Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nové technologie si samy dláždí finanční cestu ke svému rozmachu

Nové technologie si samy dláždí finanční cestu ke svému rozmachu

16.05.2024 17:58

V ekonomice funguje řada kruhových referencí a spirál. Jednu z nich můžeme zřejmě pozorovat v souvislosti s neustále skloňovanými novými technologiemi.

Následující graf ukazuje vývoj finančních podmínek v americké ekonomice. Jak tu občas píšu, ta může postupem času ztrácet citlivost na sazby centrální banky, ale třeba podle výzkumu Goldman Sachs jí stále značně ovlivňují právě celkové finanční podmínky. Tedy dění na akciových trzích, výnosy vládních dluhopisů, kurz dolaru a v neposlední řadě rizikové spready na dluhopisech korporátních.

Sazby Fedu se již dlouhou řadu měsíců nemění, ale jak vidíme z grafu, u finančních podmínek to zdaleka neplatí. Jejich pohyb bývá často spojován s výhledem na další vývoj sazeb a monetární politiky – uvolnění podmínek může probíhat i díky pouhé vidině poklesu sazeb a naopak. Zároveň je ale zřejmé, že (i) již nějakou dobu prudce klesá očekávaný pokles sazeb v letošním roce a (ii) finanční podmínky po krátkém utažení opět míří směrem ke znatelné uvolněnosti. Sazby tedy evidentně nejsou vše:

gg
Zdroj: X

Těžko říci, jak velkou váhu věnují FP v centrální bance. Nicméně prostá logika by napovídala, že uvolňování FP samo o sobě snižuje nutnost uvolnění samotné monetární politiky a naopak. V souvislosti s FP ještě ukážu druhý graf s rizikovými spready na korporátních obligacích s investičním ratingem. Ten mimo jiné ukazuje, že příběh rizikových prémií na dluhopisech (a zřejmě nejen na nich) není ani zdaleka jen příběhem „likvidity“ (viz i moje nedávná úvaha na toto téma). I nyní, když jsou sazby výrazně výš a likvidity (podle některých měřítek) výrazně méně, než před pár lety, jsou rizikové prémie mimořádně nízko. Což samozřejmě přispívá k oněm volným FP:

qq
Zdroj: X

Je docela zřejmé, že vize a příběhy pojící se s potenciálem nových technologií zvyšují očekávaný růst zisků firemního sektoru. Tím zvedají ceny akcií a přes akciový trh uvolňují FP. Trochu hůře se vysvětluje případný vliv oněch příběhů na averzi k riziku a rizikové prémie (u akcií i dluhopisů). Pokud by existoval, pak by tyto vize uvolňovaly FP jak přes očekávaný růst, tak přes rizikové prémie. A tím si zvětšovaly prostor pro financování investic tyto vize naplňující.

 

Čtěte více:

Americké akcie na konci roku – scénáře Morgan Stanley
14.05.2024 17:44
Index S&P 500 se nyní pohybuje u 5220 bodů a Morgan Stanley se drží s...
Na každý tanec je potřeba dvou: Americký dolarově akciový příběh
15.05.2024 17:53
Kapitalizace akciového trhu k produktu neroste jen v USA, ale v celém ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst