Týden na pražské burze: Nečekané utažení Fedu, klíčový odpis Erste a rekordní půjčka PPF

V růstovém tempu vstoupí do týdne Vánoc pražský akciový trh se svým indexem PX , který na jeho sklonku prošel rebalancí báze. PX končí výš o 2,3 % na metě 977,78 bodu. Vítězem týdne jsou svorně akcie těžební NWR a realitní skupiny Orco. NWR podpořila zejména informace o odebrání rizika, vztahujícího se k úvěru od EGAP. Na Orku lehce polevila přestřelka názorů mezi akcionáři. Paradoxně pozitivní mohlo být odkrytí motivu negativní položky u polské Zloty. Oba tituly končí týden se ziskem výrazně přes 7 %.

Se solidním více jak 6 % zhodnocením končí akcie Erste, což je překvapivé. Banka totiž oznámila odpis goodwill, plynoucí z přísnějšího nastavení testů, což povede ke zhruba polovičnímu letošnímu čistému zisku proti dosavadním odhadům, započtena bude do 4Q výsledků. Silných 5 % připisují také akcie CETV, solidní 2,6% zisk Komerční banka. Jediným sestupujícím (spíše předchozí zisky korigujícím) titulem je s -1,3 % Fortuna, na červené nule pak končí ČEZ.

Úvod právě uplynulého týdne odstartoval lokální trh na růstové vlně, když se tak snažil následovat pozitivní okolní sentiment. Západoevropské burzy registrovaly více jak 1,5% zisky. Vzpruhou přitom nebyl jen lepší výsledek průzkumu průmyslové aktivity v eurozóně, a především v Německu. Většina investorů po předchozím poklesu sázela na středeční zasedání Fedu, a především pak na ponechání programu nákupu cenných papírů na současné úrovni. V centru nákupních objednávek stály bankovní tituly, těžařský sektor a rovněž utility. Během úterní seance PX neobhájil pondělní zisky a končil s 0,40% ztrátou. Další růst evropských akciových trhů nedokázal podpořit ani lepší index ekonomického sentimentu institutu ZEW. ČNB ujistila, že intervenční cíl 27 CZK/EUR je správný a měl by zůstat platný alespoň do začátku roku 2015.

Ve středu se lokální trh snažil dohánět své včerejší ztráty a index PX tak skončil s 1,24% ziskem. Zobchodovaný objem na trhu dosáhl průměrných 725 mil. Kč. Hlavními tahouny růstu byli bankovní zástupci a menším překvapením byla rakouská Erste, která po úterní negativní informaci o odpisu goodwill otočila 1,5% ztrátu do více než 3% zisku. Čtvrteční seance na lokálním trhu proběhla bez výraznější reakce, ač Fed ve středu po závěru pražské burzy rozhodl o snížení QE o 10 mld. USD měsíčně, což příliš očekáváno nebylo. Lokální trh si připsal pouze mírný zisk, když se většina investorů spíše držela stranou, vzhledem k páteční rebalanci PX a CECE.

Poslední seance předvánočního týdne probíhala na lokální burze ve stínu vyčkávání na závěrečnou aukci, kde mělo dojít k úpravě vah vybraných titulů v indexu PX a CECE. Zobchodovaný objem za celý den v otevřené fázi byl nadprůměrný a více jak třetina nakonec protekla přes závěrečnou aukci. Výraznější volatility se však investoři nedočkali. Silným údajem ze zahraničí byla vzestupná revize růstu HDP USA za 3Q na anualizovaných 4,1 % z 3,6 %. V domácí politice k závěru pracovního týdne pokračovala jednání o rozdělení vládních postů ve vznikající koalici, která zůstává pro ČSSD, ANO a KDU-ČSL prioritní variantou.

 

Erste – Zásadní zpráva na titulu přišla v úterý. Banka uvedla, že v důsledku pravidelných ročních testů odepíše a ve 4Q13 zaúčtuje odpis goodwill v rozsahu 350 milionů eur. V důsledku toho lze v letošním roce očekávat zhruba poloviční čistou ziskovost banky proti dosavadním odhadům. Odpis nebude mít negativní dopad na kapitálovou vybavenost banky. Akcie Erste po zprávě držely svá intradenní minima v pásmu 662 – 665 Kč a seanci uzavíraly o 1,53 % slabší. Podporou na maďarském trhu operujícím bankám bylo pondělní rozhodnutí tamního nejvyššího soudu ve věci cizoměnových hypoték. Soud uvedl, že banky nejsou za ztráty dlužníků plynoucí z nepříznivých pohybů kurzu forintu odpovědné a jednání bank nebylo v rozporu s právem ani dobrými mravy. Erste uzavřela s 3% ziskem.

ČEZ – Goldman Sachs zvýšila cílovou cenu z 606 korun na 707 korun a potvrdila doporučení „koupit“. GS věří v pozitivní dopad růstu cen elektřiny na hospodaření skupiny. UBS zvýšila cílovou cenu na titulu na 450 Kč ze 410 Kč při ponechaném doporučení „držet“.

