Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Turecký scénář? Naštěstí je Česko s demokracií někde jinde

Turecký scénář? Naštěstí je Česko s demokracií někde jinde

25.06.2022 14:54
Autor: ČSOB Asset Management, ČSOB

Turecko je mně osobně velmi blízké, v minulosti jsem pracoval na správě tureckého fondu a pravidelně létal na konference do Istanbulu. Turecko vždy historicky mívalo velké problémy s inflací, což se podařilo vyřešit zkraje milénia pomocí inflačního cílování, nezávislé centrální banky a také díky tlaku MMF, který Turecko financoval po jeho krachu v letech 2001. Tehdy se na scéně objevil populární starosta Istanbulu jménem Recep Tayyip Erdogan, jehož hvězda byla na vzestupu, a to i díky historicky nebývale nízké inflaci. Turecko následující dekádu bylo miláčkem investorů, což se změnilo v roce 2013, když Erdogan, už jako premiér země a pozdější prezident, začal agresivně atakovat všechny jeho odpůrce, včetně centrální banky. Turecký příběh se tehdy zlomil, někomu to došlo dříve, někomu později.

Nás nyní zajímá situace u nás, ale já si pro vysvětlení musel připravit popis situace v Turecku. Ničení kredibility centrální banky ani v autokratickém Turecku nešlo příliš rychle, Erdogan na tom pracoval skoro 10 let (několikrát rada zvýšila sazby a Erdogan následně členy rady zběsile kritizoval, vyhazoval a měnil). Turecko prochází klasickým autokratickým úpadkem a nedostatkem demokracie (neexistence předvolebních debat, nezávislých médií atd). Kvalita demokracie Česka a Turecka je naprosto někde jinde. Noví členové ČNB přinesli uklidnění do debaty o kontinuitě bankovní rady a nyní se můžeme zaměřit na spekulaci o dalších dvou členech, kteří budou jmenováni v únoru příštího roku současným prezidentem. Za důležitý fakt považuji, že ČNB má obrovské devizové rezervy, které s radostí může použít na intervence při slabé koruně.

Pokud by však turecký scénář nastal, i když to považuji za nepravděpodobné (tedy sazby dolů, inflace a inflační očekávání nahoru), znamenalo by to znehodnocení koruny. V tom případě by nejlepší investicí byla aktiva v zahraničí, ideálně měnově nezajištěná. Obecně akcie fungují i v prostředí vysoké inflace, neboť vysoká inflace = automaticky vyšší tržby firem.

Autorem článku je Jaroslav Vybíral, hlavní investiční stratég ČSOB Asset Management. Článek byl publikován na webu hn.cz a na Patria.cz jej zveřejňujeme po dohodě s autorem.

 
 
 
 
 

Čtěte více:

Gazprom od ledna do dubna výrazně snížil dodávky plynu do EU a Turecka
02.05.2022 10:27
Ruská státní plynárenská společnost Gazprom od ledna do dubna meziročn...
Turecká inflace se vyšplhala na 73,5 procent. Je nejvýše za posledních 23 let
03.06.2022 9:41
Míra inflace v Turecku v květnu vystoupila na 73,50 procenta, a zdola...
Korekce jako vstupenka na akciové trhy
18.06.2022 15:12
Letos je investiční dění rozkolísané, jako už dlouho nebylo. Od velkéh...

Váš názor
  • GET READY
    27.06.2022 16:21

    Nikdo soudný snad nedrží žádnou fiat měnu, ne? Soudný člověk drží aktiva v nějaké měně denominovaná. Jasně, když držím ČEZ, KB, PM, ... tak jsou denominované v koruně. A? Když bude inflace 70% jako v Turecku, tak i ty PM cigarety budou adekvátně zdražovat. Nehledě k tomu, že ČR je tak malá ekonomika, že kdo aspoň trochu diverzifikuje, může mít v korunových aktivech jen minimum. Většina je v dolarových aktivech: US akcie, zlato, bitcoin, umění, starožitnosti. A kdyby (hyper)inflace či dokonce kolaps postihl i dolar, tak co? Ty US akcie to nějak asi zasáhne, ale to, že jsou v USD "denominované" zlaté hodinky, obrazy, zlato a bitcoin, je čistá formalita, ten dolar k ničemu nepotřebují, naopak při jeho problémech se stanou ještě řádově žádanějšími. __________________________________________________________________________ Horší to mají lidé spoléhající se na 1 konkrétní stát, např. ČR. Na jeho stabilitu, prosperitu, kontinuitu, vymahatelnost práva, atd... v DLOUHÉM horizontu (zajištění na penzi). Ti riskují extrémně. Když stát (demografie, dluhy), nebude mít na penze, mají problém. Když stát bude krachovat, mají problém jejich penzijní fondy (3. pilíř) vyfutrované státními dluhopisy. Oni ten problém mají už teď, protože ty fondy jim nesou 0-2% při oficiální 16%inflaci (o reálné ani nemluvě). Problémy ČR samozřejmě zasáhnou i hodnotu zdejších nemovitostí (do kterých investují skoro všichni, kteří na to mají a na jiné investice často kašlou). Doba je čím dál turbulentnější, během 20. století jsme zažili ledacos a to 21. bude sotva klidnější a stabilnější. __________________________________________________________________________ Každý investor by na toto měl myslet. Za 20 let zde bude armáda Husákových dětí odcházejících do penze a stát na huntě (s tímto tempem zadlužování). Kdo myslel dopředu a naakumuloval nějaký majetek, měl by začít myslet i na to, jak ho uhájit před armádou ožebračených lidí, kterým zbylo jediné: volební právo. Nějaké současně navrhované sektorové daně jsou jen slabým odvarem toho, co nás čeká. Regulovaný nájem, až konfiskační daně z majetku, ... Uhájení majetku se stane důležitějším, než schopnost ho vytvářet a akumulovat.
    Hayek
    • Re: GET READY
      27.06.2022 16:37

