Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Nové technologie si samy dláždí finanční cestu ke svému rozmachu

Nové technologie si samy dláždí finanční cestu ke svému rozmachu

16.05.2024 17:58

V ekonomice funguje řada kruhových referencí a spirál. Jednu z nich můžeme zřejmě pozorovat v souvislosti s neustále skloňovanými novými technologiemi.

Následující graf ukazuje vývoj finančních podmínek v americké ekonomice. Jak tu občas píšu, ta může postupem času ztrácet citlivost na sazby centrální banky, ale třeba podle výzkumu Goldman Sachs jí stále značně ovlivňují právě celkové finanční podmínky. Tedy dění na akciových trzích, výnosy vládních dluhopisů, kurz dolaru a v neposlední řadě rizikové spready na dluhopisech korporátních.

Sazby Fedu se již dlouhou řadu měsíců nemění, ale jak vidíme z grafu, u finančních podmínek to zdaleka neplatí. Jejich pohyb bývá často spojován s výhledem na další vývoj sazeb a monetární politiky – uvolnění podmínek může probíhat i díky pouhé vidině poklesu sazeb a naopak. Zároveň je ale zřejmé, že (i) již nějakou dobu prudce klesá očekávaný pokles sazeb v letošním roce a (ii) finanční podmínky po krátkém utažení opět míří směrem ke znatelné uvolněnosti. Sazby tedy evidentně nejsou vše:

gg
Zdroj: X

Těžko říci, jak velkou váhu věnují FP v centrální bance. Nicméně prostá logika by napovídala, že uvolňování FP samo o sobě snižuje nutnost uvolnění samotné monetární politiky a naopak. V souvislosti s FP ještě ukážu druhý graf s rizikovými spready na korporátních obligacích s investičním ratingem. Ten mimo jiné ukazuje, že příběh rizikových prémií na dluhopisech (a zřejmě nejen na nich) není ani zdaleka jen příběhem „likvidity“ (viz i moje nedávná úvaha na toto téma). I nyní, když jsou sazby výrazně výš a likvidity (podle některých měřítek) výrazně méně, než před pár lety, jsou rizikové prémie mimořádně nízko. Což samozřejmě přispívá k oněm volným FP:

qq
Zdroj: X

Je docela zřejmé, že vize a příběhy pojící se s potenciálem nových technologií zvyšují očekávaný růst zisků firemního sektoru. Tím zvedají ceny akcií a přes akciový trh uvolňují FP. Trochu hůře se vysvětluje případný vliv oněch příběhů na averzi k riziku a rizikové prémie (u akcií i dluhopisů). Pokud by existoval, pak by tyto vize uvolňovaly FP jak přes očekávaný růst, tak přes rizikové prémie. A tím si zvětšovaly prostor pro financování investic tyto vize naplňující.

 

Čtěte více:

Americké akcie na konci roku – scénáře Morgan Stanley
14.05.2024 17:44
Index S&P 500 se nyní pohybuje u 5220 bodů a Morgan Stanley se drží s...
Na každý tanec je potřeba dvou: Americký dolarově akciový příběh
15.05.2024 17:53
Kapitalizace akciového trhu k produktu neroste jen v USA, ale v celém ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2025
22:01Americké indexy díky silnému závěru rostly  
17:27Odklon od amerických trhů – krátkodobý jev, nebo strukturální změna?
17:26Automobilky dostanou více času na splnění emisních cílů, navrhla Evropská komise
17:06Akcie se snaží odolat špatným číslům, dluhopisy dnes jedou  
16:53Slabý index ISM potvrzuje stagflační dopad cel na americkou ekonomiku  
15:19The Washington Post: Trump chce většinu dovozu zatížit clem kolem 20 procent
14:52Klid před bouří? Wolfe Research hledá mezi rodícími se dividendovými aristokraty
13:11Inflace v eurozóně v březnu zpomalila, nezaměstnanost v EU v únoru klesla
12:28Co bude nyní dělat americká centrální banka?
11:06Patria Finance zásadně zlevňuje online obchodování a představuje novou obchodní platformu
10:45Evropa se zelená, ale americké futures naznačují před daty opatrnost  
10:16Český průmysl otáčí směr a vyhlíží lepší zítřky. Ale pozor na Trumpova cla!
9:07Rozbřesk: Trumpův šok. Jak nejistota ovlivňuje ekonomiku a trhy
9:04Čínská média: Čína, Japonsko a Korea dají na americká cla společnou odpověď
8:52Trhy čekají na cla, Evropa zahájí pozitivně  
6:00Morgan Stanley: Ve druhém pololetí se situace v ekonomice změní
31.03.2025
21:50Dolar, ropa a výnosy dluhopisů – jaký obrázek nyní kreslí směrem k ekonomice a akciím
17:32Wall Street je rozpolcená. Technologie tlačí indexy dolů, ale defenzivním sektorům se daří  
16:46Německá inflace zpomaluje na 2,2 procenta
16:44Renault a Nissan upravují svou alianci, umožní tak snížení vzájemných podílů

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Průmyslové objednávky, m/m