Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Diagnóza: chronický NP

Diagnóza: chronický NP

02.01.2012 18:19

Poslední sloupek minulého roku se točil kolem současné největší bolesti globální ekonomiky – nezaměstnanosti. Rád bych nyní volně navázal - první graf ukazuje vývoj nezaměstnanosti ve světě, respektive v rozvinutých (oranžově) a rozvíjejících se ekonomikách. Druhý ukazuje vývoj globálního dluhu (tedy dluhu, který si doslova dlužíme sami sobě). Cca do roku 2005, respektive 2006 se nezaměstnanost drží na poměrně stabilních úrovních. Pak přichází její pokles a v roce 2008 samozřejmě přichází prudký obrat nahoru. Druhý graf ukazuje, že globální dluh v průměru rostl o 11 % ročně*.

01

Obrázky můžeme číst mnoha způsoby. Mně říkají příběh, který jsem již nastínil v „Až se oddluží, fajn nebude – chybí nejvzácnější konzumní komodita“, či „Oddlužovací návrat do minulosti“. Tedy:

Světu chybí poptávka a to chronicky (nyní se k tomu přidal ještě cyklický faktor). Postupný růst dluhu byl z velké části čerpáním/využíváním posledních zdrojů abnormální poptávky ve světě (v USA, na periferii eurozóny ...). Jen toto čerpání (dluh = přesun prostředků k poptávajícím) dovedlo udržet nezaměstnanost na stabilní úrovni, v kombinaci s nadměrnou likviditou pak dokonce vedlo k jejímu poklesu. Protože ale neznáme míru, nyní za to platíme pobublinovým marasmem. Až ho uklidíme, budeme zpět v bodě nula. Tím je chronický nedostatek poptávky (chronický NP).

Cyklický NP je obecně dán přechodným nesouladem mezi zamýšlenými (!) úsporami a výdaji. Teoreticky (při absenci kurvítek) se dá léčit stimulací, ať fiskální, či monetární. Chronický NP se odvíjí od systematického nesouladu mezi tím, kolik chceme spořit a jaká musí být v ekonomice poptávka na to, abychom to skutečně naspořili. Vtip je v tom, že o „nemoc“ jde jen z perspektivy konzumní společnosti, která je svými vzorci chování (měkkými i tvrdými) nastavena na neustálý růst.

Jsme tak v situaci, kdy bez růstu nefungujeme, růst ale není smysluplně kam. Bavíme se jinými slovy o tom, zda jsou lidské potřeby neomezené (základní teze ekonomie). Přesněji řečeno o tom, zda jsou naplnitelné hromaděním věcí. Nejsou a to se mimo jiné stále více projevuje chronickým NP.

Má diagnóza může být naprosto mylná. Nebo cca sedí, ale dlouhodobě se chronický problém ukáže být polochronickým a vyřeší se – viz například úvahy McKinsey o tom, že v delším budoucnu bude úspor nedostatek. „Řešení“ by nakonec mohlo mít více forem – například pořádný nabídkový šok (prudce klesající těžba ropy ...) by problém chronické NP eliminoval. A to samozřejmě není vše, ani to hlavní, co se nabízí.


*Pro doplnění – Fed jako hlavní tahoun světových sazeb, sazby snižoval až do roku 2004, pak začal utahovat. Taylorovo pravidlo ve svých různých verzích přitom většinou ukazovalo, že zvyšování mělo začít někdy kolem roku 2002.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • řešení je prosté
    03.01.2012 10:31

    chudým lidem peníze do rukou nepatří, konečně to politici pochopili :-))))
    Jesse
  • Nezaměstnanost
    03.01.2012 8:46

    Nezaměstnanost nelze vyřešit jinak než drastickým snížením nabídky. Poptávka bude dále klesat. Neexistuje žádné jiné řešení. V praxi už tento trend probíhá například meziregionálními přesuny. Lidí je prostě příliš velký přebytek.
    Pracovitý Prosecký
    • Nedostatek poptávky
      05.01.2012 17:44

      je způsoben samou podstatou kapitalismu nerovnoměrným a nespravedlivým rozdělováním společenského produktu.
      baryk
Aktuální komentáře
02.04.2025
9:07Rozbřesk: Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Pozor ale na dnešní Trumpova cla!
9:05Americká cla na země kupující venezuelskou ropu a plyn pomohla k březnovému poklesu vývozu pohonných hmot z Venezuely o 11,5 pct
8:36A je tu den osvobození pro USA, kdy Trump oznámí reciproční cla. Americké státní dluhopisy na vzestupu, evropské futures v červeném  
6:06Clinton: První vlna pochyb o umělé inteligenci, ale stále je tu výhled na několikaletý růst technologií
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m