Orco - Tři maďarské samostatné entity skupiny u soudu v Budapešti v úvodu týdne zahájily kroky, směřující k režimu reorganizace v rámci insolvenčního řízení. Akcie Orco však připisovaly až 9% zisk. V úterý Orco informovalo o obnovení arbitráže s chorvatskou vládní agenturou o projekt Suncani Hvar. V tom by partnerem předchůdce agentury, chorvatský privatizační fond, a opakovaně neplnil své závazky v projektu. Orco arbitráž zahájilo již na sklonku roku 2012, v červenci 2013 ji přerušilo memorandum o porozumění, které ale zůstalo také nenaplněno. Akcionář Alchemy se pak otevřeným dopisem znovu obrátil na další akcionáře skupiny Orco s apelem, aby na lednové valné hromadě hlasovali proti Radovanu Vítkovi, jehož roční působení v realitní skupině hodnotí jako vytrvalou snahu ovládnout Orco, ale nezaplatit adekvátní cenu za většinový podíl. Ředitel Orco pro ČR a SR Vobruba v týdnu pro HN potvrdil zastavení stavebních prací na klíčovém polském projektu Zlota 44 kvůli zpožďování prací generálním dodavatelem a snahu pokračovat od ledna bez něho. Uvedl, také, že právě riziko přerušení stavebních prací (které se naplnilo) stálo za vytvořením opravné položky 74 mil. eur u projektu, zveřejněné s 9M výsledky.

Telefónica CR - Nejrozsáhlejší korporátní úvěr v tuzemských dějinách získá skupina PPF Petra Kellnera na profinancování akvizice většinového podílu v Telefónice CR od skupiny celkem 24 bank a poskytnut bude z části v korunách a eurech, vyplynulo z informací, které uvolnila ve čtvrtek francouzská bankovní skupina Societe Generale, která je hlavním aranžérem syndikovaného úvěru. Operátoři Telefónica, T-Mobile a Vodafone si rozdělili bloky frekvencí pro rychlé mobilní sítě LTE v pásmech 800, 1800 a 2600 MHz a ČTÚ je do dvou měsíců vyzve k zaplacení celkem 8,5 miliardy Kč, uvedl v pátek úřad.

NWR – V úterý přišla zpráva o dohodě v dodatcích k úvěru EGAP na pozastavení jeho testování až do 30. září 2014. Akcie NWR reagovaly růstem až o 7 %. Vládní memorandum stanovilo možnost převzetí dolu Paskov do vlastnictví státu s možností prodloužit těžbu až do konce roku 2016. Případný prodej vládě na začátku roku 2017 za jednu korunu by pro NWR sice znamenal ušetření nákladů na uzavření přesahující 1 mld. Kč, na druhou stranu by firma musela hradit náklady v současných podmínkách neekonomické těžby ještě dva roky po původně plánovaném útlumu bez státní pomoci (avizováno ke konci roku 2014). Jednání budou pokračovat s členy nové vlády, a pokud do konce března nedojde k dohodě, memorandem načrtnuté směry státního zapojení padnou.

Stock Spirits – Titul efektivně v pátek po závěru trhu s rebalancí indexu PX vstupuje do jeho báze. Titul v pátek pod taktovkou nákupních objednávek končil na novém letošním maximu 97 Kč. Generální ředitel Stocku Petr Pavlík potvrdil, že firma bude od 20. ledna v ČR výhradním distributorem lihovin ze skupiny Diageo a takřka dvojnásobně tak nahradí výpadek toho, že od září přestala po deseti letech distribuovat velmi úspěšnou irskou whiskey Tullamore D.E.W.

ČEZ - Představenstvo v úterý potvrdilo Daniela Beneše ve funkci předsedy představenstva ČEZ i v novém čtyřletém funkčním období, které mu začalo právě v úterý.

Unipetrol - Skupina Eni, která provozuje čerpací stanice Agip, údajně jedná o prodeji 124 stanic a 32,45% podílu v České rafinérské do rukou slovenské Slovnaft. Předkupní právo na koupi podílu má Unipetrol, který nedávno koupil od společnosti Shell 16,33% podíl v České rafinérské za 27,2 mil. USD a získal tak kvalifikovanou většinu.

VIG – Analytici Raiffeisen snížili cílovou cenu na 37 EUR z 43 EUR.

Index pražské burzy PX prošel v pátek 20. prosince po závěru trhu periodickou rebalancí. V jeho bázi oslabuje počet akcií Telefóniky CR ve prospěch dalších silných jmen. Nováčkem v bázi indexu PX se staly akcie Stock Spirits. Ke stejnému dni „rebalancuje“ regionální index CECE, kde klesá zastoupení tuzemských akcií.

S účinnosti od 1. ledna 2014 dochází ke změnám u zdanění prodeje cenných papírů. Ti investoři, kteří disponují volnými prostředky s úmyslem je investovat do akcií, dluhopisů nebo derivátů, a kteří si pro tyto zatím volné prostředky chtějí ještě zachovat výhodu šestiměsíčního daňového testu, si ji zajistí v případě pražské burzy investicí nejpozději dne 23. prosince s vypořádáním obchodu ještě do konce letošního roku.

Na akcie v rámci druhů finančních aktiv, sektor evropských bank v rámci akcií a americký dolar v rámci měn sázejí analytici Patria Direct ve výhledu pro rok 2014. Favority na domácí burze jsou banky Erste a Komerční banka a pojišťovna VIG. Očekávání zlepšující se ziskovosti by výše mohlo posunout akcie energetiky ČEZ. Ekonomický výhled hlavního ekonoma Patrie Davida Marka sledujte zde.

Analytici a makléři Patria Direct ve čtvrtečním online rozhovoru označili za favority domácí burzy pro příští rok finanční tituly, jako Erste Bank a VIG. ČEZu by měl prospět pravděpodobný růstový obrat na trhu s elektřinou. Nový vlastník Telefóniky CR, skupina PPF, dle analytiků nebude chtít dále držet akcie na pražské burze.

Jednotlivé zprávy k tuzemským akciovým titulům naleznete v sekci Akcie - ČR.