Velmi hezký článek. Při pohled na americkou ekonomiku bych se momentálně obával, že stimulace růstu vládními výdaji byla značná a ekonomika stále chřadne. Keynesiánství tak může být již mnohokrát zavržené v akademických vodách, ale v politické sféře je stále velmi živé a aktuální. To jestli byly tyto stimuly ekonomického růstu příliš malé nebo velké samozřejmě během dalších let zcela jistě uvidíme a budeme tak moci zrevidovat slova J.B. Saye o vyčišťování trhu. Byli jsme letos svědky eskalující nerovnováhy na měnových trzích, rostoucí nezaměstnanosti a značné politické podpory monetizace dluhů, nicméně jsme si také mohli povšimnout růstu cen komodit v důsledku přelévání kapitálu, značná volatilita komodit nebyla pro investory evidentně příliš vysokou překážkou a "price range" nebyl při pohledu na letošní rok také zrovna úzký . V případě "černé skříňky" v podobě čínské ekonomiky, která i přes globální hospodářský útlum roste, bych rovněž byl opatrný. Čína rovněž napumpovala ekonomiku především pomocí úvěrů a vykázala tak ekonomický růst i přes výrazný pokles exportu (téměř o 1/4). Významná proexportní opatření spojená s podhodnocenou měnou a obrovským objemem devizových rezerv Bank of China nemusí tedy fungovat věčně. Nafukování bublin je při pohledu na Index Shanghai Composite rovněž zřejmé a ekonomická síla čínských investorů bude vířit komoditní trhy pravděpodobně i nadále. Pokud se kormidla ujmou potlačované vedlejší negativní efekty vycházející z obrovských devizových rezerv, zcela jistě uvidíme zda není čínská ekonomika hnána také příliš "synteticky" a ve spojení s nedostatečnou institucionální podporou mohou být důsledky značně negativní. Bubliny na komoditních trzích můžeme zcela jistě očekávat i v následujících letech, jelikož velká část obchodovaných objemů není ve fyzické podobě, ale jedná se o spekulativní pozice finančních komoditních derivátů u obchodujících subjektů. V případě kvalitního řízení rizik tyto hráči však většinou nedovolí, aby se v důsledku vysoké cenové volatility a výskytu cenových bublin opět hroutila jejich bonita. Troufám si závěrem říci, že je stále velmi značný podíl tržních subjektů, které na tento boom komoditních trhů právě nejsou dostatečně připraveny a budou tak muset zvážit co chtějí za rizika s obchodem spojená obětovat.
Pav.Pav.