Špatná čísla vrátila americké investory k jistým státním papírům... a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy opět posílily, když další řada špatných čísel vrátila investory po úvodním vybírání zisků zpět k jistým státním papírům. Pokles ekonomické aktivity také zvyšuje očekávání dalšího snížení sazeb a to vše hraje proti akciím a ve prospěch dluhopisů. Jen stávající nízké výnosy zabránily výraznějšímu růstu cen dluhopisů, proto jejich výnosy klesly jen do 5,8 bps a výnosová křivka zploštěla. Výnos dvouleté Treasury pak končil den na 0,74 %.

Dnešní spotřebitelské ceny by měly vykázat další snížení inflačních tlaků, slabé výsledky ale zaznamená zřejmě opět stavebnictví. Hlavní pozornost se však soustředí na Fed a jeho rozhodnutí o sazbách a další pomoci ekonomice. Očekává se sice pokles sazeb o dalších 0,5%, určitá část analytiků ale předpokládá ještě další reakci. Podle nich pokles sazeb již pomůže jen málo, Fed by měl proto použít také další nástroje jako výkup dluhopisů resp. dluhopisů hypotéčních ústavů a snížit tak napětí na trhu nemovitostí.
 
Dnes ráno v Asii dluhopisy ještě posilují, během dne ale čekáme spíše vyčkávání na večerní rozhodnutí Fedu a následný komentář. Nízké výnosy ale mnoho prostorů pro jejich další pokles neposkytují a při povzbudivém komentáři nelze vyloučit vybírání zisků.

Evropské dluhopisy včera posilovaly a smazaly tak oslabení z konce minulého týdne. Nízké ceny při poklesu akciového trhu byly již zajímavé a i při absenci nových čísel převážily nákupy. Výnosy pak klesly až o 13,5 bps na kratším konci a výnosová křivka zestrměla.
 
Dnešek je ve znamení indexů nákupních manažerů. Evropa není uchráněna zpomalování ekonomik, a tedy i indexy by proto měly být slabší. Po včerejším růstu výrazném růstu cen dluhopisů by ale zpočátku mohlo dojít spíše k částečnému vybírání zisků, i když před rozhodnutím Fedu bude aktivita omezená.

České dluhopisy včera posílily, když výnosy poklesly po celé délce výnosové křivky. Následovaly tak své evropské protějšky a zároveň korigovaly své páteční oslabení.
 
Dnes nebudou zveřejněna žádná data. Domníváme se, že i přes oslabování koruny by krátký konec výnosové křivky neměl růst a měl by být spíše ovlivněn očekávaným středečním snižováním sazeb. Slabá koruna by podle našeho názoru měla alespoň prozatím nechat ČNB vzhledem ke klesající inflaci a zpomalující ekonomice v klidu. Fixně úročené instrumenty s delšími splatnostmi pak budou zřejmě hledat inspiraci v eurozóně.
 
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.