 383m css), which suffered from the adverse economic conditions, in particular in Europe. Driven by a strong performance of the IT business, Agfa HealthCare’s revenue (€ 276m vs € 275m css) remained almost stable.

As a result of efficiency improvements, 1Q13 gross profit margin improved to 28.8% (28% in 1Q12 and 28.1% css). Positive is that REBIT (the sum of Graphics, HealthCare, Specialty Products and the unallocated portion) remained stable at € 21m (versus € 20.0m consensus).
?
In Graphcis (€ 4.4m REBIT on € 371m sales), the CtP-prepress business’ volumes continued to grow offset by the analog CtF-business which resumed its downward trend after a temporary stabilization in
2012. In the industrial inkjet segment, business was soft due to the uncertain economic situation. Agfa HealthCare’s gross profit margin declined from 36.0% to 35.1%. Agfa indicated that the effects of the efficiency program were offset by mix effects. 1Q REBIT amounted to € 11.6 m (4.2% margin vs 5.5% css).
?
The positive surprise came from Specialty Products’ were 1Q13 revenue were € 58m. Two of the business group’s growth initiatives (Synaps Synthetic Paper business and the Orgacon Electronic Materials
business) performed well. Partly because of the increased capacity utilization, Speciality Products was able to considerably improve its operational efficiency. As a result, REBIT improved to € 5.5m (versus € 0.0m css expected) Recall that in 1Q13 Specialty Products announced the signing of a long-term exclusive supply agreement for microfilm with Eastman Park Micrographics (EPM).

Restructuring and non-recurring items resulted in an expense of € 9m versus € 10 in 1Q12 (in line with css). Net finance costs amounted to € 16m (€ 24m
in 1Q12). Tax expenses was somewhat higher than we expected and amounted to € 8m. As a result the 1Q13 net result iroved from € -21m in 1Q12 to € -13m, a little better than expected. Net financial debt amounted to € 337m, versus € 291m at the end of 2012 was somewhat higher than we expected. The net cash from operating activities amounted to € -36m.

Conclusion
The weaker than expected performance in Graphics and HealtCare was offset by a good performance in Agfa Specialty Products. We recently updated our Agfa model as silver declined to the lowest level since October 2010 as there is a sensitivity of around € 5m on Agfa’s gross profit per $ 1 change in the silver price. The effect will be seen as from 2H13 as there is a three months time lag. Next (45,91 GBP, -0,02%) to this we expect that Agfa’s growth engines – industrial inkjet and healthcare IT – will continue to perform well. Efforts to improve operational efficiency should enable further improvements to the
gross margin and REBIT. We were happy to read in the 1Q13 release that in industrial inkjet, the customer base for the Anapurna and Jeti printer ranges continued to grow.

We maintain our Accumulate rating and € 1.7 target price.


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  
20:02Jan Bureš: Plošná cla by pro Česko znamenala okamžitý propad HDP. O kolik?
17:28Opět „přechodné“ inflační tlaky a trhy během recese
17:03Vývoz z ČR do USA loni stoupl asi o pětinu, po sedmi letech byl vyšší než dovoz
17:01Wall Street přešlapuje na místě, když stáhla úvodní manko  
16:21Europoslanci: Obchodní válka s USA nikam nevede, zaměřme se na digitální giganty
15:53Tesle klesl čtvrtletní odbyt o 13 procent, čekal se lepší výsledek
14:59Německý správce aktiv DWS dostal pokutu 25 milionů eur za tzv. greenwashing
14:10Prodej aut v USA v prvním čtvrtletí vzrostl, zřejmě i kvůli chystaným clům
13:47NET4GAS, s.r.o.: Jmenování Michala Slabého do funkce jednatele společnosti

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM ve službách