      Bohužel s Tebou musím souhlasit. Napsals to přesně. Postupný posun ke zdanění majetku je zřetelný a bude pokračovat. Pokud se ale všechno bude danit čím dál víc kam se člověk má schovat?
      petr12
      •  
        28.06.2022 12:41

        Tak když budeš mít majetek ve starožitnostech, umění, bitcoinu či ve zlatě, tak se o něm stát nedozví tak jednoduše, jako když ho budeš mít v nemovitostech či akciích. Pak z tvé strany ta daň z majetku bude v podstatě dobrovolná.
        Hayek
  • hlavní inv stratég
    27.06.2022 6:14

    Že napíše toto "Obecně akcie fungují i v prostředí vysoké inflace, neboť vysoká inflace = automaticky vyšší tržby firem." Všimněte si krásných věcí -> akcie "fungují" a -> "vyšší tržby" (ne reálné tržby). Tzn. firma může krachovat a prohloubit si ztrátu, ale tato věts bude platit třeba v hyperinflaci ;-D
    Dicky
  • Hlavní inv. stratég
    27.06.2022 6:13

    Že napíše toto "Obecně akcie fungují i v prostředí vysoké inflace, neboť vysoká inflace = automaticky vyšší tržby firem." Všimněte si krásných věcí -> akcie "fungují" a -> "vyšší tržby" (ne reálné tržby). Tzn. firma může krachovat a prohloubit si ztrátu, ale tato věts bude platit třeba v hyperinflaci ;-D
    Dicky
  •  
    25.06.2022 21:19

    Tohle je snad samozřejmost pro všechny investory, že nedrží majetek v jedné měně, natožpak v takové minoritní jako je CZK. Štěstí přeje připraveným.
    Berounskej
  •  
    25.06.2022 21:13

    obrovské devizové rezervy....Mich avizoval. že je proti zásahům na koruně, s dev. rezervy má jiné plány, investovat....jsem zvědav na tu kontiunitu....nebo, že by tam byl Michl pouze do počtu a za blba?
    abc1
Aktuální komentáře
14.05.2024
17:44Americké akcie na konci roku – scénáře Morgan Stanley
17:21Komentář analytika: Akcie Alibaba padají kvůli ztrátě plynoucí z investic do veřejných společností  
17:13PPI potvrzuje napětí investorů, smíšená data s trhy hýbou oběma směry  
15:46Více než stoletý těžař Anglo American chystá změnu strategie, brání se převzetí konkurentem BHP
15:45CNBC: AI začíná vybírat investiční akcie, jmenovala 5 s největším krátkodobým potenciálem  
15:18Trigema Real Estate Finance a.s.: Oznámení o první výplatě úrokového výnosu
15:04Německá zbrojovka Rheinmetall zvýšila čtvrtletní zisk o 60 procent
14:16Roaring Kitty je zpět a s ním šílenství po meme akciích, GameStop po včerejším raketovém růstu přidává dalších +120 %
14:01Akciovou rally ohrožuje stagflace, varuje Hartnett z BofA
13:37Čtvrtletní zisk čínské firmy Alibaba prudce klesl, tržby však předčily očekávání
12:59Zandi: Silná ekonomika a případné změny inflačního cíle
11:42Důvěra investorů v německou ekonomiku byla v květnu znovu lepší, než se čekalo
11:35Spojené státy zvýší cla u řady zboží z Číny, u elektromobilů na 100 procent
11:32Výsledky ČEZ pohledem analytika: EBITDA silně překonala tržní odhady, tržby mírně zaostaly za očekáváním  
11:29Od Powella se dnes nedá čekat moc. Dostaneme ale malou nápovědu před inflací  
10:21Sony má za celý rok nižší zisk, hůř si vedla finanční součást skupiny
10:01ČSOB Index očekávání firem: Optimismus podnikatelů a firem roste, chuť investovat je nejvyšší od roku 2019
9:20PPF měla v roce 2023 čistý zisk 1,45 miliardy eur, o rok dříve 164 milionů eur
9:08ČEZ, a.s.: Vnitřní informace - Výsledky hospodaření za I. čtvrtletí 2024
9:01Rozbřesk: Za výraznějším nárůstem inflace jsou potraviny, ČNB bude i tak opatrnější

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Home Depot Inc/The (04/24 Q1, Bef-mkt)
Porsche Automobil Holding SE (03/24 Q1)
Rheinmetall AG (03/24 Q1, Bef-mkt)
Vodafone Group PLC (12/23 Q3, Bef-mkt)
7:30Bayer AG (03/24 Q1)
7:30Veolia Environnement SA (03/24 Q1)
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč
11:00DE - Index očekávání ZEW
14:30USA - PPI, y/y