Slovensko
Výnosová krivka sa posunula smerom hore o 3 až 15 bps.
Už tradične najviac rástla na krátkom konci - jeden až dva
roky. Desať a patnásťročné sadzby išli hore o cca 3-4 bps.
Dôvod rastu sadzieb bolo kopírovanie podobného posunu
eurovej krivky. Ďalší fakrtor, ktorý spôsobil rast trhových
sadzieb bolo hlasovanie Bankovej rady. Zvýšenie kľúčovej
reposadzby neprešlo iba o jeden hlas. V závere týždňa
akcelerácia rastu PPI z 9,8 % na 9,9 % pomohlo podporiť
očakávania o ďalšom sprísňovaní menovej politiky.
V závere týždňa nás čaká historicky prvá aukcia 20 ročných
štátnych dlhopisov. Nesú kupón 4,50 %. Dopyt by sa mohol
pohybovať okolo 1 až 3 mld. Sk. Priemerný výnos vidíme okolo úrovne 4,50 %. Otázne však je, či ARDAL bude
ochotný akceptovať dopyt pri takomto požadovanom
výnose. Naposledy totiž akceptoval dopyt v aukcii
v polovici februára.
Polsko
Polské dluhopisy po silných evropských číslech a ve světle
pokračující politické nejistoty v minulém týdnu ztrácely.
Žádného překvapení se přitom nedočkaly z Výboru pro
měnovou politiku (MPC), který druhý měsíc v řadě
ponechal sazby beze změny a v nové makro prognóze
ponechal většinu scénářů otevřených. Vzhledem
k zmiňovanému pracovnímu volnu bude i na dluhopisovém
trhu tento týden vládnout velice poklidná nálada.
Maďarsko
Vývoj na trhu dluhopisů byl v zásadě velmi podobný
vývoji na devizovém trhu. Křivka se nakonec stala mírně
strmější, a to především v důsledku kopírování pohybu
evropské a americké křivky v druhé polovině minulého
týdne.
Tento týden bude skoupý na domácí makroekonomické
události, kdy prim by mělo hrát čtvrteční zasedání ECB.
S ohledem na holubičí komentář prezidenta ECB po
dubnovém zasedání, zvýšení sazeb neočekáváme. Navíc
nedávné prudké posílení eura vůči dolaru bude brzdit ECB
v jestřábí rétorice. Pokud vyzní konference ECB opět
opatrně (především pokud jde o možnost urychlení
čtvrtletního cyklu zvyšování sazeb), mohly by maďarské
dluhopisy posílit především na krátkém a ve středním
segmentu výnosové křivky.
ČSOB - Investiční výzkum