Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Diagnóza: chronický NP

Diagnóza: chronický NP

02.01.2012 18:19

Poslední sloupek minulého roku se točil kolem současné největší bolesti globální ekonomiky – nezaměstnanosti. Rád bych nyní volně navázal - první graf ukazuje vývoj nezaměstnanosti ve světě, respektive v rozvinutých (oranžově) a rozvíjejících se ekonomikách. Druhý ukazuje vývoj globálního dluhu (tedy dluhu, který si doslova dlužíme sami sobě). Cca do roku 2005, respektive 2006 se nezaměstnanost drží na poměrně stabilních úrovních. Pak přichází její pokles a v roce 2008 samozřejmě přichází prudký obrat nahoru. Druhý graf ukazuje, že globální dluh v průměru rostl o 11 % ročně*.

01

Obrázky můžeme číst mnoha způsoby. Mně říkají příběh, který jsem již nastínil v „Až se oddluží, fajn nebude – chybí nejvzácnější konzumní komodita“, či „Oddlužovací návrat do minulosti“. Tedy:

Světu chybí poptávka a to chronicky (nyní se k tomu přidal ještě cyklický faktor). Postupný růst dluhu byl z velké části čerpáním/využíváním posledních zdrojů abnormální poptávky ve světě (v USA, na periferii eurozóny ...). Jen toto čerpání (dluh = přesun prostředků k poptávajícím) dovedlo udržet nezaměstnanost na stabilní úrovni, v kombinaci s nadměrnou likviditou pak dokonce vedlo k jejímu poklesu. Protože ale neznáme míru, nyní za to platíme pobublinovým marasmem. Až ho uklidíme, budeme zpět v bodě nula. Tím je chronický nedostatek poptávky (chronický NP).

Cyklický NP je obecně dán přechodným nesouladem mezi zamýšlenými (!) úsporami a výdaji. Teoreticky (při absenci kurvítek) se dá léčit stimulací, ať fiskální, či monetární. Chronický NP se odvíjí od systematického nesouladu mezi tím, kolik chceme spořit a jaká musí být v ekonomice poptávka na to, abychom to skutečně naspořili. Vtip je v tom, že o „nemoc“ jde jen z perspektivy konzumní společnosti, která je svými vzorci chování (měkkými i tvrdými) nastavena na neustálý růst.

Jsme tak v situaci, kdy bez růstu nefungujeme, růst ale není smysluplně kam. Bavíme se jinými slovy o tom, zda jsou lidské potřeby neomezené (základní teze ekonomie). Přesněji řečeno o tom, zda jsou naplnitelné hromaděním věcí. Nejsou a to se mimo jiné stále více projevuje chronickým NP.

Má diagnóza může být naprosto mylná. Nebo cca sedí, ale dlouhodobě se chronický problém ukáže být polochronickým a vyřeší se – viz například úvahy McKinsey o tom, že v delším budoucnu bude úspor nedostatek. „Řešení“ by nakonec mohlo mít více forem – například pořádný nabídkový šok (prudce klesající těžba ropy ...) by problém chronické NP eliminoval. A to samozřejmě není vše, ani to hlavní, co se nabízí.


*Pro doplnění – Fed jako hlavní tahoun světových sazeb, sazby snižoval až do roku 2004, pak začal utahovat. Taylorovo pravidlo ve svých různých verzích přitom většinou ukazovalo, že zvyšování mělo začít někdy kolem roku 2002.


Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Váš názor
  • řešení je prosté
    03.01.2012 10:31

    chudým lidem peníze do rukou nepatří, konečně to politici pochopili :-))))
    Jesse
  • Nezaměstnanost
    03.01.2012 8:46

    Nezaměstnanost nelze vyřešit jinak než drastickým snížením nabídky. Poptávka bude dále klesat. Neexistuje žádné jiné řešení. V praxi už tento trend probíhá například meziregionálními přesuny. Lidí je prostě příliš velký přebytek.
    Pracovitý Prosecký
    • Nedostatek poptávky
      05.01.2012 17:44

      je způsoben samou podstatou kapitalismu nerovnoměrným a nespravedlivým rozdělováním společenského produktu.
      baryk
Aktuální komentáře
04.04.2025
17:24Trumpova obchodní válka: I přes propad trhů je S&P 500 stále drahý, cla pocítí hlavně automobilky a móda, hrozba stagflace je reálná  
17:22Čínská odveta roztáčí na akciích další výprodeje  
15:58Random Thoughts #5 aneb Investiční tipy: De-risk  
13:45Výprodej na trzích se prohlubuje a už zasahuje i domácí akcie: Erste -9 %, KB či Moneta -6 %...
13:43Pokles hodnoty majetku miliardářů z indexu Bloombergu byl nejvyšší od pandemie
12:44Prodej nových aut v ČR v prvním čtvrtletí stoupl o 3,6 procenta na 59.686 vozů
11:44Maloobchod opět šlape na plyn, jde však o “staré” číslo
11:38Odvetná opatření Číny vůči americkým clům? 34 % na veškerý dovoz z USA, podpora domácí ekonomiky i posílení obchodních vazeb s jinými partnery
11:31ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
11:12Hledáte zajištění proti americké recesi a clům? Goldman Sachs radí japonský jen
10:12Americké futures opět v červených číslech  
9:34Šéfka MMF: Americká cla významně ohrožují světové hospodářství, odvety nepomohou
9:12Rozbřesk: Jak může “celní útok” Donalda Trumpa zasáhnout ČR?
8:55Americká cla rizikem pro světové hospodářství, podle Trumpa se jim lze vyhnout "fenomenální" nabídkou.  
6:21Invesco: Soustřeďte se i v době nejistoty a nervozity na trhu
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst